东和新材（839792）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期东和新材（839792）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

业务概要

    商业模式报告期内变化情况：

    公司所属行业为耐火陶瓷制品及其他耐火材料制造业，公司是集菱镁矿浮选、氧化镁冶炼、定形耐火材料、不定形耐火材料制造、钢铁冶炼耐火材料整体工程承包于一体，以镁质耐火材料生产为主的菱镁资源综合利用新材料高新技术企业。公司主营业务为镁质耐火材料的研发、生产、销售，主要产品包括电熔镁砂、轻烧氧化镁、高纯镁砂、定形及不定形耐火制品等。

    公司通过模式创新与技术创新，形成了不同于行业一般企业的循环经济模式。公司于2012年首建菱镁矿浮选生产线，公司“低品位菱镁矿高效综合利用示范工程”2015被国家工信部确定为第一批34个尾矿综合利用项目工程之一；2018年公司率先建成并投入使用国内较先进的旋流动态煅烧炉成套设备和工艺生产，通过旋流动态煅烧炉煅烧处理，革新了轻烧粉生产工艺的同时，将原本作为废料堆积的浮选尾矿变为具有较高经济价值的尾矿轻烧粉，用于烟气脱硫脱硝处理，在扩展应用领域同时并初步实现尾矿零排放的目标；2020年以来，公司不断开展镁建材、镁化工产品研发，在耐火材料、制品外，继续开拓新产品、新市场。至今，公司拥有尾矿浮选技术、电熔镁炉设计工艺、旋流动态闪速煅烧高活性氧化镁技术、电熔镁生产余热回收发电技术、安全钢包内衬等核心技术，覆盖镁砂生产的各个环节，并在耐火制品上形成了一定技术积累。截至报告日，公司拥有专利49项，其中发明专利8项。

    公司具体生产、销售等模式如下：

    1.采购模式

    公司原材料采购主要包括菱镁矿、电极、高铝料、棕刚玉等，具体采购工作由各公司采购部负责。各生产中心根据生产计划向提报物资采购需求，采购部根据生产中心物资采购需求并查看对应物资库存情况后，制定物资采购计划，对合格供应商进行询价并对样品进行检验，在对品质、价格及付款条件、供货能力、供货时间等进行综合考量后，安排订单采购。供应商按照合同约定供货，物料到货后验收、入库、储存、领用。

    公司能源采购主要包括电力及煤采购，其中煤采购模式与原材料采购模式一致。公司电力采购以直购电方式为主。公司于2016年被纳入辽宁省电力用户向发电企业直接购电企业，可以根据国家有关法律、法规及其他要求同相关发电企业签订合同，进行购售电直接交易，直购电价格由交易双方自主协商或平台撮合确定。

    2.生产模式

    公司菱镁矿石生产按矿山公司全年的矿石可开采量进行排产，开采出的矿石按化验指标分类和检选，以供对外销售；镁砂产品生产模式为每年年初总经理组织有关部门根据公司镁砂产品产能情况，并结合长期经营经验以及电熔镁砂、轻烧氧化镁、高纯镁砂市场行情制定镁砂产品年度生产计划。年度生产期间，营销中心会将市场客户需求及时向原料生产中心反馈，原料生产中心根据客户需求情况就生产产品品种、数量方面对生产计划进行微调。原料生产中心根据年度生产计划及营销中心反馈信息制定月度、周生产计划。原料生产中心负责人依据各种产品生产计划，下达生产指令到各个生产车间。生产车间组织安排生产，生产进度控制与监控，进行生产异常的处理，产品质量检测合格后，验收入库。

    公司耐火制品系列产品采取以销定产的方式进行生产。营销中心取得订单后，制品生产中心依据订单情况负责生产方案和指导文件制定、配方设计、模具设计、包装设计并安排生产，产品质量检测合格后，验收入库。对于公司不能生产的配套耐材，则由制品生产中心向采购部下达采购订单，通过外部采购实现，签订合同、通知发货、验收、入库。公司在生产过程中存在少量外协加工情况。

    3.销售模式

    公司销售模式可以归纳为两类：常规销售模式，即一般意义上向下游客户销售产品，按照销售数量、价格进行结算；整体承包模式，即承包下游客户全部或某几个工段耐火材料的供货、施工、维护等，按照客户产品产出量作为结算的依据。

    常规销售模式是指公司通过自身的销售渠道向客户直接销售产品。菱镁矿石销售通过辽宁菱镁矿业有限公司菱镁资源销售平台，辽宁菱镁矿业有限公司通过菱镁资源销售平台对菱镁矿石销售量进行管控；针对镁砂产品，营销中心根据产品生产计划及实际生产情况制定销售年度计划、月度计划，由业务人员同客户签订购销合同，并按照约定组织发货、结算、回款。公司依靠资源综合利用的技术优势、成本控制优势、质量稳定优势、高性价比产品竞争优势，具备足够的产能消化能力。

    耐火制品采取以销定产的方式，根据客户需求和订单以销定产，由业务人员同下游客户的采购部门签订购销合同，明确合同标的及技术条件、期限等，并按照约定组织生产、发货、结算、回款。

    经过多年发展，公司已与南方矿产国际贸易有限公司、NORMAGGMBH（德国诺马）、营口鲅鱼圈耐火材料有限公司等国内外知名耐火材料经销商建立了长期稳定的合作关系，得到了客户的普遍认可。

    公司依托现有经销商网络，积极与具有区域优势的主要经销商加强合作，建立更完善的渠道，挖掘市场潜在需求。公司通过经销商的销售网络将公司产品覆盖国内市场并远销欧洲、北美、印度等耐火材料消费主要市场。

    公司的部分不定形耐火制品和部分定形耐火制品采用承包模式销售。公司依照客户的现场使用要求，提供耐火材料的设计、施工、技术维护的服务。具体业务流程为：（1）业务员同客户签订购销合同后，由公司安排技术人员现场考察施工条件，并依此设计施工方案并配置相关耐火材料产品；（2）产品发至客户后，按合同要求进行项目（即整体承包项目，包括转炉、钢包、电炉等项目承包）施工并交付客户使用；（3）使用过程中根据合同约定结算的条款（如炉数、出钢量等）分期确认销售收入。

    多年来，公司与吉林建龙钢铁有限责任公司、德龙钢铁有限公司等国内大型钢铁公司建立了稳定合作关系。在该模式下，钢铁生产企业首要关注的不是一次施工用了多少耐火材料，而是在安全有保障、成本相对锁定的前提下尽可能地提高出钢（铁）量；而耐火材料生产企业考虑的是，在钢产量一定的前提下，怎样降低耐火材料消耗。该模式下，耐火材料生产企业的盈利模式也正式从一个单纯的产品销售商向一站式耐火材料解决方案提供商转变，会促进耐火材料生产企业不断开发新材料，提高产品性能，延长使用寿命。因此，该模式下，钢铁生产企业与耐火材料生产企业形成了双方的利益共同体。

    报告期内，公司上述商业模式未发生改变。

    经营情况回顾

    （一）经营计划

    2025年上半年，公司实现营业收入32102万元，比上年同期下降7.83%；实现归母净利润3199万元，较上年同期增长了1.21%。

    至2025年6月末，公司资产总额177816万元，较年初资产总额增长了10.17%；负债总额71968万元，较上年年末增长30.05%；归属于母公司净资产99958万元，较上年年末增长1.54%。

    公司2025年上半年营业收入同期比下降，主要因电熔镁产品及菱镁矿石产品销量下降所致。电熔镁产品销量下降主要因：自2025年3月1日起，辽宁省电力开展现货市场连续结算试运行政策，该政策使电熔镁产品电费成本增加，相应销售价格上涨，下游客户持观望态度相应减少了购货量；菱镁矿石产品上半年销量同期比下降主要因：辽宁省自2024年二季度开始开展菱镁矿山整治，对矿山的开采量及销售量予以控制，2024年一季度菱镁矿石的开采量及销售量未受上述政策调控影响，较上年同期比当期的开采量与销售量下降。

    上述电力政策调整使电熔镁产品生产成本增加，销售价格随之上涨，但因公司有低成本库存，加权平均后使电熔镁产品单位销售成本的增长延后，销售毛利率同期增加，当期内电熔镁产品虽销量下行但未对利润造成较大影响，加之当期公司调整产品结构及工艺使轻烧氧化镁产品销售价格增长，同时因原料煤的价格同期比下降使生产成本下降，轻烧氧化镁产品的利润贡献率高于上年同期，综上，当期归母净利润较上年同期略有增长。

    下半年，随着电力政策变动影响趋于稳定，下游客户的采购需求恢复，公司将继续加大销售力度，通过稳定现有客户，按时、保质向客户供货；开发新客户，扩大现有的产品市场占有率，以增加营收与利润。同时，公司将进一步降低、优化成本，通过工艺技改及技术革新以增加各品类产品产量、降低生产成本，力争进一步提高利润空间，保证公司利润的实现。

    （二）行业情况

    辽宁菱镁产业的主导产品为菱镁原料产品及镁质耐火材料产品，2025年上半年，下游钢铁行业呈现减量调结构、需求差异化的特点，钢材价格弱势运行，但总体钢铁企业盈利回升。下半年，自律控产、稳价格仍是钢铁行业利润改善的核心因素，中国钢铁工业协会副会长在2025“我的钢铁”年中大会上的演讲中表示，短期看2025年下半年国内钢铁需求大概率仍将呈下降走势（转自财联社）。下游需求市场的上述现状整体对菱镁行业耐火原料产品及耐火材料产品的影响同样体现为产品销量下行且销售价格疲软。2025年上半年因辽宁省电力政策调整，菱镁原料产品电费生产成本上涨使产品售价呈现上涨趋势，但需求客户短期内对销售价格上涨持观望态度，购货需求减弱。下半年，即使产品销售价格上涨被客户接受，但因电费成本同时增加，最终对菱镁行业内公司的盈利影响不大。

    对于菱镁行业公司而言，技术进步和政策支持是行业可持续发展的保障。2025年，政府政策仍以持续提升菱镁行业高端化、智能化、绿色化水平，推动行业高质量发展为核心，公司作为菱镁行业上市公司改进产品工艺、提升产品质量一直是公司良性发展的方向，下半年，公司将通过对生产工艺的技改实现增产、降本的目标，通过加大研发投入来调整、优化产品结构和类型，以开拓新的产品市场，从而进一步完善采、选、加一体的镁资源综合利用产业链条，以期提升公司的盈利能力。

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