兴欣新材（001358）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期兴欣新材（001358）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）行业发展概况

    1、精细化工行业发展概况

    化工主要包括石油化工、基础化工、煤化工和精细化工等，其中精细化工是指生产精细化学品的行业，是当今世界化学工业发展的战略重点，也是发展最快、最具活力的新兴领域之一。由于精细化学品具有特定的功能、具体的应用对象、难以替代，应用领域持续向多维拓展，产品已涵盖国计民生的各个方面，广泛用于医药、农药、日用化学品、燃料、电子材料、食品添加剂、航空航天、汽车、机械、建筑新材料、新能源技术及环保等诸多行业。因此，大力发展精细化工是当今世界各国实现化学工业升级换代、提升化学工业整体发展水平、改善国民生活水平和生存环境的战略重点。

    2、哌嗪的应用及发展

    最初哌嗪及其衍生物主要作为喹诺酮类抗生素等药物的中间体，凭借哌嗪环独特的理化性质和结构特点，哌嗪及其衍生物的应用范围不断拓宽，已成功用于电子化学品、环保化学品、氮磷膨胀型阻燃剂、功能化高分子材料、生物制药等行业。公司哌嗪系列产品包括哌嗪及哌嗪衍生物，哌嗪衍生物一般由哌嗪进一步反应得到。

    哌嗪衍生物，在结构上是指哌嗪环上的氢被取代基取代的化合物的总称。由于取代基的种类繁多，从而可生产众多的哌嗪系列产品。由于哌嗪有两个活泼的仲氨基，极易衍生生成性质各异的精细化学品，这就是哌嗪系列产品应用领域如此广泛的根本原因，目前公司的哌嗪系列产品主要销往电子化学品、环保化学品、阻燃剂、聚氨酯、高分子材料和制药等生产企业。此外，哌嗪系列产品的新用途还在陆续涌现，如哌嗪与甲醛、二硫化碳反应得到的1,4-双-（二硫代酯基）哌嗪是性能优异的橡胶硫化促进剂，可直接用于硫化卤素合成橡胶；N,N’-二甲基哌嗪与磷酸锆复合则可大幅提升润滑脂的减摩抗磨能力；由哌嗪、八甲基环四硅氧烷和硅油合成得到的新型聚醚嵌段哌嗪硅油，有效克服了传统氨基硅油处理织物不耐黄变及亲水性差的缺点；而由哌嗪衍生的双中心离子液体用于电解液和锂电子电池，已显示出优良的电化学性能和令人期待的应用前景。

    综上，随着哌嗪系列产品在电子、信息、环保、高分子材料、医药等行业市场空间的不断拓展，以及在其他新兴行业中应用技术的发展，哌嗪系列产品的需求必将呈现持续增长的趋势。

    3、酰胺的应用及发展

    酰胺，一般是指含有酰胺键的化合物。常见的有甲酰胺、乙酰胺、丙酰胺、碳酰胺等，种类繁多，其中甲酰胺、丙酰胺不仅是溶解性能优异的溶剂，也是有机合成工业的重要原料。

    公司生产的酰胺类产品主要为N,N-二甲基丙酰胺，是一种无色透明液体。N,N-二甲基丙酰胺与N,N-二甲基甲酰胺（DMF）、N,N-二甲基乙酰胺（DMAC）等互为同系物，理化性质具有一定的相似性，属于高沸点的非质子型强极性溶剂，具有超常的溶解能力和良好的热稳定性，在合成材料、石油加工、精细化工和石油化学工业等行业有广泛的用途。N,N-二甲基丙酰胺可以作为合成聚酰亚胺、聚砜酰胺及其它高分子化合物的溶剂，还用作涂料的粘合剂，也可以作为纤维与薄膜生产中的反应介质。近年来，其应用已拓展到湿电子化学品，用于制作LCD和OLED面板制程中所使用的剥离液。

    N,N-二甲基甲酰胺（DMF）是大宗化工产品，但鉴于其沸点较低，蒸发后可经呼吸道吸收，液体也可经完整的皮肤及消化道进入人体引起中毒，世界各国已开始限制N,N-二甲基甲酰胺（DMF）的使用。相对而言，公司生产的N,N-二甲基丙酰胺不仅保持了DMF溶解性能优异的特点，而且其沸点更高、不易挥发、环境友好。随着各国环保标准的逐年严苛，N,N-二甲基丙酰胺在电子化学品、合成材料等诸多行业的应用将不断提高，有逐渐取代DMF的趋势，所以公司的酰胺类产品有很可观的市场发展空间。

    4.行业市场竞争格局

    我国的精细化工企业以民营企业为主，大部分产能规模较小，因而主要集中在中低端市场，面临激烈的市场竞争。随着我国精细化工行业的快速发展，已涌现出一批大型精细化工企业，凭借优质的产品质量，在部分细分领域已与国际化工巨头展开直接竞争。另外，随着近年来国家环保监管趋严、安全压力递增，众多精细化工行业的中小企业逐步退出市场，未来，精细化工行业的市场集中度将不断提升。公司作为哌嗪系列产品的龙头生产厂商，占据了全球哌嗪衍生物细分市场的主要市场份额。随着公司募投项目陆续投产，公司的市场占有率将有望进一步提升。

    5.公司所处的行业地位

    经过多年的发展，公司已发展成为行业领先的哌嗪衍生物生产商，打造了完整的哌嗪衍生物产业链，涵盖了N-羟乙基哌嗪、三乙烯二胺、N-甲基哌嗪、N-乙基哌嗪、脱硫脱碳剂等产品线，在哌嗪衍生物种类、产能及品质等方面均处于行业领先水平。

    6.行业的周期性

    公司所处的精细化工行业的上游是石化、煤化工等基础化工原料制造行业，其市场波动受到宏观经济形势的直接影响。由于精细化工下游覆盖了国民经济的众多领域，因此，精细化工行业的稳步发展在一定程度上依赖于国民经济的稳定运行。整体而言，精细化工行业具有一定的周期性特征。

    但是，随着精细化学品的应用领域不断拓展，精细化工行业的周期性在不断的减弱。以公司目前主要生产的哌嗪系列产品及酰胺系列产品为例，其下游应用领域包括电子化学品、环保化学品、高分子材料及医药等领域。由于下游应用领域较为广泛且下游行业持续增长，公司的产品将处于一个较长的景气周期中，不存在明显的周期性特征。

    （二）主要业务范围

    公司主要从事有机胺类精细化学品的研发、生产和销售，产品包括哌嗪系列、酰胺系列等，其中哌嗪系列产品为报告期内主要产品，占主营业务收入的85%左右，主要覆盖电子化学品、环保化学品、高分子材料、医药等应用领域。公司以哌嗪为中心，建立了循环经济产业链。公司既可以六八哌嗪为原料实现哌嗪系列所有产品的生产，同时公司也具备以乙二胺或羟乙基乙二胺为原料自行生产哌嗪的生产能力，使公司可以在六八哌嗪、乙二胺、羟乙基乙二胺三种原材料之间选择具有成本优势的原料进行生产，也可以根据下游市场供需情况灵活调整哌嗪系列不同产品之间的产量，使得公司可以在市场环境发生较大变动时始终保持竞争优势。

    （三）主要产品及其用途

    报告期内，公司的主要产品为有机胺类产品，包括哌嗪系列、酰胺系列等，应用领域主要覆盖电子化学品、环保化学品、高分子材料、医药等领域。

    （四）主要经营模式

    1、盈利模式

    公司主要从事有机胺类精细化学品的研发、生产和销售，产品包括哌嗪系列、酰胺系列等，公司构建了以哌嗪系列和酰胺系列为核心的产品体系，通过对哌嗪系列、酰胺系列产品的生产工艺改进和应用领域拓展，在实现产业化、规模化过程中，获取合理的利润。具体来说，公司通过向下游客户提供高品质、优异性能的哌嗪系列、酰胺系列等产品，最终实现销售收入以获得盈利。

    2、采购模式

    （1）供应商的选择

    报告期内，公司主要原材料为六八哌嗪和乙二胺。对于六八哌嗪和乙二胺，公司选择诺力昂、巴斯夫、陶氏等国内外具有稳定货源、信用较好的生产商作为供应商；对于其余原材料，公司采用合格供应商准入制度，根据市场价格、企业信用、产品质量等因素来选取供应商。

    公司已建立稳定的原材料供应渠道，并与主要供应商建立了长期的合作关系。

    （2）原材料的采购

    公司根据销售订单及生产经营计划，由采购部向合格供应商直接采购原材料。在采购实施过程中，采购部按照采购管理制度，根据生产计划，结合库存情况，并综合考虑原材料价格趋势，确定采购数量，再由采购部进行询价后，在合格供货方名单中选择供应商，拟定采购合同，并由财务部、分管总监、总经理等相关部门和人员进行审核，根据审核结果进行采购。

    （3）原材料的检验

    公司制定了严格的原材料检验制度。首先，从供应商处采购原材料前，采购人员会对原材料进行深度了解，比较与公司产品生产上的匹配性；其次，在出厂时，要求供应商对原材料的各项指标进行严格的检测；最后，在原材料入库前，再由公司的品质管理部对原材料进行全面的检验。

    3、生产模式

    报告期内，公司综合考虑市场供需情况、在手订单情况等因素，采取“订单驱动、适度备货”的生产模式。针对长期合作客户的常规产品订单，公司在对其历史订单数量分析的基础上储备一定的安全库存，适当保持一定数量的产品；针对小批量产品，公司主要根据订单的数量，及时组织生产。

    公司销售部持续跟踪并编制当月销售计划，然后将该销售计划反馈给生产部，生产部根据此计划并结合当月库存情况编制相应的当月生产任务，分配给各对应生产车间进行生产。

    4、销售模式

    （1）销售方式

    公司境内外销售均采用直销模式。由公司销售部具体负责公司市场开拓、产品销售、客户维护等。

    （2）销售流程

    公司主要通过展会、媒体广告以及销售部人员电话沟通和拜访客户等方式获得订单。当客户有采购需求时，主要通过电子邮件、传真或电话将需求告知发行人，公司销售部人员与客户确认产品质量要求、交货期限、价格等信息后，双方签订采购订单或销售合同。

    公司国内销售产品的具体流程如下：

    客户询价→公司报价→确认订单→组织生产（如公司有存货则直接发货）→复核产品质量指标→仓库发货→结算

    公司出口销售产品的具体流程如下：

    客户询价→公司报价→确认订单→组织生产（如公司有存货则直接组织发货）→租船订舱→制备报关文件→复核产品质量指标→仓库发货→委托报关→获得运输文件→准备清关文件→交单→结算

    公司产品运输主要委托物流公司进行运输，境内一般为公路运输，境外一般为海运。

    （3）结算方式和信用政策

    公司结算方式包括银行电汇、银行承兑汇票、跟单托收、信用证等。公司销售货物时，在对客户进行相关资信调查后，综合考虑客户的实力、交易金额、信用记录等信息，给予其相应的信用额度和账期。一般情况下，公司要求客户款到发货；对于部分实力雄厚、信誉良好的客户，给予一定信用额度和账期。

    二、核心竞争力分析

    1、研究开发和技术创新优势

    公司是行业领先的哌嗪及其衍生物的生产厂商，已组建了一支结构合理的专业化技术研发团队。取得了多项具有自主知识产权的研究成果，获得了多项发明专利的授权。截至本报告期末，公司拥有14项发明专利，17项实用新型专利，相关技术成果已获得教育部科学技术进步奖一等奖、河北省科技进步二等奖、浙江省科学技术成果等多个科技奖项。团队不仅具有良好的科研开发能力，而且在哌嗪衍生物领域积累了丰富的经验。公司的研究开发和技术创新优势具体如下：

    （1）自主研发多种纳米复合催化剂

    公司通过在哌嗪领域多年的技术研发、积累，开发了纳米铜系复合催化剂，能够实现哌嗪联产N-烷基哌嗪的生产。

    哌嗪的传统生产工艺为乙醇胺的催化胺解，为产品乙二胺的副产品，选择性很低。公司根据自身的需求自主研发了纳米型铜基复合催化剂，使得β-羟乙基乙二胺的转化率高达99%，哌嗪系列产品的选择性95%。在此基础上，公司又攻克了滴流床料液分布的瓶颈，进一步提升了哌嗪系列产品的生产效率。

    在N-羟乙基哌嗪生产中，公司自主研发了专用精馏过程添加剂，高效实现了脱水、脱色和N-羟乙基哌嗪的分离，得到了优质的N-羟乙基哌嗪产品，从而保证了其在医药、电子化学品等对N-羟乙基哌嗪品质要求高的行业的可靠应用。另外，公司自主研发了酸碱双功能催化剂，建立了以N-羟乙基哌嗪及哌嗪生产中的副产物为原材料连续化生产三乙烯二胺的工艺，不仅达到了变废为宝、循环经济的目的，而且显著降低三废和生产成本。

    上述催化剂的研发，使得公司生产工艺具有收率高、废弃物少、能耗低、易分离的优点，提升了产品的产量与质量。

    （2）生产工艺的连续化优势

    精细化工行业由于精细化学品的专用性强、产品种类多、生产规模小，通常采用间歇釜式生产方式，具有安全生产压力大、生产效率低、污染物排放量大、能耗大等缺点。通过多年的技术积累，公司已实现哌嗪系列产品连续化生产。由于采用了连续化、自动化生产技术，公司的生产过程更加安全、劳动生产率显著提高、生产环境更加清洁、产品质量和稳定性得到提升、能源和原料得到充分利用、原材料消耗同比降低，连续化生产技术使得公司在行业中获得了较强的竞争优势。

    2、多种工艺路线和循环经济优势

    公司经过多年哌嗪衍生物生产技术的集成，现已实现了以哌嗪为核心的循环经济体系，大多数产品都有自主的多种生产工艺技术，可实现多种原料的相互替代，使公司可以在原料市场波动时，灵活选择廉价的原料生产，从而具有明显的生产成本优势。

    哌嗪是物料循环的基础，公司既可以以六八哌嗪为原料脱水生产哌嗪，同时又开发了以乙二胺和环氧乙烷为初始原料，经β-羟乙基乙二胺来生产哌嗪的工艺，使公司可以在六八哌嗪、乙二胺、羟乙基乙二胺三种原材料之间选择具有成本优势的原料进行生产。然后，公司以哌嗪（六八哌嗪）为原料，生产N-甲基哌嗪、N-乙基哌嗪、N-羟乙基哌嗪、脱硫脱碳剂等一系列哌嗪衍生物产品。公司上述技术已于2015年2月获得教育部颁发的“科学技术进步奖一等奖”（证书号2014-181），并取得了“一种2-羟乙基哌嗪的制备方法”、“一种催化加氢制备哌嗪或烷基哌嗪的方法”、“一种二（2-羟乙基）哌嗪的制备方法”等多项发明专利的授权。

    在哌嗪的基础上，公司开发了以哌嗪的副产品为原料生产三乙烯二胺的工艺，并在此基础之上进一步开发了以N-羟乙基哌嗪为原料和以乙二胺为原料生产三乙烯二胺的工艺，从而可以实现多种原料的切换。掌握多种三乙烯二胺的工艺路线使得公司不但可以根据原材料的市场价格灵活选择成本更低的工艺路线，同时还可以提高哌嗪生产工艺的物料利用率，降低哌嗪生产成本，在市场环境发生较大变动时始终保持竞争优势。

    另一方面，公司基于完整的物料循环产业链，建立了水、热等能源的综合利用，不仅节约了能源，且符合绿色环保、可持续发展的理念。

    3、行业领先的产品性能

    凭借多年的持续研发投入和生产实践，公司掌握了多项核心技术，同时依托自主研发的多种纳米复合催化剂，公司生产的多种产品已具有行业领先的产品性能，N-羟乙基哌嗪、N,N-二甲基丙酰胺、羟乙基乙二胺、五甲基二乙烯三胺等产品已达到电子级的纯度要求，即金属离子浓度达到ppb级别，远高于工业级精细化学品。以公司生产的N-羟乙基哌嗪为例，其金属离子浓度均小于20ppb，能够满足超净高纯试剂对精细化学品的纯度要求。

    4、系列化产品布局及规模化优势

    公司通过对哌嗪系列产品多年的研究和生产，不断完善丰富产品结构，已成功开发出一系列富有竞争力和市场差异化的产品，产品种类达20余种。丰富的产品线，有利于公司全方位满足大型客户的多样化、差异化需求，便于其集中采购。

    在公司原有产品的基础上，新增双吗啉基乙基醚、1，4-双二硫代羧酸二钾盐水溶液两个环保领域中重金属处理的产品，丰富了叔胺类聚氨酯发泡催化剂的种类，优化了哌嗪系列产品的产品结构。另外，公司在氮磷膨胀型阻燃剂领域与浙大宁波理工学院合作，已成功开发了焦磷酸哌嗪等产品，正在有序建设中。与清华大学合作开发新型脱硫脱碳及重金属离子捕获剂，有望进一步拓展公司在环保领域的市场空间。

    未来，公司仍将立足于有机胺类精细化学品，不断巩固自身在哌嗪衍生物领域的竞争优势，重点发展电子化学品、环保化学品、高分子材料以及医药中间体四大应用领域，进一步拓展市场和提升竞争力。

    除不断改进、完善现有的生产工艺以外，在电子化学品领域，公司将重点开发应用于各种剥离液的电子化学品原料；在环保化学品领域，公司将重点开发CCUS有机胺类吸收剂产品以及金属捕捉剂产品；在高分子材料领域，公司将重点开发聚氨酯发泡催化剂、光稳定剂、阻燃剂等产品；在医药中间体领域，公司将继续拓展哌嗪系列产品在医药中间体领域的应用范围，包括分子靶向药物中间体、抗结核药物中间体等。

    5、同主要供应商、客户长期稳定合作的综合优势

    供应商方面，鉴于公司在哌嗪系列产品的生产规模在行业内已处于领先地位，原材料采购规模较大，使得公司在原材料采购货源和价格等方面有一定优势。报告期内，公司主要向全球知名企业诺力昂、陶氏、巴斯夫等采购六八哌嗪，且与上述供应商建立了长期稳定的合作关系。六八哌嗪为上述供应商在生产乙二胺时的联产品，全球可大量消化上述供应商六八哌嗪产能的企业较少，随着公司产品线的不断扩张，产品种类的不断丰富，未来与上述供应商的合作将更加紧密。

    客户方面，公司凭借先进的专业生产技术、系列化的产品、良好的产品质量、稳定的供应及快速响应的营销服务，已与东进、京新药业、默克、华峰集团、壳牌、诺力昂等知名企业建立了紧密的战略合作关系并进入其全球采购体系。

    公司在与众多优秀企业的交流合作过程中不断提升自身技术管理水平，在质量控制、环保安全管理等方面都得到了不同程度提升，并通过及时了解客户特殊需求，开发具有竞争能力、附加值较高的新应用领域和新产品，不断强化与下游客户的战略合作伙伴关系，进一步巩固公司在行业中的竞争领先优势。

    6、产品质量和过程控制优势

    公司建立了一套完备的质量管理和控制体系，覆盖采购、生产、销售的全过程，并通过了ISO9001质量管理体系认证。公司在原材料采购过程中严格控制原材料质量，在生产过程中严格执行工艺标准，依托生产设备和信息化系统来实现质量控制，保证质量控制的持久、有效。在服务客户的过程中，公司紧密跟踪产品使用情况，及时获取产品质量的反馈信息。公司通过严格的质量控制，树立起公司产品的品牌影响力。

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