安靠智电（300617）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期安靠智电（300617）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）主要业务概况

    安靠智电致力于电缆连接件系统、GIL系统、以“开变一体机”为核心的智慧模块化变电站系统的创新研发，以模块化、标准化、小型化、全绝缘、可入地的GIL和智慧模块化变电站产品为核心，通过不断创新和提升服务，为“源网荷储”造就更为绿色、智慧、安全、强劲的心脏和动脉系统，支撑新型电力系统发展，服务“碳达峰、碳中和”战略。公司拥有电力工程设计资质（火力发电、送电工程、变电工程）专业乙级、工程勘察专业类（工程测量）乙级、电力工程施工总承包乙级、承装（修、试）二级资质，拥有电力(含火电、水电、核电、新能源）工程咨询单位甲级资信证书。公司掌握超、特高压电缆输电、GIL输电、变压器和GIS开关一体化等多项核心技术并形成了完整的制造能力和产品体系，可为客户提供电缆输电、GIL输电、智慧模块化变电等系统服务，开展电力工程总承包、电力工程勘察设计及施工服务等具体业务。

    （二）主要产品及其用途

    1、电缆连接件

    电缆连接件的主要作用是延长和恢复电缆的结构，是电缆输电系统最为关键的组件之一。公司2007年研发出全球仅有少数行业巨头能生产的500kV超高压电缆连接件，打破了国外巨头长期垄断，将国外同类产品的市场价格拉低了65%，使中国可以生产出所有电压等级的电缆连接件，成功推动了中国万亿电缆工业由大到强的转变，实现了高压到超高压的跨越。2024年，公司研发的750kV特高压电缆连接件在国内率先通过型式试验，实现特高压电缆输电领域的重大突破。公司目前仍是国内少数能生产1kV-750kV全系列电缆连接件的企业之一。

    公司电缆系统核心产品为110(66)kV、220kV、330kV-500kV、750kV电缆连接件，主要应用于大型电站的引出线路、电力系统的配电网络、城市输电、抽水蓄能电站、风电、火电、钢铁、轨道交通、建筑、机械、冶金及化工行业等。

    2、GIL

    GIL主要应用于发电、输电、用电等领域。发电端领域，可应用于大型水电站、火电站、核电站、风力发电站、光伏发电站、抽水蓄能电站、储能电站的电源出线；在输电端领域，可应用于特高压输电、城市大容量输电、城市电力架空线迁改入地项目等；在用电端领域，可应用于大型工业用电、数据中心、新能源汽车充电桩以及化工、钢铁、多晶硅、有色金属、风电等对用电安全要求较高的特殊行业等。

    公司于2015年国际首创220kV三相共箱GIL，具备10kV―1100kV全系列GIL产品生产能力，新研发环保绝缘气体GIL。三相共箱GIL具备综合成本比传统单相GIL成本低30%左右、占用隧道空间减少1/3等特点。

    3、智慧模块化变电站

    公司创新研发的以“开变一体机”为核心的智慧模块化变电站，采用以一、二次融合的智能设备为模块，通过工厂化生产预制、现场模块化装配建设变电站。具备造价降低30%、相比传统电站节省70%占地面积、建设周期缩短80%等特点。

    公司的智慧模块化变电站可运用于城市变电站、应急变电站、数据中心变电站、风光新能源项目陆上升压站、电网升降压变电站、储能项目配套变电站、地下变电站、车载移动电源、海上风电升压站、大型工矿企业的自备电站等。

    （三）经营模式

    公司自创立以来，始终坚持“以核心技术创新驱动企业高质量发展”经营理念，研发出行业领先的超、特高压电缆连接件、三相共箱GIL、“开变一体机”等产品，并以上述产品为核心，为电网、政府、需求侧用户等提供电力系统服务。

    公司拥有独立的研发、生产、销售、售后服务体系，主要通过销售电缆连接件系列产品、GIL系列产品、智慧模块化变电站系列产品，承接电力工程总承包、电力工程勘察设计及施工服务等业务实现盈利。公司持续响应市场需求并结合公司实际经营情况，不断完善自身经营模式。

    研发方面，公司主要有两种研发模式，一是根据对市场趋势的判断而进行的自主研发，二是根据不同客户的具体需要进行的定制研发。

    服务方面，以超、特高压电缆连接件、三相共箱GIL、以“开变一体机”为核心的智慧模块化变电站为支撑，为用户提供系统解决方案。

    生产方面，公司主要实行“以销定产、适度预产”的生产方式，对于公司自行生产的产品，生产部门根据订单提前制定生产计划并组织生产，对于部分非核心产品及零部件则采用外协加工的方式进行生产。

    销售方面，公司销售主要通过参与投标的方式开展，目前公司产品主要销往国内，主要采用直销模式将产品销售给客户。

    （四）公司产品的市场地位及竞争状况

    电缆连接件领域，公司作为唯一行业生产型企业参与制定GB/T22078.3-2008《额定电压500kV(Um=550kV)交联聚乙烯绝缘电力电缆及其附件》（目前商业化运行电缆系统的最高电压等级），作为唯一生产型企业参与制定NB/T10498-2021《水力发电厂交流110kV-500kV电力电缆工程设计规范》。公司研发的500kV电缆连接件打破了国外的长期垄断，价格较国外同类产品下降65%，推动了中国电缆工业由高压到超高压的跨越。2024年，公司研发的750kV特高压电缆连接件在国内率先通过型式试验，实现特高压电缆输电领域的重大突破。目前公司仍是国内少数具有500kV电压等级电缆连接件产品运行业绩的企业之一，主要竞争对手有长缆科技、汉缆股份、特变昭和、耐克森（NEXANS）、维世佳（VISCAS）、普瑞斯曼集团（PrysmianGroup）等少数企业。

    GIL领域，公司于2015年在国内率先研发220kV—1100kVGIL，弥补了电缆系统不能大容量输电的缺陷。系列产品多次通过中国机械工业联合会组织、国家电网和南方电网参与的新产品鉴定，220-1100kVGIL产品技术水平达到国际或国内先进水平，其中220kV三相共箱GIL产品为国际首创。公司具备丰富的GIL工程及系统服务业绩，树立了行业先发优势。主要竞争对手国内企业有中国电力装备集团，国外企业有ABB、西门子、AZZ等少数企业。

    智慧模块化变电站领域，公司以“开变一体机”为核心的智慧模块化变电站，相比传统电站造价降低30%、节省70%占地面积、建设周期缩短80%、全绝缘、可入地。同时公司创新智慧模块化变电站租赁等新商业模式，也将进一步拓宽公司产品运用领域，以差异化服务给用户提供更多选择。国内主要竞争对手有特锐德、金智科技、思源电气等。

    （五）主要的业绩驱动因素

    1、“特高压”建设提速促进公司主营业务发展

    特高压能更好连接电力生产与消费，输送清洁能源，是支持全球全新能源互联网、保障能源供应安全的关键一环，也是落实“碳达峰、碳中和”战略的关键一环。通过特高压进行大规模电力外送是解决我国能源与负荷逆分布的有效手段，在风光大基地快速发展的背景下，特高压建设需求更迫切。“三北”等地区新能源的快速发展，带来了巨大的消纳压力，特别是近几年新增并网的新能源装机大幅增长，国家电网规划“十四五”期间共建设“24交14直”共计38条/段特高压输电工程。2025年上半年，全国新增光伏、风电装机分别为212.21GW、51.39GW，同比增长107%和99%，特高压建设延续高强度推进态势，截止6月底，已有3项特高压工程获核准，3项特高压工程投运，长沙1000千伏变电站主变扩建工程、藏东南至粤港澳大湾区±800千伏特高压直流输电工程、蒙西至京津冀±800千伏直流输电工程核准获批，陇东—山东±800千伏特高压直流工程、天津南1000千伏特高压变电站扩建工程、哈密—重庆±800千伏特高压直流工程投运。特高压项目稳步建设陆续投运，显著提升了我国电网跨区域输电能力，特高压正日益成为优化全国乃至跨区域能源资源配置、支撑新能源大规模开发利用的关键基础设施和重要保障。考虑“十四五”规划完成情况与特高压建设周期，面向“十五五”，预计特高压投资仍将稳定增长。

    特高压建设将为公司电缆连接件、GIL和智慧模块化变电站产品带来广阔的市场机遇，公司有望在特高压项目建设中获益。以GIL产品为例，甘电入浙特高压项目GIL设备预计2025年底招标，浙江环网特高压工程初步设计正在实施当中。根据华创证券研究所发布的行业研究报告，甘电入浙项目预计管廊长度3.5km双回六相GIL总长度约21公里，浙江环网特高压工程预计管廊长度4.9km双回六相GIL总长度约30公里，两个项目GIL设备总投资预计10-20亿元。假设未来特高压每年核准2个项目使用GIL，单个项目GIL设备规模5-10亿元，预计特高压相关市场空间为10-20亿元。

    2、“十四五”城市基础设施建设明确开展韧性电网、智慧电网建设

    2022年7月29日，住建部、国家发改委印发“十四五”全国城市基础设施建设规划，其中提到，开展城市韧性电网和智慧电网建设。结合城市更新、新能源汽车充电设施建设，开展城市配电网扩容和升级改造推进城市电力电缆通道建设和具备条件地区架空线入地，实现设备状态环境全面监控、故障主动研判自愈，提高电网韧性。随着城市核心区域用电负荷的快速增长，输电通道和配电网压力越来越大，配电网增容扩容和升级改造将带来大量的输变电设备需求，公司GIL、智慧模块化变电站产品将有广阔市场。

    3、新能源汽车保有量快速增长，配电网增容扩容迫在眉睫

    根据中汽协的统计数据，2025年1月至6月，我国新能源汽车产销量分别达696.8万辆和693.7万辆，同比分别增长41.4%和40.3%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的44.3%，这一数据显示了新能源汽车市场的持续增长。另一方面，百度“萝卜快跑”、特斯拉“Robotaxi”等现象级无人驾驶出租车的商用，将进一步加速新能源汽车以及无人驾驶技术的普及，推升新能源汽车保有量爆炸式增长，全球电源需求加速“电化”。根据国家能源局数据显示，截至2024年底，我国充电设施总数达到1281.8万台，同比增长49%。全年充电量突破1100亿千瓦时，同比增速达到38%，预计2025新能源车充电需求总量将再创新高。当前，比亚迪兆瓦闪充峰值功率可达1000kW，特斯拉V4充电桩最大充电功率可达到350kW，华为液冷超充终端最大输出功率可达600kW，快充、超充技术进一步普及之后，区域配电网用电负荷将急剧增长。更高容量、更大电流、更灵活、对电网更加友好的新型配电网将是核心关键，城市配电网增容扩容已迫在眉睫。配电网增容扩容和升级改造为公司GIL、智慧模块化变电站带来了市场机会。

    4、AI爆发式发展，数据中心建设进一步增大城市用电负荷

    根据工信部数据，截至2024年底全国在用算力中心标准机架超过880万，算力总规模较上年末增长16.5%，位居全球第二。其中，智能算力规模占比达32%，2025年智能算力规模增长预计达43%。数据中心属于高耗能行业，且建设周期较长，因此能耗较优的大型、超大型数据中心采用可快速交付的预制化、模块化建设方式也将成为主流趋势之一。公司智慧模块化变电站满足这些要求并已在腾讯仪征数据中心中形成示范应用，配合GIL使用可契合数据中心高功率、高密度、高效率、高可靠性的供电需求。

    二、核心竞争力分析

    安靠智电是国家级高新技术企业，是国家工信部认定的GIL行业单项冠军、国家级“专精特新小巨人”、“未来产业”创新发展优秀典型案例（220kV三相共箱GIL地下管廊），也是央视“大国重器”节目连续两次深度报道的民营电力能源装备头部企业，公司的核心竞争力主要体现在以下三方面：

    1、技术优势

    技术创新是企业的核心竞争力，产品质量是企业生存的根本保障。公司2007年研发的500kV电缆连接件打破了国外巨头垄断，完成了超高压电缆连接件国产化，实现了中国电缆工业从高压到超高压的跨越。2024年，公司研发的750kV特高压电缆连接件在国内率先通过型式实验，实现特高压电缆输电领域的重大突破；2015年公司在国内率先研发出1100kV刚性气体绝缘输电线路（GIL）并取得型式试验报告，2017年通过中国机械工业联合会组织、国家电网和南方电网参与的新产品鉴定，220-1100kVGIL产品技术水平达到国际先进水平，其中220kV三相共箱GIL产品为国际首创；行业首创以“开变一体机”为核心的智慧模块化变电站比传统变电站具备造价降低30%、空间节约70%、建设周期缩短80%等优势。公司被认定为国家战略性新兴产业重点研发平台、江苏省智能地下输电工程中心、江苏省电力电缆附件工程技术研究中心、江苏省认定企业技术中心、江苏省认定工业设计中心、江苏省博士后科研工作站等。

    2、业绩优势

    作为行业内最早研发出国产750kV特高压电缆连接件、500kV超高压电缆连接件、三相共箱GIL等产品的企业，公司通过多年的技术、经验和客户资源积累，在市场上获得了较高的品牌美誉。电缆连接件系统获得国家电网、南方电网、三峡集团、华电集团、华能集团、大唐集团、国电集团等高质量客户的一致认可，公司在国网、南网多批次物资采购中中标，市场份额领先。在GIL领域，公司自2019年以来实施的GIL系统的订单回路市场领先，具备各行业标杆客户的长期稳定运营业绩的先发优势。公司已为苏通GIL综合管廊、宁德时代江苏生产基地、常州瓶武线、无锡惠梁线、南京燕子矶、曹山旅游度假区、重庆高新区陈宝线、杭州拱墅育苗线、绍兴大明电建、华能济宁电厂、中化集团鲁西化工、华星石油化工、内蒙古通威多晶硅、德龙宝润钢铁、江苏时创能源、腾讯仪征数据中心、中国铝业等项目提供GIL系统服务，涉及特高压、城市电网、化工、钢铁、电解铝、光伏、多晶硅、数据中心等多个行业。上半年，公司再次中标中车330kV风电送出GILPC总承包和时代绿能220kV风电送出工程EPC项目，GIL产品应用于风电送出领域。在智慧模块化变电站领域，行业首创的以“开变一体机”为核心的智慧模块化产品已经成功应用于腾讯仪征东升云计算数据中心、中国绿发新能源示范发电、江苏科达利、冲子光伏电站、翔鹰变、时代绿能渔光互补、新疆精河项目、云南冲子光伏升压站等多个不同行业项目，为用户侧供电安全性、降本增效做出了良好示范。上半年，公司再次中标青海海东绿算产业园变电站项目，为未来获得更多数据中心变电站项目奠定良好基础。

    3、资质优势

    公司拥有电力工程（火力发电、送电工程、变电工程）乙级、工程勘察专业类（工程测量）乙级、电力工程施工总承包乙级、承装（修、试）二级资质，拥有电力（含火电、水电、核电、新能源）工程咨询单位甲级资信证书。公司掌握超、特高压电缆输电、GIL输电、变压器和GIS开关一体化等多项核心技术并形成了完整的制造能力和产品体系，可为客户提供电缆输电、GIL输电、智慧模块化变电等系统服务，开展电力工程总承包、电力工程勘察设计及施工服务等具体业务。

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