蜀道装备（300540）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期蜀道装备（300540）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入2.05亿元，同比上升35.24%，归母净利润1015.13万元，同比上升5972.3%。按单季度数据看，第二季度营业总收入1.54亿元，同比上升37.82%，第二季度归母净利润1080.73万元，同比上升384.99%。本报告期蜀道装备盈利能力上升，毛利率同比增幅7.11%，净利率同比增幅3724.78%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率27.76%，同比增7.11%，净利率4.85%，同比增3724.78%，销售费用、管理费用、财务费用总计3943.11万元，三费占营收比19.24%，同比减29.03%，每股净资产4.76元，同比减23.1%，每股经营性现金流-0.41元，同比减214.74%，每股收益0.04元，同比增4320.0%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为21.52%,原因:本报告期销售项目回款及大额存单到期现金流入。
2. 应收款项变动幅度为-17.53%,原因:本报告期应收账款回款。
3. 合同资产变动幅度为-14.92%,原因:本报告期合同资产回款。
4. 存货变动幅度为13.84%,原因:本报告期末为项目执行而采购的存货增加。
5. 合同负债变动幅度为33.49%,原因:本报告期末在执行项目进度款回款增加。
6. 长期应收款变动幅度为118.13%,原因:公司执行分期收款实现销售模式的项目收入增加。
7. 应付票据变动幅度为-38.88%,原因:公司票据到期兑付。
8. 营业收入变动幅度为35.24%,原因:本期完工且达到收入确认条件的项目收入增加。
9. 营业成本变动幅度为31.88%,原因:收入增加导致相应成本增加。
10. 财务费用变动幅度为35.97%,原因:本期利息收入同比减少。
11. 所得税费用变动幅度为125.29%,原因:净利润增加引起当期所得税费用增加，同时递延所得税费用也同比增加。
12. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-259.85%,原因:购买商品现金流出同比较大幅度增加。
13. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为4181.13%,原因:发生大额存单到期现金流入。
14. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-188.07%,原因:偿还借款同比增加、现金分红及回购限制性股票资金流出。
15. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为235.9%,原因:本期投资活动现金流量净额同比增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为5.4%，近年资本回报率一般。公司业绩具有周期性。去年的净利率为8.4%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为4.08%，投资回报一般，其中最惨年份2018年的ROIC为-16.38%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报8份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为10.37%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达247.98%）

持有蜀道装备最多的基金为浙商智选先锋一年持有混合A，目前规模为1.5亿元，最新净值0.6136（8月27日），较上一交易日下跌3.13%，近一年上涨40.35%。该基金现任基金经理为平舒宇。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：请公司2025年整体经营目标？
答：2025公司将继续聚焦主责主业，加强业务拓展，确保经营业绩继续稳步增长，持续按照“聚焦转型、创新驱动、内增外延、协同发展”的总体思路，充分依托蜀道集团资源协同优势和公司科技创新优势，深入贯彻“碳达峰、碳中和”“交通强国”“成渝地区双城经济圈建设”“一带一路”建设等国家重大发展战略，通过内生发展和外延并购发展深冷技术装备制造、气体投资运营、清洁能源投资运营、交通服务装备制造四大业务板块。

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