嘉应制药（002198）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期嘉应制药（002198）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入1.99亿元，同比上升10.4%，归母净利润2008.26万元，同比上升254.33%。按单季度数据看，第二季度营业总收入7730.47万元，同比下降9.89%，第二季度归母净利润467.93万元，同比上升863.71%。本报告期嘉应制药应收账款上升，应收账款同比增幅达38.36%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率62.55%，同比增11.22%，净利率10.09%，同比增220.96%，销售费用、管理费用、财务费用总计9160.68万元，三费占营收比46.05%，同比减6.87%，每股净资产1.41元，同比减3.68%，每股经营性现金流-0.05元，同比减221.66%，每股收益0.04元，同比增253.57%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.53%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为5.48%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为3.7%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2017年的ROIC为-23.76%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报17份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达664.73%）

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