美康生物（300439）2025年中报简析：净利润同比下降68.15%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期美康生物（300439）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入7.36亿元，同比下降22.43%，归母净利润5683.37万元，同比下降68.15%。按单季度数据看，第二季度营业总收入3.62亿元，同比下降22.54%，第二季度归母净利润2643.6万元，同比下降73.4%。本报告期美康生物公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达209.1%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率40.8%，同比减11.67%，净利率7.55%，同比减59.8%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.9亿元，三费占营收比25.82%，同比增30.18%，每股净资产7.68元，同比增3.81%，每股经营性现金流0.25元，同比减4.23%，每股收益0.15元，同比减68.16%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为8.76%，资本回报率一般。去年的净利率为15.08%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为12.07%，投资回报也较好，其中最惨年份2019年的ROIC为-14.64%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报9份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达209.1%）

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