紫光股份（000938）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，存货明显上升

据证券之星公开数据整理，近期紫光股份（000938）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入474.25亿元，同比上升24.96%，归母净利润10.41亿元，同比上升4.05%。按单季度数据看，第二季度营业总收入266.35亿元，同比上升27.17%，第二季度归母净利润6.92亿元，同比上升18.01%。本报告期紫光股份存货明显上升，存货同比增幅达43.87%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率15.24%，同比减19.95%，净利率2.71%，同比减40.41%，销售费用、管理费用、财务费用总计31.26亿元，三费占营收比6.59%，同比减9.28%，每股净资产4.93元，同比减59.19%，每股经营性现金流-0.98元，同比增12.53%，每股收益0.36元，同比增4.03%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为5.07%，历来资本回报率一般。去年的净利率为2.51%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为8.12%，中位投资回报一般，其中最惨年份2024年的ROIC为5.07%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报25份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/总资产仅为8.44%、货币资金/流动负债仅为16.61%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为3.1%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达35.07%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达22.26%）
3. 建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达62.21%）
4. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达978.14%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在22.27亿元，每股收益均值在0.78元。

持有紫光股份最多的基金为兴全沪深300LOF，目前规模为61.46亿元，最新净值2.6671（8月29日），较上一交易日上涨0.56%，近一年上涨28.04%。该基金现任基金经理为申庆。

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