国光电器（002045）2025年中报简析：增收不增利，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期国光电器（002045）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入38.79亿元，同比上升27.72%，归母净利润6435.66万元，同比下降38.61%。按单季度数据看，第二季度营业总收入21.43亿元，同比上升21.22%，第二季度归母净利润3191.4万元，同比下降57.83%。本报告期国光电器应收账款上升，应收账款同比增幅达34.72%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率13.16%，同比增2.31%，净利率1.67%，同比减51.82%，销售费用、管理费用、财务费用总计3.03亿元，三费占营收比7.81%，同比增88.58%，每股净资产7.97元，同比增11.92%，每股经营性现金流0.33元，同比增43.44%，每股收益0.11元，同比减42.11%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 营业收入变动幅度为27.72%,原因:本期音响电声类业务营业收入同比增加。
2. 营业成本变动幅度为27.29%,原因:本期音响电声类业务营业成本同比增加。
3. 管理费用变动幅度为74.88%,原因:本期员工成本同比增加。
4. 财务费用变动幅度为220.82%,原因:本期受汇率影响产生汇兑损失，上年同期产生汇兑收益。
5. 所得税费用变动幅度为-262.97%,原因:本期利润总额同比减少以及研发费加计扣除同比增加。
6. 研发投入变动幅度为53.38%,原因:本期员工成本同比增加。
7. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为42.02%,原因:本期销售商品、提供劳务收到的现金同比增加和购买商品、接受劳务支付的现金同比增加。
8. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为62.84%,原因:本期收回理财产品增加、购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金同比增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.6%，资本回报率不强。去年的净利率为3.21%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为4.69%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2018年的ROIC为-5.25%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报19份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为65.3%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为8.34%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达32.65%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达10.15%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达770.56%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在2.45亿元，每股收益均值在0.44元。

持有国光电器最多的基金为银华数字经济股票发起式A，目前规模为4.85亿元，最新净值1.6306（8月26日），较上一交易日下跌0.13%，近一年上涨130.57%。该基金现任基金经理为王晓川。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。