经纬恒润（688326）2025年中报简析：营收上升亏损收窄，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期经纬恒润（688326）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入29.08亿元，同比上升43.48%，归母净利润-8696.44万元，同比上升73.91%。按单季度数据看，第二季度营业总收入15.8亿元，同比上升38.9%，第二季度归母净利润3300.17万元，同比上升123.29%。本报告期经纬恒润盈利能力上升，毛利率同比增幅2.62%，净利率同比增幅81.73%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率23.15%，同比增10.61%，净利率-3.01%，同比增81.73%，销售费用、管理费用、财务费用总计3.5亿元，三费占营收比12.02%，同比减13.67%，每股净资产32.73元，同比减9.7%，每股经营性现金流-2.49元，同比增58.81%，每股收益-0.77元，同比增73.26%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 交易性金融资产变动幅度为-53.59%,原因:结构性存款到期取出。
2. 在建工程变动幅度为80.91%,原因:基建项目稳定持续投入。
3. 开发支出变动幅度为30.13%,原因:公司相关研发项目进入开发阶段，符合研发费用资本化的各项条件，对开发阶段的研发支出予以资本化处理。
4. 短期借款变动幅度为37.34%,原因:公司借入银行短期借款。
5. 应交税费变动幅度为-53.94%,原因:应交增值税减少。
6. 其他流动负债变动幅度为34.2%,原因:将预计负债重分类至其他流动负债。
7. 长期借款的变动原因:公司借入银行长期借款。
8. 预计负债变动幅度为-100.0%,原因:将预计负债重分类至其他流动负债。
9. 递延所得税负债的变动原因:固定资产一次性扣除。
10. 营业收入变动幅度为43.48%,原因:公司电子产品销售订单增加。
11. 营业成本变动幅度为39.45%,原因:公司营业收入增长。
12. 销售费用变动幅度为13.03%,原因:公司职工薪酬、相关差旅费增加。
13. 管理费用变动幅度为19.71%,原因:公司职工薪酬、折旧和摊销费用增加。
14. 财务费用变动幅度为59.62%,原因:公司利息收入减少。
15. 研发费用变动幅度为-18.17%,原因:公司参与研发活动的人员职工薪酬减少。
16. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为58.81%,原因:公司销售商品、提供劳务收到的现金增加。
17. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为91.14%,原因:公司报告期内到期的结构性存款增加。
18. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为530.26%,原因:公司报告期内票据贴现增加和回购股票减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-9.84%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为5.12%，投资回报一般，其中最惨年份2024年的ROIC为-11.31%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报2份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为50.44%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-11.57%）
2. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
3. 建议关注公司应收账款状况（年报归母净利润为负）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在2600.0万元，每股收益均值在0.21元。

持有经纬恒润最多的基金为长城久嘉创新成长混合A，目前规模为20.51亿元，最新净值2.1995（8月27日），较上一交易日下跌1.85%，近一年上涨95.02%。该基金现任基金经理为尤国梁。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司高级别智能驾驶解决方案业务中“铁水联运”项目的进展如何？
答：公司依托丰富的项目实践经验，不断探索自动驾驶技术在更多场景的应用，在新签署的龙拱港三期和淮安新港项目中，都包含“铁水联运”场景。其中，龙拱港三期项目正式投入运营，通过部署6台经纬恒润重载自动驾驶平板车HV及配套运营管理软件，协同龙拱港“铁水联运智能交通管理系统”，成功实现了铁路货场与水运码头之间的24小时全天候运输作业，有效突破了传统铁路集装箱转运的效率瓶颈。这是全国首个实现从前端水运码头、中区水运堆场再到后方铁路货场的全过程、全场景的自动化作业体系的内河港口。可覆盖的自动化作业模式包括水运码头到中间堆场、铁路货场到中间堆场、水运码头直达铁路货场。首创采用一种载具、一套车队调度管理系统、一套数字孪生系统兼容对接水运和铁路的业务信息系统，并统筹跨业务系统的运输生产任务。公司与龙拱港的合作始于2022年。在一期、二期项目中，公司累计交付10台HV车及配套系统平台，有力保障了项目的顺利实施，并为三期项目的高效落地奠定基础。三期项目上线以来，铁水联运集装箱作业量持续攀升，显著提升了港口运营效率，助力龙拱港成为内河智慧港口标杆。目前，龙拱港区内16台自动驾驶平板车HV通过智能调度平台实时响应指令，在港区与铁路场站间精准作业，实现集装箱装卸、转运全流程自动化。自动化设备的规模化应用，使龙拱港与传统内河港口相比，安全事故降低95%以上，装卸效率较传统模式提升80%，人员配置降低60%，实现了安全生产与运营效率的双重突破。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。