格科微（688728）2025年中报简析：增收不增利，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期格科微（688728）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入36.36亿元，同比上升30.33%，归母净利润2976.19万元，同比下降61.59%。按单季度数据看，第二季度营业总收入21.12亿元，同比上升40.75%，第二季度归母净利润8149.28万元，同比上升72.19%。本报告期格科微应收账款上升，应收账款同比增幅达68.4%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率21.84%，同比减10.98%，净利率0.82%，同比减70.53%，销售费用、管理费用、财务费用总计3.07亿元，三费占营收比8.45%，同比减0.72%，每股净资产2.99元，同比增0.12%，每股经营性现金流0.31元，同比增858.11%，每股收益0.01元，同比减66.67%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 衍生金融资产变动幅度为-100.0%,原因:报告期末远期汇率掉期业务已结清。
2. 应收票据变动幅度为108.0%,原因:客户以商业承兑汇票结算货款增加。
3. 应收款项变动幅度为39.98%,原因:收入增加，对应客户应收账款增加。
4. 应收款项融资变动幅度为-43.95%,原因:客户以银行承兑汇票结算货款减少。
5. 预付款项变动幅度为34.85%,原因:向供应商预付的货款增加。
6. 其他流动资产变动幅度为-50.17%,原因:报告期末待抵扣进项税额减少。
7. 在建工程变动幅度为128.77%,原因:格科总部大楼、格科半导体、格科微浙江厂房建设及设备增加。
8. 使用权资产变动幅度为75.02%,原因:租赁一年期以上的资产对应的使用权资产增加。
9. 长期待摊费用变动幅度为50.3%,原因:办公室装修。
10. 应付职工薪酬变动幅度为-56.51%,原因:年终奖发放。
11. 应交税费变动幅度为-39.22%,原因:报告期末应交企业所得税减少。
12. 其他应付款变动幅度为36.92%,原因:格科总部大楼、格科半导体、格科微浙江工程应付款增加。
13. 一年内到期的非流动负债变动幅度为30.53%,原因:为应对经营周转需求，一年内到期的长期银行借款增加。
14. 租赁负债变动幅度为65.6%,原因:租赁一年期以上的资产对应的租赁负债增加。
15. 营业收入变动幅度为30.33%,原因:消费市场复苏，公司高像素芯片产品出货量增加。
16. 营业成本变动幅度为34.98%,原因:消费市场复苏，公司高像素芯片产品出货量增加。
17. 财务费用变动幅度为85.86%,原因:外汇汇率波动。
18. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为858.11%,原因:销售额成长带来回款增长，同时公司在自有晶圆厂生产的产品比重提升，采购现金支出显著下降。
19. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-52.83%,原因:当期借款增量减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.08%，资本回报率不强。去年的净利率为2.93%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为10.13%，投资回报也较好，其中最惨年份2017年的ROIC为0.03%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报3份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为56.65%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为6.9%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达55.89%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达21.86%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达316.93%）

持有格科微最多的基金为万家行业优选LOF，目前规模为78.3亿元，最新净值1.3746（8月27日），较上一交易日上涨0.2%，近一年上涨105.7%。该基金现任基金经理为黄兴亮。

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