罗平锌电（002114）2025年中报简析：净利润同比下降3964%，短期债务压力上升

据证券之星公开数据整理，近期罗平锌电（002114）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入5.21亿元，同比下降25.97%，归母净利润-9219.02万元，同比下降3964.0%。按单季度数据看，第二季度营业总收入3.36亿元，同比上升10.09%，第二季度归母净利润-4718.13万元，同比下降247.85%。本报告期罗平锌电短期债务压力上升，流动比率达0.35。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率-0.94%，同比减115.55%，净利率-17.87%，同比减9467.92%，销售费用、管理费用、财务费用总计4355.99万元，三费占营收比8.36%，同比增13.11%，每股净资产2.63元，同比减17.73%，每股经营性现金流0.14元，同比减67.55%，每股收益-0.29元，同比减3000.0%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为-56.05%,原因:期末融资质押保证金减少。
2. 应收款项变动幅度为1091.07%,原因:本期销售的部分货款暂未收回。
3. 存货变动幅度为16.87%,原因:本期末原材料库存增加。
4. 在建工程变动幅度为22.04%,原因:本期富锌三产融合项目的综合楼建设投资增加。
5. 短期借款变动幅度为-23.51%,原因:本期末短期借款到期还款后改变原来的用信结构。
6. 长期借款变动幅度为-19.78%,原因:本期末将一年内到期的借款调整至一年内到期的非流动负债科目列报。
7. 营业收入变动幅度为-25.97%,原因:本期1季度因计划性停产检修导致报告期锌产品产量同比减少。
8. 营业成本变动幅度为-20.47%,原因:本期产销量均同比减少。
9. 销售费用变动幅度为74.99%,原因:本期子公司驰为商贸为推广产品发生的广告费同比增加。
10. 管理费用变动幅度为-26.93%,原因:本期将富乐矿山的停产损失调整到营业成本中列报。
11. 财务费用变动幅度为-4.19%,原因:本期融资费用的利率变化。
12. 所得税费用变动幅度为-48.89%,原因:本期子公司利润总额同比减少。
13. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-67.55%,原因:销量下降导致收到的货币资金减少。
14. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为55.23%,原因:本期固定资产投入同比减少。
15. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为52.88%,原因:本期取得借款收到的现金以及收回到期融资质押保证金同比增加。
16. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为6.24%,原因:本期投资活动产生的现金流量净额和筹资活动产生的现金流量净增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-6.48%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为-0.65%，中位投资回报极差，其中最惨年份2018年的ROIC为-12.47%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报17份，亏损年份9次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为16.8%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为14.02%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达25.64%、流动比率仅为0.35）
3. 建议关注公司应收账款状况（年报归母净利润为负）

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