欢瑞世纪（000892）2025年中报简析：增收不增利，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期欢瑞世纪（000892）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入1.98亿元，同比上升83.72%，归母净利润-639.38万元，同比下降139.86%。按单季度数据看，第二季度营业总收入1.13亿元，同比上升212.93%，第二季度归母净利润-232.36万元，同比下降300.49%。本报告期欢瑞世纪三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达104.22%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率73.66%，同比增9.78%，净利率-3.27%，同比减122.77%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.69亿元，三费占营收比85.41%，同比增104.22%，每股净资产0.89元，同比减23.18%，每股经营性现金流-0.13元，同比减16.5%，每股收益-0.01元，同比减140.0%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 营业收入变动幅度为83.72%,原因:短剧业务营业收入大幅增长。
2. 营业成本变动幅度为47.09%,原因:短剧业务营业成本增长。
3. 销售费用变动幅度为591.15%,原因:短剧业务快速发展，营销投放费用和人工成本增加。
4. 管理费用变动幅度为35.66%,原因:中介服务费及IP项目损失费用增加。
5. 财务费用变动幅度为237.42%,原因:利息收入减少和汇兑损益。
6. 所得税费用变动幅度为-146.0%,原因:子公司亏损确认递延所得税资产。
7. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-16.5%,原因:拍摄影视剧项目投资和短剧业务前期费用增加。
8. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为88.19%,原因:上年同期对联营公司注资。
9. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-140.58%,原因:上年同期质押存单解押。
10. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为-34.62%,原因:拍摄影视剧项目投资和短剧业务前期费用增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-63.96%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为-7.91%，中位投资回报极差，其中最惨年份2020年的ROIC为-34.35%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报26份，亏损年份12次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为48.94%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为2.98%）
2. 建议关注公司存货状况（存货/营收已达174.97%）

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