迎丰股份（605055）2025年中报简析：净利润同比下降173.44%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期迎丰股份（605055）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入6.92亿元，同比下降8.11%，归母净利润-2018.99万元，同比下降173.44%。按单季度数据看，第二季度营业总收入3.91亿元，同比下降10.05%，第二季度归母净利润-1032.79万元，同比下降132.16%。本报告期迎丰股份公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达196.87%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率10.85%，同比减34.78%，净利率-3.23%，同比减194.67%，销售费用、管理费用、财务费用总计7533.42万元，三费占营收比10.88%，同比增21.4%，每股净资产2.5元，同比减4.26%，每股经营性现金流0.45元，同比增198.94%，每股收益-0.05元，同比减183.33%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 存货变动幅度为41.25%,原因:第三事业部部分投产增加。
2. 其他流动资产变动幅度为-98.12%,原因:待抵扣进项抵扣。
3. 其他权益工具投资变动幅度为6244.89%,原因:新增股权投资项目。
4. 固定资产变动幅度为36.32%,原因:第三事业部新增设备及厂房转固。
5. 在建工程变动幅度为-49.45%,原因:第三事业部部分厂房转固。
6. 其他非流动资产变动幅度为-93.53%,原因:设备预付款减少。
7. 预收款项变动幅度为357.06%,原因:租赁收入预收增加。
8. 一年内到期的非流动负债变动幅度为-54.78%,原因:进入一年期的借款减少。
9. 长期借款变动幅度为120.29%,原因:银行贷款增加。
10. 租赁负债变动幅度为-69.72%,原因:使用权资产减少。
11. 营业收入变动幅度为-8.11%,原因:纺服产业链受关税战影响，公司业务订单随之减少。
12. 营业成本变动幅度为-1.73%,原因:随收入下降，成本同步减少。
13. 销售费用变动幅度为-10.13%,原因:销售业务费随收入下降而同步减少。
14. 管理费用变动幅度为36.13%,原因:第三事业部逐步投产导致费用增加。
15. 财务费用变动幅度为-24.08%,原因:公司合理规划资金管理，利息收入增加、费用减少。
16. 研发费用变动幅度为-11.73%,原因:本期公司聚焦研发项目，相应成本费用减少。
17. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为198.94%,原因:金融支付方式规模增加。
18. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-235.97%,原因:筹建第三事业部所支付的工程、设备款以及报告期的股权投资款增加。
19. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-46.59%,原因:金融支付方式规模增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.25%，资本回报率不强。去年的净利率为2.52%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为7.46%，投资回报一般，其中最惨年份2022年的ROIC为-1.57%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报3份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为25.24%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达40.42%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达196.87%）

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