东山精密（002384）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期东山精密（002384）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入169.55亿元，同比上升1.96%，归母净利润7.58亿元，同比上升35.21%。按单季度数据看，第二季度营业总收入83.53亿元，同比下降5.98%，第二季度归母净利润3.02亿元，同比上升11.39%。本报告期东山精密盈利能力上升，毛利率同比增幅4.02%，净利率同比增幅33.1%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率13.59%，同比增4.02%，净利率4.47%，同比增33.1%，销售费用、管理费用、财务费用总计7.35亿元，三费占营收比4.34%，同比增5.26%，每股净资产11.39元，同比增7.21%，每股经营性现金流1.36元，同比增11.73%，每股收益0.45元，同比增36.36%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 合同负债变动幅度为41.1%,原因:本期按收入准则确认的已收或应收客户对价增加。
2. 财务费用变动幅度为207.28%,原因:去年同期产生的汇兑收益较高。
3. 所得税费用变动幅度为62.62%,原因:本期应纳税所得额增加，同时本期转销跌价准备产生的递延所税资产的减少。
4. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为4222.77%,原因:本期向特定对象发行股票募集资金。
5. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为409.5%,原因:本期向特定对象发行股票募集资金。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.92%，资本回报率不强。去年的净利率为2.95%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为6.84%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2015年的ROIC为2.48%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报14份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为85.39%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达27.14%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达552.88%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在27.11亿元，每股收益均值在1.57元。

该公司被3位明星基金经理持有，这些明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是景顺长城基金的张仲维，在2024年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为56.68亿元，已累计从业9年175天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘价值股和成长股。

持有东山精密最多的基金为摩根新兴动力混合A，目前规模为55.6亿元，最新净值7.3778（8月27日），较上一交易日上涨0.14%，近一年上涨76.96%。该基金现任基金经理为杜猛。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：索尔斯在光通信领域的核心竞争优势是什么?
答：索尔思光电作为全球光通信模块行业的头部厂商，凭借垂直一体化产品线与 IDM（垂直整合制造）模式构筑核心竞争力。其业务覆盖光芯片设计制造、光器件生产及光模块全流程环节，具备强劲的综合性研发实力与垂直整合能力。在技术突破与市场布局上，400G、800G 等应用于数据中心的高速光模块已实现规模量产，光芯片自研自产能力尤为突出，且订单储备稳定，持续巩固行业领先地位。本次公司拟通过全资子公司超毅集团完成对索尔思光电 100% 股权的收购，并计划认购其可转债。通过此次战略整合，公司将进一步推动业务布局升级，实现消费电子、新能源汽车与光通信等核心业务板块的协同发展，在技术融合与市场拓展层面打开全新增长空间。

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