爱乐达（300696）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期爱乐达（300696）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入2.28亿元，同比上升65.82%，归母净利润1031.4万元，同比上升158.64%。按单季度数据看，第二季度营业总收入1.43亿元，同比上升72.97%，第二季度归母净利润715.62万元，同比上升161.99%。本报告期爱乐达三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达186.09%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率27.06%，同比增2559.28%，净利率3.9%，同比增130.46%，销售费用、管理费用、财务费用总计2287.76万元，三费占营收比10.04%，同比增186.09%，每股净资产6.32元，同比增0.54%，每股经营性现金流-0.01元，同比增93.84%，每股收益0.04元，同比增166.67%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-8.92%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为14.31%，投资回报也较好，其中最惨年份2024年的ROIC为-1.93%，投资回报极差。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报7份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司主营业务变化情况？
答：公司主营业务分为四个板块数控精密加工、特种工艺处理、部组件装配、成品研发设计。公司主营业务围绕航空零部件全流程开展，逐步由产品工序业务向成品研发项目延展布局，公司定位做精机加、做强特种工艺、做优装配、做好成品设计“四位一体”综合发展。 数控精密加工作为公司基本核心业务，聚焦航空关键承力、复杂曲面、异型深腔等结构件以及多品种小批量件的柔性智造。该板块业务随着主机厂主力型号业务订单下发，生产任务较 2024 年明显增长。同时，基于公司康强新厂区数控柔性化产线、数控精密制造产线建设到位，3D打印数控精密加工产品稳定小批量生产，国产大飞机 C919、法国赛峰国际直接订单以及低空经济通用飞机零部件业务持续拓展，数控精密加工产线产能利用率明显提升。
特种工艺处理公司分别建有 2米和 8米特种工艺生产线，除保障公司自身承接的机加产品特种工艺和主机厂及其协作单位提供机加产品特种工艺处理外，随着康强厂区 8米产线陆续投入使用，公司着重加强航空制造领域其他客户特种工艺处理业务拓展，尤其着重于 C919、无人机等特种工艺配套服务。
部件装配公司建立了包括小组件装配线、前/中/后机身、机翼等部段装配线以及整机机体装配线，具备航空组件、大部件以及全机身的装配能力。在原有军机部组件、某型无人机机体全流程装配业务基础上，进一步拓展 C919 等装配业务。并在此基础上，进一步提升供应链管理水平，增强全流程一站式配套服务能力。
成品研发设计公司已逐步构建起“预研-设计-定型-批产-售后”的全生命周期研发体系，某型直升机“机腹外挂副油箱”和“短翼外挂副油箱”项目已由设计试制逐步转小批量生产。公司以此研发设计为基础，进一步完善航空成品研发设计能力，逐步向多品类成品拓展。

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