九菱科技（873305）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期九菱科技（873305）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、业务概要

    商业模式报告期内变化情况：

    公司主要从事粉末冶金、永磁材料制品的研发、生产和销售，主要产品涉及汽车零件、家电零件两个领域，公司产品主要用于汽车起动机、发电机、雨刮电机、汽车转向系统、制冷压缩机、洗衣机离合器、减速器等。

    公司主要客户是汽车电机、汽车转向系统、洗衣机离合器、冰箱压缩机等领域的国内知名企业，终端客户包括一汽大众、上汽大众、上汽通用、现代汽车、长城汽车、东风雪铁龙、吉利汽车、奇瑞汽车、东风汽车、潍柴、玉柴、康明斯等知名汽车和内燃机厂商，以及海尔、美的、惠而浦等知名家电企业。

    1、研发模式

    公司技术力量雄厚，聚集了一批拥有多年研发经验的工程技术人员，具有强大的研发实力，公司拥有全套的粉末冶金及永磁材料产品检验、试验设备，为产品研发提供了坚实的试验保障，公司目前拥有5项发明专利、19项实用新型专利。

    公司以自主创新为主要研发方式，通过市场调研，积极开发满足客户需求的新产品或优化现有产品，不断提升产品竞争力。同时，公司与合肥工业大学签订了长期技术协作和产品开发协议，通过“产学研”模式，深入拓展高性能汽车用粉末冶金结构零件及稀土永磁材料的研究与开发。

    2、采购模式

    公司采购的主要原材料包括铁粉、铜粉、合金粉末、磁粉等。采购部门负责供应商的选择、评价和管理，与供应商签订采购合同，根据当月《生产计划》，制定《月度采购计划》，实施比价采购。

    3、生产模式

    公司生产采取以销定产为主的模式组织生产。每月底，销售部门根据客户提供的实际订单、销售预测编制次月《销售计划》，生产部门根据《销售计划》以及物流部提供的库存保有量等因素编制《生产计划》，并组织生产。新产品在研发阶段由研发部负责，生产部门协助，新产品在得到客户认可后的小批量生产阶段，转移至生产部门负责，研发工程师加大跟踪频次，直至大批量稳定生产。

    4、销售模式

    公司的产品应用领域主要集中在汽车行业及家电行业。公司设五个销售片区分别由销售员负责客户的开发、产品发货及售后服务。

    公司销售模式均为直销，不存在经销商。直销模式下，公司对客户的销售分为普通模式和寄售模式。寄售模式为汽车零部件行业普遍采用的一种销售方式，公司与多家客户采用此种模式。具体流程为：公司先根据客户所下订单将产品发往客户指定的仓库，客户从其中领用后，于次月发出领用对账单通知公司领用数量，公司根据领用数量开具发票结算货款。

    5、收入来源：产品销售。

    报告期内公司的商业模式无重大变化。

    二、经营情况回顾

    （一）经营计划

    公司主要从事汽车、家用电器用粉末冶金零件和磁性材料的研发、生产和销售。

    报告期内，在公司董事会的领导下，全体员工的共同努力下，公司管理层紧紧围绕制定的经营目标，不断强化队伍建设，规范运营管理，加快科技创新、技术改造，积极开拓新的市场，确保了生产经营工作的稳定运行。

    报告期内，公司营业收入73,131,645.52元，较上年同期营业收入增加了3.07%；归属于上市公司股东的净利润10,864,245.86元，较上年同期减少了7.29%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润9,923,599.88元，较上年同期减少了8.23%，净利润减少的主要原因是募投项目投产初期产能未能达产，但今年年初已开始计提新厂研发中心、厂房、设备折旧等，以及稀土永磁研发、试生产阶段产生的人工、折旧等费用。报告期末，公司总资产413,429,174.42元，较上年末减少了0.99%；归属于上市公司股东的净资产330,052,442.91元，较上年末上涨0.36%。

    报告期内，公司研发投入4,739,282.98元，先后开发了多种粉末冶金结构零件、铁氧体永磁材料零件以及稀土永磁材料零件，其中包含燃油汽车、新能源汽车用产品以及家用电器用零件，部分产品已经实现小批量生产。报告期内，募投项目进展顺利，2025年4月底，新材料研发中心已经竣工投入使用。2025年5月，铁氧体车间设备调试完成，批量投产。2025年6月，稀土永磁车间设备调试完成，批量投产。随着募投项目的投产，市场需求和产能将逐步提高，成为公司营业收入新的增长点，对公司经营情况会产生积极影响。

    （二）行业情况

    公司主营业务是粉末冶金、永磁材料产品的研发和生产，属于机械工业发展的基础零部件，国家颁布的行业政策将粉末冶金、永磁材料行业列为鼓励和重点发展的产业之一，将进一步推动和促进我国粉末冶金行业规模和整体水平的提高，支持行业内企业对高性能产品的开发，进一步缩小与国际先进水平的差距。

    1、粉末冶金行业

    从粉末冶金零部件行业的产业链来看，上游为金属粉末等材料行业，下游为汽车、家电、电动工具、机械等行业，粉末冶金制造业属于典型的中间加工制造业。粉末冶金行业下游应用领域主要包括汽车零件、摩托车零件、家电零件、农机零件、工程机械零件、电动工具零件等。主要下游应用领域的行业景气度对相关粉末冶金零部件的市场需求影响较大。目前国内粉末冶金行业下游整体需求较为稳定，随着下游各行业规模的增长，将促进粉末冶金市场规模进一步提升。

    粉末冶金零件由于其良好的物理性能、机械性能，具有少切削或无切削加工、材料用率高、制造过程清洁高效、生产成本低、可批量生产的特点，且可用于制造精密、异形的机械零件，已在各个行业得到越来越广泛的应用，随着技术不断进步，粉末冶金下游应用领域将拓展至新能源、医疗、航空航天等行业，应用领域扩展将为粉末冶金行业带来新的发展机遇。

    目前，粉末冶金技术已经被广泛应用于交通、机械、电子、航空航天、兵器、生物、5G通讯和新能源等领域。随着这些领域对粉末冶金产品的需求逐渐增大，金属粉末的需求预计将会在未来十年快速增长。根据《2024-2029年中国粉末冶金行业市场深度研究及发展前景投资可行性分析报告》，2023年中国粉末冶金市场规模238.56亿元。预测2024-2030年中国粉末冶金市场规模平稳上升，2030年市场规模将达到307.81亿元。

    2、磁性材料行业

    磁性材料是指由过渡元素铁、钴、镍及其合金等组成的能够直接或间接产生磁性的物质。磁性材料按材质和结构划分，包括金属及合金磁性材料和铁氧体磁性材料两大类，但行业内常用的分类是按照功能来划分，主要包括硬磁材料、软磁材料和功能性磁材三类，其中硬磁材料又称为永磁材料，是磁性材料中应用最广泛的材料之一。

    永磁材料又称为硬磁材料，是指磁性材料在外在的一些磁场而被磁化之后，可以在非常长的时期内保存其所具有的强磁性，拥有较高的矫顽力。永磁材料是人类最早发现和应用，同时也是目前种类繁多、进展迅速和应用广泛的磁性材料。

    根据元素构成不同，永磁材料可分为金属永磁、铁氧体永磁和稀土永磁三大类。目前市场应用最广泛的是铁氧体永磁和稀土永磁，而稀土永磁目前市场上应用前景最广阔的为钕铁硼永磁材料。

    ①铁氧体磁体按工艺可分为烧结永磁铁氧体磁体和粘结永磁铁氧体磁体，铁氧体磁体通常指烧结永磁铁氧体磁体，是以SrO或BaO及Fe2O3为原料，通过陶瓷工艺（预烧、破碎、制粉、压制成型、烧结和磨加工）制造而成，可提供稳定持久的磁通量，不需要消耗电能，是节约能源的重要手段之一，是典型的高效、节能、低碳工业产品。电机是消耗能源的主要载体之一，永磁电机作为典型的高效、节能低碳工业产品，广泛用于各类工业传动和转动装置。

    ②钕铁硼永磁由钕铁硼化合物Nd2Fe14B为基础，通过熔炼、制粉、成型取向、机械加工等工序制成，具有更高的磁能积、内禀矫顽力和剩磁强度等，同时在成分上以价格相对低廉、储量丰富的铁和钕取代了昂贵的战略物资钴和资源稀缺的钐，是目前性价比最高、综合性能最好的磁体，广泛应用于消费电子、新能源汽车、风力发电机、工业电机、工业机器人、移动通讯、节能家电、航空航天等众多领域。

    随着电子、通信、汽车等行业的迅猛发展，磁性材料市场需求不断增加，全球磁性材料市场规模呈现稳步增长的趋势，预计未来几年将保持5%左右的年复合增长率。特别是新能源汽车、智能手机、电子设备等行业的快速发展，对磁性材料的需求也在不断增加。同时，随着科技的不断进步，磁性材料的性能要求也在不断提高，如高温稳定性、抗腐蚀性、磁导率等方面的要求都在不断提高。

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