昊华科技（600378）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期昊华科技（600378）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入77.6亿元，同比上升19.45%，归母净利润6.45亿元，同比上升20.85%。按单季度数据看，第二季度营业总收入46.03亿元，同比上升26.07%，第二季度归母净利润4.6亿元，同比上升25.56%。本报告期昊华科技应收账款上升，应收账款同比增幅达60.83%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率23.53%，同比减1.42%，净利率9.35%，同比增8.56%，销售费用、管理费用、财务费用总计6.52亿元，三费占营收比8.4%，同比减13.97%，每股净资产13.5元，同比增42.91%，每股经营性现金流0.21元，同比增136.0%，每股收益0.5元，同比增3.69%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为6.24%，资本回报率一般。去年的净利率为7.91%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为9.16%，中位投资回报一般，其中最惨年份2016年的ROIC为2.63%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报24份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为60.8%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为17.01%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达343.05%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在14.11亿元，每股收益均值在1.09元。

该公司被1位明星基金经理持有，持有该公司的最受关注的基金经理是大成基金的韩创，在2024年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为161.21亿元，已累计从业6年234天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘成长股。

持有昊华科技最多的基金为华夏军工安全混合A，目前规模为44.86亿元，最新净值1.846（8月29日），较上一交易日上涨0.76%，近一年上涨61.36%。该基金现任基金经理为万方方。

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