恒玄科技（688608）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期恒玄科技（688608）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入19.38亿元，同比上升26.58%，归母净利润3.05亿元，同比上升106.45%。按单季度数据看，第二季度营业总收入9.44亿元，同比上升7.48%，第二季度归母净利润1.14亿元，同比下降4.79%。本报告期恒玄科技盈利能力上升，毛利率同比增幅18.31%，净利率同比增幅63.1%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率39.27%，同比增18.31%，净利率15.72%，同比增63.1%，销售费用、管理费用、财务费用总计5042.26万元，三费占营收比2.6%，同比减4.31%，每股净资产55.72元，同比增7.44%，每股经营性现金流0.93元，同比减3.32%，每股收益1.81元，同比增106.44%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 应收款项变动幅度为63.54%,原因:本期收入规模增长。
2. 预付款项变动幅度为-34.29%,原因:上年末预付的款项本期已实际结算。
3. 在建工程变动幅度为34.69%,原因:本期在建工程投入增加。
4. 其他非流动资产变动幅度为39.83%,原因:本期新增购买大额存单。
5. 短期借款变动幅度为-100.0%,原因:本期偿还贷款。
6. 合同负债变动幅度为-87.24%,原因:相关合同履约完成。
7. 应付职工薪酬变动幅度为-42.87%,原因:本期支付上年计提的年终奖。
8. 应交税费变动幅度为81.59%,原因:本期企业所得税增加。
9. 其他应付款变动幅度为55.15%,原因:本期期末应付股利增加。
10. 递延收益变动幅度为-81.08%,原因:本期政府补助摊销。
11. 营业收入变动幅度为26.58%,原因:随下游智能可穿戴市场持续增长，公司市场份额不断提升。
12. 营业成本变动幅度为15.06%,原因:营收规模同比增长。
13. 销售费用变动幅度为27.84%,原因:业务费用较上年同比增长。
14. 财务费用变动幅度为14.21%,原因:汇兑损失较上年同比增长。
15. 研发费用变动幅度为22.77%,原因:公司持续加大研发投入，研发人员薪酬和研发工程费较上年同比增长。
16. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-232.04%,原因:公司购买的结构性存款净额较上期增加。
17. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-288.26%,原因:分派现金股利增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为6.34%，资本回报率一般。去年的净利率为14.11%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为4.36%，投资回报一般，其中最惨年份2017年的ROIC为-536.38%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报4份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达133.09%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在8.39亿元，每股收益均值在5.26元。

该公司被4位明星基金经理持有，这些明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是信达澳亚基金的冯明远，在2024年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为137.54亿元，已累计从业8年315天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘价值股和成长股。

持有恒玄科技最多的基金为嘉实上证科创板芯片ETF，目前规模为278.06亿元，最新净值2.0805（8月27日），较上一交易日上涨0.85%，近一年上涨130.13%。该基金现任基金经理为田光远。

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