*ST新研（300159）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期*ST新研（300159）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）航空航天板块

    报告期内，公司继续以控股子公司四川新航钛科技有限公司和北京亚钛航空装备有限公司为载体，大力发展航空航天业务。四川新航钛依托什邡、北京、西安、沈阳、景德镇等生产制造基地，持续聚焦“航空航天飞行器结构件”“航空发动机和燃气轮机结构件”等传统核心业务板块，发挥既有能力和优势，大力拓展“民用航空、商业航天及低空经济飞行器结构件”“核工业成套部组件试验装备”等新兴装备和业务，持续精进具有优势的热蠕变成型技术、激光穿透焊工艺技术、大型薄壁复杂结构件数控加工技术、军工零部件加工装配集成技术，着力发展和培育成组件装配、热表处理等产业链相关技术。坚持以技术为先导、以质量为重点，持续建设集新材料新工艺研制到工装、模具，直至零件、组件、部件装配、热表处理、制造一体化系统。持续提高产品交付能力，为中航工业、中国航发、航天科技、航天科工、中船重工、中国中车、中核等客户及国际民用飞机和发动机业务提供配套服务。新航钛传统的主要产品包括“航空飞行器结构件”“航天飞行器结构件”“发动机和燃气轮机结构件”三类。具体如飞机机身的梁、框、肋、壁板、桁条；发动机的燃烧室、火焰筒、外涵机匣、中介机匣、加力喷管、整体叶盘、反推装置；燃气轮机动力涡轮外机匣、低高气压压气机机匣、可转导向器；航天产品的进气道、喷口、承力件等。

    2024年始，依托于传统的产品和优势技术，借助国家大力发展商业航天、低空经济以及核能技术等新兴业务的契机，公司着力于将已有的成熟技术向这些相关的新兴业务领域拓展，并在拓展过程中注重将公司近年来逐步积累发展的装配、热表处理新能力融入到新产品的配套服务中去，通过产业链的延伸及服务领域的扩展，在为客户提供更高、更全的服务价值的同时，为公司走出一条相关产业多元化的道路。今年以来，从业务结构分析，较之传统军工业务，公司新兴业务在总业务规模中的占比有了较大幅度的提升，并呈现出逐步取代传统业务成为公司主体业务的趋势。

    （1）采购模式

    传统业务方面，公司主要为军用飞机主机厂、民用客机分承制厂、航空发动机制造厂以及科研院所提供飞机结构零部件、发动机零件以及航天结构件制造。产品原材料主要为航空铝合金、钛合金、不锈钢、镍基高温合金、高强度钢等，因所用材料为特殊型号，具有领域专用性、定制化特点。采购模式以传统的来料加工为主。由客户提供生产加工所需原材料，公司自行采购的主要为各种刀具、工装夹具、切削液、导轨油等低值易耗品和相关辅料；在公司近年发展的新兴业务中，公司为适应客户需求（以核工业装备产品领域为代表），公司也有一定比例的订单生产所需原材料及辅料由公司自行采购。目前，随着公司业务领域的发展及客户合作的深化，近年来，公司产品原材料自采的比例呈逐步扩大之势，配套服务层级逐步提升。

    （2）生产模式

    公司为订单定制生产模式，生产组织主要按客户来料及交付进度要求进行组织，产品制造完工后向客户交付。与采购模式相对应，公司生产模式分为来料加工和自购料加工。来料加工属于公司传统生产模式，由客户供料，对公司供应链组织能力和采料垫资能力压力较小，但产品配套的附加值和配套层级相对偏低。随着业务领域的拓展，公司近年来着力于在可能的情况下逐步加大自购料加工的比例。与传统来料加工相比，自购料加工能带来更多的生产附加值，但对公司的供应链组织能力和资金周转能力提出了更高的要求。随着公司的组件研发型号陆续定型批产，公司生产模式中组件比例有望持续提高，自购料加工比例的提高将带来生产附加值持续提高。报告期内，公司装配、热表处理和无损检测特种工艺生产线已渐具生产规模，未来可实现订单产品通过特种工艺处理工序后，直接交付或装机，将有效扩展产品配套的产业链，提升产品配套的价值链和服务能力。

    （3）销售模式

    销售模式主要是在零部件预研和试制阶段全面参与客户的研发试制，从而在相关零部件定型批产阶段迅速获得批产订单。公司设有专门的市场开发及市场维护队伍，报告期内针对不同的目标客户逐一对接。销售订单类型包括预研订单、试制订单及批产订单。

    （二）农机板块

    公司农机板块子公司牧神科技专业从事中高端农牧机械的研发、设计、生产和销售，致力于我国农业机械化发展所需的农牧机械装备及替代国外进口的中高端农牧机械装备的研制。公司采用自主研发、自主加工与外购、外协相结合的方式组织生产经营，并统一进行装配的生产模式，即自主加工技术含量较高、附加值较高以及拥有自主知识产权的核心零部件，通过外购和外协定制完成其余零部件，最后由公司统一进行整机装配和调试，并通过与经销商合作的方式向最终用户提供售后服务。

    主要产品包括：①自走式果穗型玉米收获机，一次作业即可完成玉米摘穗、剥皮、秸秆回收或还田；已研制出国内领先的自走式穗茎兼收型鲜食玉米收获机、自走式种穗玉米收获机，补齐了我国在玉米收获机械技术上的短板；②自走式玉米籽粒收获机，采用世界先进的单纵轴流脱粒分离滚筒技术，一次作业可完成对玉米等农作物的收割、脱粒、清选分离和谷物卸粮输送，通过更换不同的脱粒凹板和收获割台，可以实现对玉米、小麦、水稻、大豆、红花籽等农作物进行机械化作业，一机多用、性价比高、适应性强；③自走式青饲料收获机，一次作业可完成玉米青贮及矮秆饲料等全株的切断、粉碎、揉搓、籽粒破碎、抛送装车作业，作业幅宽从2.2米到3米；④自走式辣椒收获机，一次作业可完成工业加工红辣椒的采摘、清杂、复脱、输送、装车作业，属国内首创，总体水平达国际先进。

    公司系国家“专、精、特、新”重点“小巨人”企业，国家知识产权优势示范企业、国家创新型试点企业，我国农机具首家上市企业，乌鲁木齐科技创新领军企业，是我国自主品牌中高端收获机械的代表企业之一，拥有国家级企业技术中心，主导产品自走式玉米联合收获机、大型青饲料收获机及辣椒收获机总体水平达国际先进，均属我国农机装备补短板和强弱项中高端自主知识产权产品，其中辣椒收获机属国内首创，产销量位居全国第一位，市场占有率达75%以上；玉米收获机及青饲料收获机产销量位于国内同类产品企业前六位，市场占有率达6.9%，其中5行及以上玉米收获机产销量位居全国第二位，市场占有率达23.5%，穗茎兼收、制种玉米及鲜食玉米收获装备均为国内首创并替代国外进口；开发的作业幅宽6米的大型智能青饲料收获机及喂入量16kg及以上的智能型谷物联合收获机已突破关键核心技术，关键部件实现国产化生产，研制装备实现国产化替代，总体水平达国际先进。

    公司现拥有两个国家级创新平台，四个省级创新平台，围绕“创新驱动、绿色发展”理念，加强人才的培养和引进，现拥有“国家高层次人才特殊支持计划领军人才”及国家“万人计划”人才，自治区天山领军人才1人，专业技术研发人员115名，试制及试验检测179人，其中享受国务院政府特殊津贴专家1人，研究员1人，正高级工程师9人，高级工程师26人，中级职称技术人员37人，所有核心技术都依靠公司研发人员自主研发获得，使公司在大型自走式农牧收获机械研究方面处于国内领先水平。已授权专利185件，其中发明专利24件，实用新型134件，外观设计23件，申请并受理的发明专利26项，软件著作权12项。获自治区科技进步一等奖2项，二等奖2项，国家专利优秀奖1项，自治区专利一等奖及二等奖各1项，3项成果认定为国际先进水平，参加4项国家标准、2项行业标准、4项地方标准制定，主持18项团体标准制定，现有企业标准27项，在我国中高端收获机械研究上持续保持了领先。

    在产业布局上，已形成以玉米收获机械、辣椒收获机械、青饲料收获机械为核心，涵盖林果机械、耕整地机械、经济作物机械等六大系列60余种产品的完整产品线。采用订单式生产模式，并自2017年起实行全款发货，构建起稳健的供应链体系。产品不仅覆盖国内20余个省区，更远销吉尔吉斯斯坦、哈萨克斯坦等中亚国家及巴西。在国内，不同地区的农业生产条件和需求各异，新疆牧神的多样化产品能够满足各地农户需求。在国际市场上，随着“一带一路”倡议推进，中亚国家农业机械化发展需求旺盛，公司凭借产品质量与适应性，逐渐开拓中亚市场，提高品牌影响力。

    十四五以来，公司累计投入研发经费1.45亿元，占销售收入的5.5%。2024年投入1000余万元打造电气液压磨合试验台，预计今年8月正式投产，该试验台借助先进自动化检测技术，大幅提升产品性能稳定性。近年，公司投入5500万元研发经费，成功推出8款新机型，涵盖茎穗兼收、小麦收获等领域，多款机型填补国内技术空白。如第三代自走式青饲料收获机，实现喂入量、作业速度自适应匹配等十多项功能的智能化控制，动定刀间隙自动调节检测系统填补国内空白，新款机型较前两代效率提高30%。持续推出的创新产品，契合市场对高效、智能农机的需求，不断为公司业绩增长注入新动力。2025年中央一号文件大力推动农机装备高质量发展，出台一系列扶持政策，如加大购置补贴力度、开展农机作业补贴试点、扩大农机报废更新补贴范围等。在政策支持下，高端智能农机产品发展势头良好，市场对智能化、精准化农机的需求逐渐增加。公司推出的新型高端农机产品在市场上获得了一定认可，智能化、精准化农机产品的市场占比有所提升。

    2025年中央一号文件犹如强劲东风，为农机行业发展注入磅礴动力。文件中“推动农机装备高质量发展”的首次提出，标志着我国农业机械化事业实现了从“补短板”到“全面升级”的重大跨越，成功迈入全新阶段。这一政策导向与党的二十届三中全会“大幅提升全要素生产率”的宏伟目标高度契合，借助“支持高端智能、丘陵山区农机装备研发制造”等一系列有力举措，在战略布局与战术执行层面实现了紧密衔接与高效协同。

    二、核心竞争力分析

    （1）航空航天板块

    公司经过十多年的工艺积累和人才培养，一方面持续加强各类精密加工工艺技术，另一方面着力开展部组件、分系统加工工艺研发。公司通过建设热表处理、特种工艺、特种焊接、装配等部组件加工工艺能力，已开始并持续为客户提供工装设计制造、数控加工、热成型、特种焊接、热表处理、部段装配等集成制造技术服务。全工序、部组件配套协作是公司客户需求的发展趋势，全工序、部组件交付能够为公司未来发展逐步形成门槛高且差异化的竞争能力。这一发展趋势从近年来公司拓展核电试验装置、商业航天机加/钣焊/表处一体化制造等产品上已有较充分地体现，未来有望形成公司新的竞争优势和经济增长引擎。

    公司是国家高新技术企业，拥有省级企业技术中心，坚持以技术和研发为先导持续钻研各项加工技术。截至2024年底，公司累计申请专利207项，其中申请发明专利108项，申请实用新型专利99项，累计获得授权专利150项，其中发明专利53项，实用新型专利97项。公司拥有逆向工程设计技术、低应力高比强度结构部段设计与制造技术、先进工装、夹具及模具设计制造技术等核心技术，微量润滑加工技术、低应力特种加工技术、难加工钛合金产品加工制造技术、飞机复杂薄壁结构件数控加工技术、先进焊接技术、钛合金钣金件热蠕变成型技术等核心技术。公司大部分先进技术已形成了有效的成果转化，为公司订单实现能力提供了技术支持和基础保障。

    公司现有30多种1200余台门类齐全的加工设备及检测仪器，包含各类数控机加设备约430台套（其中：五轴加工中心超100台套），钣金冲压设备65台套，热处理设备约34台套，焊接设备约71台套和表面处理中心。目前公司生产设备不论从专业水平、类别、规格还是数量、质量均属于国内同行业民营企业领先水平，部分关键设备、核心技术水平达到行业内先进，同时根据公司多年的设备使用经验及实际加工需求特点，公司的设备团队已具备一定的设备改造研发能力。

    （2）农机板块

    1、技术突破

    在多个产品领域，公司凭借自主研发实现了技术突破，打破了国外品牌的长期垄断。以辣椒收获机为例，国外同类产品价格高昂，公司毅然投入研发，经过多年技术攻坚，不仅推出国内首台辣椒收获机，持续进行升级迭代。最新款带清选功能的辣椒收获机，在技术上实现了作业效率的大幅提升，彻底改变了国内辣椒收获机依赖进口设备的局面。目前，该产品市场占有率超75%，产销量稳居全国首位，成为新疆辣椒产业的“标配装备”。这一技术突破不仅让公司在辣椒收获机市场占据绝对主导地位，还提升了公司在行业内的知名度和话语权，为其他产品的推广奠定了良好基础。

    在制种玉米收获机领域，面对国外品牌的长期垄断，公司研发的4YZS-8系列产品采用非剥皮收获工艺，降低种子破损率的同时提高单日作业面积亩数，而售价远低于进口设备。打破了国外品牌的市场壁垒。技术上的领先让公司在高端农机市场占据一席之地，提高了公司的整体盈利能力和市场竞争力。

    2、功能适配

    公司研发的产品高度贴合不同地区、不同农作物的种植特点和用户需求，功能的精准适配性成为其重要竞争力。针对新疆地区特色农业发展需求，辣椒收获机和制种玉米收获机的功能设计充分考虑了当地的种植规模、作物特性等因素。例如，辣椒收获机的一机多用功能，满足了新疆农户在不同作物收获季节的需求，减少了农户的设备投入成本。

    在青饲料收获机方面，第三代自走式青饲料收获机实现了喂入量、作业速度自适应匹配等十多项功能的智能化控制，动定刀间隙自动调节检测系统更是填补了国内空白。这种功能的优化精准契合了规模化养殖对高效、智能青饲料收获设备的需求，赢得了广大养殖企业和农户的青睐。

    产品功能与市场需求的精准匹配，使得用户对公司的产品依赖性增强，提升了用户粘性，保证了产品的稳定销量，同时也为公司积累了大量忠实客户，有利于公司长期稳定发展。

    3、高性价比

    公司研发的产品在保证高品质和高性能的同时，具有显著的价格优势，高性价比成为其抢占市场的重要武器。无论是辣椒收获机还是制种玉米收获机，其价格均远低于进口同类产品，而性能却能与之比肩甚至超越。例如，制种玉米收获机售价仅为进口设备的三分之一，却能达到同等甚至更优的作业效果，极大地降低了农户和农业企业的购机成本。

    在市场竞争激烈的环境下，高性价比的产品更能吸引价格敏感型用户。尤其是在农村地区，农户对农机产品的价格较为敏感，公司研发的产品凭借价格优势，能够快速打开市场，扩大市场份额。同时，高性价比也使得公司在与国内外品牌的竞争中更具底气，进一步巩固了其市场地位。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。