西麦食品（002956）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期西麦食品（002956）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入11.49亿元，同比上升18.07%，归母净利润8148.71万元，同比上升22.46%。按单季度数据看，第二季度营业总收入4.93亿元，同比上升21.04%，第二季度归母净利润2695.83万元，同比上升25.16%。本报告期西麦食品盈利能力上升，毛利率同比增幅2.53%，净利率同比增幅4.06%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率43.59%，同比增2.53%，净利率7.1%，同比增4.06%，销售费用、管理费用、财务费用总计4.0亿元，三费占营收比34.83%，同比增1.73%，每股净资产6.75元，同比减0.91%，每股经营性现金流0.31元，同比增71.57%，每股收益0.37元，同比增23.33%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为-30.74%,原因:本期末理财到期收回投资相对较少。
2. 短期借款变动幅度为-35.02%,原因:借款及银票贴现已到期。
3. 长期借款变动幅度为170.52%,原因:增加借款。
4. 债权投资变动幅度为-37.40%,原因:银行大额存单减少。
5. 长期待摊费用变动幅度为34.80%,原因:本年新增装修等长期待摊费用。
6. 财务费用变动幅度为117.42%,原因:银行存款减少利息收入减少。
7. 研发投入变动幅度为10.97%,原因:为了开发更多新产品加大研发投入。
8. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为71.57%,原因:销售增长较大收到的货款相对较多。
9. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-120.14%,原因:今年期末理财到期收回投资相对较少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为7.85%，资本回报率一般。去年的净利率为7.02%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为15.59%，投资回报也很好，其中最惨年份2023年的ROIC为6.81%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在1.77亿元，每股收益均值在0.8元。

该公司被1位明星基金经理持有，该明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是博道基金的孙文龙，在2024年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为19.09亿元，已累计从业9年201天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘成长股。

持有西麦食品最多的基金为博道惠泰优选混合A，目前规模为6.56亿元，最新净值1.3018（8月26日），较上一交易日上涨0.46%，近一年上涨51.01%。该基金现任基金经理为孙文龙。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司未来3-5年的规划？
答：公司用了近30年的时间，做到燕麦行业第一。对于未来三年的发展，公司已经制定了目标，首先，公司将持续发展以燕麦为主的健康食品，夯实现有基础，深耕燕麦消费市场，强化品牌优势。第二，公司将继续巩固燕麦领域绝对第一，提升市场份额。第三，公司以线下起家，从线下扩展至线上，公司在线下渠道具有终端掌控力强的优势，公司将继续巩固线下强掌控终端的优势。线下渠道近年发生了一些变化，公司将继续发挥创新精神，积极拥抱新渠道。第四，品类上，公司看好冷食燕麦市场前景，将继续研发冷食新品，持续拓展冷食燕麦市场。第五，公司将继续开发大健康产品，持续拓展大健康领域。

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