恒兴新材（603276）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期恒兴新材（603276）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    （一）公司所处行业的基本情况

    公司属于精细化学品和化工新材料行业（以下统称精细化工行业），产品下游主要应用于绿色除草剂、锂电池电解液、绿色食品及饲料添加剂、香精香料、高档环保溶剂、医药中间体等。

    精细化工行业是推动石化化工行业高质量发展的关键引擎，关乎重要产业链供应链的安全稳定和绿色低碳发展。

    1、精细化工行业的发展现状

    目前，世界精细化学品品种已超过10万种，产品多样化、工艺清洁化、高性能化、系列化、专用化是精细化工的重要标志。精细化工是综合性较强的技术密集型工业，是化学工业中的新兴领域，是新材料的重要组成部分，也是当今化学工业中最具活力的领域之一。大力发展精细化工已成为世界各国调整化学工业结构、推动化学工业产业向高端化发展的战略重点。

    根据《精细化工产业创新发展实施方案（2024—2027年）》解读，近年来我国精细化工产业迅速发展，产业规模不断增长，2023年实现营业收入约3.9万亿元，生产产品超过3万种，农药、染料、涂料、颜料、食品和饲料添加剂等产量世界第一。

    从我国精细化工行业的整体现状看，我国精细化工产品主要集中在中低端领域，以原料型、通用型产品为主，高端产品的供给能力不足，低水平重复建设的现象依然存在。从而在世界经济增速放缓、市场需求乏力、贸易壁垒升级、不确定性因素增多的大环境下，低价销售、以量换效的传统竞争模式有所增长，产业结构失衡、产品结构同质化等结构性矛盾对产业的高质量发展形成一定的制约。

    2、精细化工行业的产业政策支持方向

    为推动行业实现高质量发展，国务院及有关政府部门先后颁布了一系列产业政策，为行业发展建立了优良的政策环境并明确了实现全产业优化和深度转型升级的目标方向。

    2024年7月，工业和信息化部、国家发展改革委等九部门联合发布《精细化工产业创新发展实施方案（2024—2027年）》，提出到2027年，石化化工产业精细化延伸取得积极进展。围绕经济社会发展需求，攻克一批关键产品，对重点产业链供应链保障能力进一步增强；突破一批绿色化、安全化、智能化关键技术，能效水平显著提升，挥发性有机物排放总量大幅降低，本质安全水平显著提高等主要目标。在提升有效供给方面，具体措施包括了：（1）加快关键产品攻关，提升高端聚烯烃、特种橡胶、高性能纤维、高性能膜材料、电子化学品、新型催化剂、高端试剂等领域关键产品供给能力；（2）促进优势产品提质，推动涂料、染料、氟硅有机材料等具有比较优势行业实施“三品”行动，大力发展服务型制造，提供定制化、功能化、专用化、系列化的产品和服务；（3）提出涂料、染（颜）料、农药、专用化学品、化工新材料等产品的品质提升方向，引导行业延伸产业链条、优化产品结构、打造特色优势。

    《“十四五”原材料工业发展规划》指出原材料工业的发展目标为，到2025年，原材料工业保障和引领制造业高质量发展的能力明显增强；增加值增速保持合理水平，在制造业中比重基本稳定；新材料产业规模持续提升，占原材料工业比重明显提高；初步形成更高质量、更好效益、更优布局、更加绿色、更为安全的产业发展格局，实现“供给高端化水平不断提高”、“结构合理化水平持续改善”、“发展绿色化水平大幅提升”、“产业数字化转型效应凸显”、“体系安全化基础更加扎实”的具体目标，强调到2035年，成为世界重要原材料产品的研发、生产、应用高地，新材料产业竞争力全面提升，绿色低碳发展水平世界先进，产业体系安全自主可控。为贯彻落实《“十四五”原材料工业发展规划》等要求，2024年12月工业和信息化部等四部门制定《标准提升引领原材料工业优化升级行动方案（2025—2027年）》，提出围绕先进基础材料、关键战略材料、前沿新材料开展新材料标准创新工程，新材料包括有先进高分子材料、超高纯化学品（电子、芯片、新能源、医药用化学品等）、高效催化剂、特种涂料等，打造一批标准引领高质量发展的先导型、创新型标杆企业，以标准提升引领原材料工业向供给高端化、结构合理化、发展绿色化、产业数字化、体系安全化发展。

    2024年12月，山东省工业和信息化厅等7部门印发《山东省精细化工产业高质量发展行动方案（2025—2027年）》，方案提出，到2027年全省精细化工产业营业收入年均增长8%左右，推动化工产业向精细化学品和化工新材料方向发展。强调突破一批化工“卡脖子”技术：紧跟化工新材料、海洋化工、生物化工、电子化学品等新兴化工领域的发展趋势，聚焦国家重大战略、行业发展和民生领域等需求，引导精细化工企业与下游应用企业结对攻关，超前布局前沿技术，进一步积蓄竞争优势；同时，提升一批终端产品品质：聚焦涂料、染（颜）料、农药、专用化学品、日用化学品等终端领域，推动增品种、提品质、创品牌，大力发展服务型制造，注重打造化工行业新业态、新场景，提升行业影响力。

    3、我国精细化工行业的未来发展方向

    当前，我国石油和化工产业规模位列世界第二，化学工业稳居世界第一，正加速由石化大国向石化强国迈进。精细化工作为石油化工行业的重要组成部分，正逐步向高端化、绿色化、智能化方向发展，行业呈现以高端精细化工产品为特色、新材料新能源等产业集聚发展的态势。在这时期，掌握关键技术、具备高端化、差异化竞争能力的绿色精细化工企业将在挑战中迎来高端材料国产替代的历史机遇，实现高质量持续性发展。

    （二）公司所从事的主要业务、主要产品及其用途

    公司采购大宗化学品作为原料，立足自身产品链布局，有效综合利用、研发、生产和销售附加值高、下游市场空间大的特色精细化学产品。经过多年的技术开发和客户积累，公司已成为国内生产规模领先、产品种类丰富，具备一定国际竞争力的特种化学品生产企业，产品从成分大类划分，覆盖有机酮、有机酯、有机酸、酸酐、醇、脂肪酸盐类等。

    从应用领域分，公司产品可分为绿色除草剂中间体、锂电池电解液添加剂、绿色食品及饲料添加剂、香精香料、环保型高档有机溶剂、医药中间体、其他重要的多用途化学中间品等。

    1、绿色除草剂中间体：主要包括3-戊酮、甲基异丙基酮。3-戊酮主要用于生产高效、低毒的除草剂二甲戊灵，甲基异丙基酮主要用于生产高效、低毒的除草剂咪草烟。

    2、锂电池电解液添加剂：主要为高纯电子级丙酸酯和醋酸酯系列类产品。

    3、绿色食品及饲料添加剂：主要包括丁酸甘油酯系列、脂肪酸盐系列等。公司产品在维持动物肠道健康、替代抗生素添加剂等方面具有积极作用。

    4、香精香料：主要包括丁酸乙酯、己酸乙酯、丁酸异戊酯等。

    5、环保型高档有机溶剂：主要包括乙二醇二醋酸酯、丙酮缩甘油、丙酮缩甘油醋酸酯、2-庚酮等。

    6、医药中间体：主要包括正戊酸、2-戊酮、苯丙酮等。

    7、其他重要的多用途化学中间品：主要包括酸酐系列、正戊醛、正丁醚等。

    （三）公司的主要经营模式

    综合考虑国家产业政策、行业及上下游发展情况、市场供需情况等因素，公司在长期发展中形成了成熟稳定的经营模式。报告期内，公司主要经营模式未发生重大变化。

    1、采购模式

    公司生产所需的主要原材料种类丰富，涵盖有机酸、有机醛、有机醇等，辅助材料包括催化剂、包装物及各类辅料等。

    在采购流程上，公司采购部发挥核心作用，结合生产计划和实际库存情况，科学制定采购计划。之后，通过向主要供应商询价、比价，并综合考虑交期等关键因素，从合格供应商中精准选定具体厂商。在编制采购申请单并经审批后，与选定厂商签订采购合同。供应商根据采购合同进行备货、检测、送货，公司收到产品后，经完成检测、验收等一系列程序后，将原材料入库。

    在采购渠道和付款方式上，公司的原材料主要通过国内供应商进行采购，付款方式采取款到发货和货到付款相结合的方式，付款形式主要为银行承兑汇票或银行汇款。同时，部分原材料从国外采购，此时付款形式主要为信用证。

    2、生产模式

    公司采取“以销定产、产销结合”的生产模式，这一模式能很好地平衡市场需求与生产供应。

    销售部根据销售需求编制产品备货通知单，下发给生产部和仓库。生产部依据备货通知单制定生产计划，并向采购部出具生产计划，根据生产计划向仓库领用原料并组织生产。此外，随着产能逐步释放，公司会根据库存能力、原材料波动周期、市场供需情况以及市场销售预期进行适量的备货，以应对市场变化。

    在生产过程管理方面，生产部对产品生产过程与成品入库的产品质量进行全程严格管理，确保产品质量达标。安环部则对整个生产过程进行安全与环保的控制，保障生产安全和环境友好。

    多部门共同协作，形成合力，确保按客户要求及时供货。

    3、销售模式

    （1）销售对象与模式

    公司销售对象主要为生产厂商及贸易商，且向着这两类客户销售产品均采用买断式的销售模式。按照合同约定，公司完成产品交付并经验收无误后，销售义务即履行完毕，客户则按合同约定支付价款。

    生产厂商客户重视产品品质的稳定性和供应的持续性，因此其需求具有集中性、持续性的特点。贸易商客户通常是在接到其下游客户的订单或采购意向后向公司进行采购，贸易商能够对分布分散、规模较小、账期较长的国内外客户形成覆盖，从而起到扩大市场覆盖范围和市场影响力、缓冲经营风险、降低销售费用的作用。贸易商客户向公司采购产品后，自行完成产品的最终销售、货款回收并负责售后维护。

    （2）销售区域与流程

    报告期内，公司在销售区域上，内销和外销并重。在内销模式下，销售业务员与意向客户进行接洽，沟通主要交易要素并起草合同，待合同通过管理层审核后，由合同双方签署盖章，货物可由客户自行提货或公司委托运输。

    外销模式下，公司外贸销售业务员主要通过电子邮件、网络会议、外商访问等方式与客户进行询价报价以及商业合作模式交流，达成交易意向后，双方签署书面销售合同，明确约定采购品种、价格、数量、特定质量指标、到货时间、货款结算方式等关键要素。

    4、研发模式

    公司研发模式以自主研发、自主创新为核心，同时积极与高校、研究院等科研机构等开展深入合作。公司持续打造以“企业为主体、市场为导向、产学研相结合”的技术创新体系，不断推进基础创新和应用创新，以提升公司的核心竞争力和技术水平。

    （四）公司的业务和产品符合产业政策鼓励方向

    公司的生产经营严格遵循国家产业政策，已纳入相应产业规划布局，生产经营和募投项目均不属于《产业结构调整指导目录（2024年本）》中的限制类、淘汰类产业，不属于落后产能。

    公司的业务及产品契合相关产业政策提出的化工行业向绿色制造、高端化、差异化、系列化方向发展，主要产品包含环境友好型农药中间体、锂电池电解液添加剂、绿色食品及饲料添加剂、香精香料、环保型高档有机溶剂、医药中间体等，符合国家产业政策导向，也符合《产业结构调整指导目录（2024年本）》等政策的鼓励发展方向。

    二、经营情况的讨论与分析

    2025年，公司继续围绕成为一家具有规模化高端产品生产能力的世界知名特种化学品公司这一长期计划开展布局。在碳基化学品主业领域，坚定不移推进产品系列化、生产一体化、业务绿色化、技术高端化，不断丰富产品结构以打造特色优势。同时，“碳-硅双轮驱动”战略在报告期内得到具体实施，恒兴新材作为战略领投方，于2025年7月完成对苏州澄萃新材料有限公司的投资，为公司多元发展注入新动力。

    2025年上半年，公司开展的主要工作情况如下：

    （一）产销量稳步提升，产能利用率持续优化

    公司继续夯实四个生产基地作为生产工作重点，通过精细化管理和产能挖潜，实现了产销量的稳步增长。2025年上半年，公司总产量达4.74万吨，同比增长12.58%；产品销量实现3.40万吨，同比增长9.61%；销售收入同步实现增长，同比增长9.99%，环比增长5.06%。产销量与收入的双重提升，彰显了公司产品市场竞争力的增强及产能利用率的进一步提高。

    （二）安全环保筑牢基石，实现零事故目标

    安全环保是公司发展的生命线，各生产基地始终将其作为核心工作抓牢抓实。在全体员工的共同努力下，2025年上半年公司实现安全环保零事故，成效显著。

    在安全管理方面，公司坚守“安全第一、预防为主、综合治理”的安全生产方针。年初修订完善了各项安全管理制度和操作规程，使其全面贴合国家法律法规与行业标准；落实全员安全生产责任制，横向到边、纵向到底，层层签订安全生产目标管理责任书，将责任细化至部门、班组及每一位在岗员工；按年度培训计划开展管理制度、安全知识、应急预案等培训，提升员工安全意识与操作规范性；建立事故隐患排查长效机制，全员、全面、全方位排查生产各环节隐患并及时处理。凭借这些举措，公司安全管理水平显著提升，子公司宁夏港兴在园区消防知识竞赛中斩获第一名。

    在环境保护方面，上半年各公司环保设施运行稳定。污水处理设施出水水质符合排放标准；生产废气经有效收集后进入RTO废气处理设施，总体运行正常且达标排放；废水和废气在线监测设施稳定运行。报告期内，公司实现零环境污染事故，以实际行动践行绿色发展理念。

    （三）四大生产基地建设有序推进，为公司发展奠定基础

    公司积极推进四大生产基地建设，各项目进展顺利，为未来产能释放提供有力支撑。

    募投项目山东衡兴二期项目的MIBK/MAK装置的建设顺利开展，预计于年底达到试生产条件，其余拟投资项目的报批工作有序推进；除持续优化技术、提高生产能力外，子公司宁夏港兴与连云港中港全力投入新项目的建设筹备，为公司未来发展打下坚实基础。

    （四）研发创新驱动发展，多项课题取得突破

    创新是企业发展的核心动力，公司持续坚持以“企业为主体、市场为导向、产学研相结合”的技术创新思路，围绕“系列化、一体化、特种化”发展方向开展研发工作。报告期内，公司的多项项目实现突破。其中，特种聚酯新材料关键中间体环丁二酮完成小试和中试研究；日化领域特种水性防晒剂产品完成小试研究，顺利进入中试阶段。研发成果的持续涌现，为公司产品结构升级和高端化发展提供了技术保障。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。