淮河能源（600575）2025年中报简析：净利润同比下降22.15%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期淮河能源（600575）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入137.37亿元，同比下降13.18%，归母净利润4.48亿元，同比下降22.15%。按单季度数据看，第二季度营业总收入65.41亿元，同比下降23.11%，第二季度归母净利润1.82亿元，同比下降31.53%。本报告期淮河能源公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达165.98%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率6.8%，同比减7.15%，净利率3.49%，同比减14.47%，销售费用、管理费用、财务费用总计3.12亿元，三费占营收比2.27%，同比增0.51%，每股净资产3.08元，同比增6.8%，每股经营性现金流0.19元，同比减41.9%，每股收益0.12元，同比减20.0%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 长期股权投资变动幅度为40.06%,原因:本期购买电力集团10.7%股权。
2. 营业收入变动幅度为-13.18%,原因:贸易煤价格下降导致贸易业务收入下降。
3. 营业成本变动幅度为-12.68%,原因:贸易煤价格下降导致贸易煤采购成本下降。
4. 销售费用变动幅度为8.27%,原因:煤炭贸易量增加，销售相关费用增加。
5. 管理费用变动幅度为-13.34%,原因:代理服务费核算调整。
6. 财务费用变动幅度为-17.19%,原因:本期贷款利率下降，利息费用减少。
7. 研发费用变动幅度为-23.0%,原因:本期研发投入减少。
8. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-41.9%,原因:煤炭贸易业务收到的现金净流入减少。
9. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-108.31%,原因:本期购买电力集团10.7%股权导致投资支出增加。
10. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为64.51%,原因:上期公司进行现金分红导致筹资活动现金流出增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为5.93%，资本回报率一般。去年的净利率为3.05%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为4.95%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2022年的ROIC为4.05%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报21份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为66.85%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达26.73%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达165.98%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在8.66亿元，每股收益均值在0.22元。

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