广联达（002410）2025年中报简析：净利润同比增长23.65%，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期广联达（002410）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入28.0亿元，同比下降5.37%，归母净利润2.37亿元，同比上升23.65%。按单季度数据看，第二季度营业总收入15.72亿元，同比下降5.24%，第二季度归母净利润2.07亿元，同比上升11.63%。本报告期广联达盈利能力上升，毛利率同比增幅1.28%，净利率同比增幅32.47%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率87.79%，同比增1.28%，净利率9.2%，同比增32.47%，销售费用、管理费用、财务费用总计13.51亿元，三费占营收比48.25%，同比增0.58%，每股净资产3.55元，同比增0.28%，每股经营性现金流-0.34元，同比增18.37%，每股收益0.14元，同比增23.67%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为-37.3%,原因:报告期购买理财产品、分配股利及业务周期特点上半年回款小于经营投入等。
2. 应收款项变动幅度为33.85%,原因:回款节奏季节性影响。
3. 固定资产变动幅度为-3.83%,原因:固定资产随折旧计提账面价值减少，但其降幅低于总资产降幅，比重增加。
4. 合同负债变动幅度为-10.16%,原因:SaaS服务结转收入。
5. 长期借款的变动原因:报告期股票回购专项借款。
6. 交易性金融资产的变动原因:报告期购买结构性理财产品。
7. 预付款项变动幅度为84.22%,原因:预付服务款项增加。
8. 开发支出变动幅度为25.97%,原因:公司自主开发项目投入。
9. 其他非流动资产的变动原因:报告期预付延庆新城广联达数字建筑产业基地土地使用权款项。
10. 应付职工薪酬变动幅度为-50.16%,原因:支付上年度绩效奖金。
11. 其他应付款变动幅度为-77.11%,原因:报告期支付子公司少数股东减资款。
12. 其他流动负债变动幅度为-37.76%,原因:已背书未终止确认的票据减少。
13. 库存股变动幅度为153.34%,原因:报告期回购股票。
14. 营业收入变动幅度为-5.23%,原因:数字成本业务收入减少。
15. 营业成本变动幅度为-13.14%,原因:随业务结构调整，硬件成本、实施交付人力成本减少。
16. 销售费用变动幅度为3.78%,原因:公司加强业务推广，相应广告及业务宣传费用增加。
17. 管理费用变动幅度为-13.11%,原因:一次性补偿金等人力成本减少。
18. 财务费用变动幅度为-32.95%,原因:利息费用减少。
19. 所得税费用变动幅度为-50.51%,原因:上年同期终止实施股权激励计划冲回可抵扣递延所得税等影响。
20. 研发投入变动幅度为-7.73%,原因:业务聚焦，加强费用管控，相应人力成本等投入减少。
21. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为19.0%,原因:报告期加强应收账款清欠和回款管理，销售回款增加。
22. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-103.06%,原因:报告期购买理财产品净支出增加。
23. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-8.69%,原因:报告期分配股利、回购股份、支付子公司少数股东减资款等增加以及上年同期回购员工限制性股票，本期未发生。
24. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为-11.31%,原因:报告期销售回款增加、购买理财产品净支出增加以及分配股利增加。
25. 手续费及佣金收入变动幅度为-32.69%,原因:金融业务结构调整，保理和小贷业务规模较上年同期减少。
26. 信用减值损失变动幅度为77.21%,原因:应收账款、发放贷款和垫款计提的减值准备减少。
27. 资产减值损失变动幅度为-1075.44%,原因:对个别股权投资计提减值损失。
28. 营业外收入变动幅度为216.08%,原因:报告期侵权诉讼胜诉，赔偿金增加。
29. 其他权益工具投资公允价值变动变动幅度为94.57%,原因:持有的筑友智造科技等股权的公允价值变动。
30. 外币财务报表折算差额变动幅度为559.01%,原因:汇率变动。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.89%，资本回报率不强。去年的净利率为4.36%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为9.31%，中位投资回报一般，其中最惨年份2023年的ROIC为1.31%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为98.86%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达435.78%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在4.85亿元，每股收益均值在0.29元。

该公司被1位明星基金经理持有，该明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是华安基金的金拓，在2024年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为19.69亿元，已累计从业7年199天。

持有广联达最多的基金为博时成长领航混合A，目前规模为30.81亿元，最新净值0.8008（8月26日），较上一交易日上涨1.37%，近一年上涨37.1%。该基金现任基金经理为陈鹏扬 郭康斌。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司今年出产业AI，那做好产业AI需要具备哪些要素以及公司具备的优势
答：从产业I的定义来看，是指将人工智能技术与特定产业的领域知识、业务流程、数据特性深度融合，以解决产业实际问题、提升生产效率、优化资源配置、创造新价值的技术体系和应用范式。做好产业I有三个成功关键要素，一是高质量数据，数据是“树根”，基于数据训练模型；二是高价值场景，场景是“果实”，基于场景准备数据、设计功能；三是高可靠模型，行业模型是“树干”，基于行业模型训练企业大模型。
广联达在产业I上的优势可以体现在多个方面，一是公司有更懂建筑行业的大模型ecGPT,这是公司自研的大模型，在2024年就对外发布了，可以高分通过一建考试，具备领域增强、支持大窗口输入、多模态输入以及通用能力防退化等多方面的能力；二是内置工程建设知识库，能为建筑大模型提供更全面、权威、动态更新的知识支持，助力解决各场景业务问题；三是更懂图纸解析，可识别基建图纸、单线图图纸等，识别内容包括构件识别、材料表单、图纸信息等；四是领域知识更优；五是建筑工作流编排更优，在广联达的行业I平台中，工作流支持通过直观的可视化界面，将建筑工程领域大模型、建筑行业插件、建筑行业知识库、建筑行业轻模型等多样化功能元素进行灵活组合，可实现复杂且稳定的业务流程编排。

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