泸天化（000912）2025年中报简析：净利润同比下降65.55%，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期泸天化（000912）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入23.79亿元，同比下降13.45%，归母净利润4610.26万元，同比下降65.55%。按单季度数据看，第二季度营业总收入8.77亿元，同比下降44.82%，第二季度归母净利润927.34万元，同比下降90.77%。本报告期泸天化应收账款上升，应收账款同比增幅达98.34%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率8.38%，同比减33.09%，净利率1.92%，同比减58.63%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.25亿元，三费占营收比5.27%，同比减34.34%，每股净资产4.1元，同比减1.69%，每股经营性现金流0.0元，同比减98.51%，每股收益0.03元，同比减66.67%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为0.59%，资本回报率不强。去年的净利率为1.5%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为2.6%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2017年的ROIC为-26.14%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报25份，亏损年份5次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达155.94%）

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