中晟高科（002778）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期中晟高科（002778）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    公司于2025年1月完成重大资产重组，以现金方式出售持有的中晟新材100%股权，彻底剥离了长期亏损的润滑油生产业务。通过此次剥离，公司结束了“润滑油+环保”双主业模式，仅保留原有的环保业务。

    （一）公司所处行业发展情况

    近年来，我国环保行业的政策体系不断完善。2025年是全面落实深化生态文明体制改革任务、深入推进美丽中国建设的关键一年，是实现“十四五”规划全面收官、研究谋划“十五五”规划体系的承上启下之年。在“双碳”目标引领和生态文明建设不断深化的背景下，环保行业正经历从“全面布局”向“纵深推进”的深刻转变。此外，随着技术的不断进步和创新应用的不断涌现，环保行业正加速向智能化、绿色化转型。智慧环保、绿色制造等概念逐渐成为行业发展的新趋势，推动环保产业向更高质量、更高效益的方向发展。

    1、行业主要政策

    2024年4月6日，国务院总理李强签署国务院令，公布《生态保护补偿条例》（以下简称《条例》），自2024年6月1日起施行。这是我国首部专门针对生态保护补偿的法律，标志着我国生态保护补偿开启法治化新篇章，将为生态文明建设提供更强更有力支撑，为美丽中国新画卷筑牢绿色底色夯实重要制度保障。《条例》明确，国家通过财政转移支付等方式，对开展重要生态环境要素保护以及在生态功能重要区域开展生态保护的单位和个人予以补偿。地方政府及其有关部门应当将补偿资金及时补偿给开展生态保护的单位和个人；由地方政府统筹使用的资金，应当优先用于自然资源保护、生态环境治理和修复等。

    2024年11月6日，生态环境部等七部门联合印发《土壤污染源头防控行动计划》，提出“防新增、去存量、控风险”总体思路，要求建立土壤污染重点监管单位隐患排查整改机制，推动高风险地块风险管控与修复。

    2025年1月15日，国务院办公厅转发生态环境部《关于建设美丽中国先行区的实施意见》的通知，深入落实区域协调发展战略和区域重大战略，支持长三角三省一市推动生态环境保护一体化向更深层次更宽领域拓展。推进重要生态屏障和生态廊道共同保护，深入开展区域大气、跨界水体、固废危废共保联治，推进跨区域排污权交易。建设好长三角生态绿色一体化发展示范区。

    2025年5月29日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于健全资源环境要素市场化配置体系的意见》（以下简称《意见》）。《意见》提出，到2027年，碳排放权、用水权交易制度基本完善，排污权交易制度建立健全，节能市场化机制更加健全，资源环境要素交易市场更加活跃、价格形成机制更加健全，推动资源环境要素畅通流动、高效配置，充分释放市场潜力，对实现相关资源环境目标的支撑作用有效增强。

    自“双碳”目标提出以来，环保政策执行力度不断加强。2025年，环保税征收范围扩大至VOCs、氮氧化物等污染物，倒逼企业升级环保设施。中央环保督察常态化、全国碳市场全面覆盖八大高排放行业、生态环境损害赔偿制度等政策工具的完善，进一步规范了市场秩序。

    2、行业整体情况

    2025年，环保行业在政策强力引导与市场规模持续扩容的双重作用下，进入“增量饱和、存量深耕”的转型关键期，供求结构与竞争格局均呈现深度重构特征。从市场供求看，行业已从“增量建设主导”转向“存量运营优化”。需求端呈现显著分化：传统工程领域增速放缓，污水处理厂、垃圾焚烧发电等工程类需求持续减少。其中东部沿海地区污水处理率已逼近99%的饱和临界点，新增项目需求集中于能效提升与资源化改造。供给端则以技术迭代与服务范式升级为核心，资源化技术推动污水处理厂向“资源工厂”跃迁，服务模式从单一设备供应延伸至“咨询-建设-运营”全生命周期闭环。当前行业仍存在“低端供给冗余、高端技术短缺”的结构性矛盾，中小企业通过深耕垂直细分赛道，以“专精特新”特质构建差异化竞争壁垒。从竞争格局看，呈现多维博弈态势。头部企业如光大环境、北控水务等通过全产业链并购整合，占据超50%市场份额，尤其在垃圾焚烧、水务领域形成区域垄断；全国533家环境领域专精特新企业聚焦膜技术、固废处理等细分赛道，通过技术深耕构建差异化竞争优势；威立雅、苏伊士等外资企业则通过技术合作与资本运作进入中国市场，快速扩充业务版图，在细分领域形成区域影响力。目前，环保行业在政策、技术和市场等多方面因素的交织作用下，正经历着深刻变革。在未来，持续关注政策动态、加大技术研发投入、积极拓展市场，将成为环保企业在变革浪潮中把握机遇、实现可持续发展的关键。

    （二）公司主要业务、产品、经营模式

    1、主要业务

    报告期内，公司由环保板块与润滑油板块双主业并行模式变为，以控股子公司苏州中晟环境修复有限公司为主的环保业务发展模式，中晟环境是一家以环保水处理业务为主、提供环境治理综合服务的高新技术企业，主要业务包括污水处理设施运营、土壤修复、环境工程EPC及环境咨询服务等。

    2、经营模式

    （1）采购模式

    中晟环境已形成比较成熟的采购模式，具有规范的采购流程和内控措施，中晟环境主要原材料及辅助材料采购流程如下：

    （a）建立合格供应商库，并定期对其进行评价

    各采购主体对所有供应商建立合格供应商目录，并每年进行一次合格供应商评审，评审其供货质量、信誉状况、售后服务态度、财务状况等，确保采购在合格供应商范围内实施。

    （b）通过比价、招标等方式确定供应商

    采购主体根据项目建设或运营需要向公司报送请购单或采购计划，公司主管部门及采购部对请购单或采购计划进行审批。收到经批复后的请购单或采购计划后，采购主体通过比价、招标等方式，对供应商的品种、性能指标、报价、批量、运输和付款条件等情况进行比较，并草拟合同报批，经公司评审通过后签订合同实施采购。

    （c）对采购标的物进行检验、验收

    采购员按合同约定交货进度，及时催促供应商按时发货。供应商送货到合同指定地点后，采购员会同仓库人员共同接收货物，根据采购合同、技术规格书、相关标准等对标的物进行验收。收货单由采购员、仓库保管员共同签字，并提交入库单、计量单（质检单）作为发票附件。仓库管理人员核对采购计划（或采购申请），做到计划内材料全面入库。

    （2）销售模式

    中晟环境采取直接销售的销售模式，主要终端客户为工业企业、污水处理企业等。中晟环境主要通过协议谈判、参加公开招标和竞争性磋商三种方式开展营销。协议谈判是由中晟环境直接与客户接触，共同商谈合作细节，明确合同各方的权利与义务。中晟环境参加公开招标或竞争性磋商获得项目的过程包括获取项目信息、评价审议、组织投标、合同签订与项目执行、项目后评价等环节。

    （3）服务或运营模式

    （a）污水处理设施运营业务

    委托运营的服务模式为中晟环境或其子公司与委托方签订相应的受托运营协议，由中晟环境运营团队在委托运营期内按照合同约定的具体服务内容，负责污水处理设施的日常运转及维护，并接受委托方定期或不定期的检查。污水处理设施运营的结算模式为：中晟环境按照合同约定的污水处理量、污水管网公里数以及相应的结算单价或服务价格，按月或按季度与委托方进行结算并收取相应的运营费用。

    （b）环境工程EPC及土壤修复业务

    环境工程EPC业务及土壤修复业务均通过工程承包的方式进行，通过工程实施方式为客户提供环境治理设施的建造或土壤修复系统服务，具体模式包括工程专业承包和工程总承包。一般通过签订相应的承包采购合同，明确承包范围、工期、合同价款及付款方式、质量标准、质保期等主要条款。合同签订后发包方支付合同总金额的一定比例作为预付款，公司根据合同约定的质量标准选择合格分包商及设备供货商，工程施工及设备安装调试过程中由项目部负责质量管理、工期管理及安全管理并接受发包方监理监督，工程完工或交付时由项目部按照国家工程竣工验收的有关规定，向发包方提供完整竣工资料及竣工验收报告，由发包方组织竣工验收。环境工程EPC及土壤修复业务的结算模式为：按照合同约定的付款进度，根据工程量及工程进度与客户进行结算。

    （c）环境咨询服务

    环境咨询服务的一般模式为：在取得客户的咨询业务订单后，由中晟环境具体业务板块负责对咨询服务工作进行总体安排并实施，经过中晟环境评审之后交付客户并进行归档。环境咨询服务的结算模式为：中晟环境根据与客户约定的合同付款进度，在提供咨询服务后与客户进行结算并收取咨询服务费用。

    （三）公司行业地位

    中晟高科作为环保行业的新锐力量，凭借差异化的技术路径和精准的市场策略，深耕环境治理领域，以“区域环境综合治理服务商”为基础，升级打造“环保行业环境系统服务商”，紧密对接生态修复、城市水环境治理、工业环境治理与技术咨询等各个板块业务，并积极布局区外市场。充分利用自身的地理优势，水处理、土壤修复、环境工程EPC等环境方面的技术优势，在成本控制、工程质量、进度动态等方面抓紧抓实，促进环保业务持续稳固发展。在核心业务层面，中晟高科已形成规模化的项目实施能力，年均综合污水处理量近1亿吨，厂网一体化运营管网超3000公里，土壤修复规模达10万方，废气治理能力达24万方/年。环保行业头部效应显著，诸如光大环境、北控水务等行业领军企业，凭借丰富的项目经验、先进的技术和强大的资金实力，在大型项目招投标和市场份额争夺中占据主导地位。中晟高科需要不断提升自身综合实力，通过技术积累与资源整合，逐步形成差异化竞争优势，以在环保行业中实现进一步的突破和发展。

    二、核心竞争力分析

    1、专业管理团队与技术人才优势

    公司环保业务由控股子公司中晟环境负责运营，其核心管理团队深耕环境工程、污水处理、土壤修复等领域，在项目规划、工程实施及运营管理中展现出专业领导力与高效决策能力。中晟环境依托成熟的引育机制，构建了高效稳定的人才梯队。通过聚焦研发人才培育、完善激励机制，持续激发创新活力，巩固环境治理技术优势。目前拥有高级工程师13人、中级职称40人、一级建造师9人、二级建造师18人、一级造价师2人，及安全类持证人员85人、技工类持证人员134人，充足的专业人才储备为业务发展提供坚实支撑。

    2、环保业务全链条核心优势显著

    公司拥有系列自主知识产权专有设备，包括基于大数据的中晟环境智能运营管理平台（实现污水处理设施等远程监控与智能化管理，提升运营效率）、可移动污水处理系统（快速响应突发事件、高效处理污水）及医疗废物高温蒸汽集中处理设备等，在项目中发挥关键作用。技术储备完备，涵盖原位低碳沉水生态修复、城镇污水处理厂低碳反硝化提标、河道原位生态净化等核心技术。同时构建完整产业链，可提供咨询设计、设备集成销售、工程承包、项目投资及运营等全链条服务，满足客户多元化需求。资源要素支撑有力，通过招投标获取污水处理设施委托运营特许经营权，带来稳定收入。

    3、环保业务“全链条一体化”经营与三维盈利模式

    公司环保业务以“全链条一体化”的独特经营方式，整合规划设计、投资开发、装备制造、工程建设及运营管理环节，形成闭环服务能力。通过全程参与项目全周期，实现从需求对接至运维优化的一站式交付，既保障项目落地效率，又依托自主装备与技术协同降低综合成本。盈利模式呈现“工程+运营+增值”三维结构：工程端承接EPC项目获取建设收益，运营端依托污水处理等特许经营权，按处理量与水质标准收费，增值端通过环境咨询获取收入。同时创新“融资+运营”模式，为环保项目提供融资支持，形成多元且可持续的盈利生态。

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