东莞控股（000828）2025年中报简析：净利润同比增长20.51%，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期东莞控股（000828）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入7.66亿元，同比下降8.57%，归母净利润5.32亿元，同比上升20.51%。按单季度数据看，第二季度营业总收入4.0亿元，同比下降6.28%，第二季度归母净利润3.13亿元，同比上升699.24%。本报告期东莞控股盈利能力上升，毛利率同比增幅6.78%，净利率同比增幅39.04%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率68.94%，同比增2.29%，净利率68.33%，同比增33.19%，每股净资产9.65元，同比增5.97%，每股经营性现金流0.9元，同比增332.74%，每股收益0.51元，同比增23.45%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为-36.54%,原因:报告期压降借款规模及投资支出增加。
2. 长期股权投资变动幅度为27.6%,原因:报告期受让东莞证券股权。
3. 在建工程变动幅度为27.88%,原因:报告期末莞深高速改扩建工程投入增加。
4. 短期借款变动幅度为-83.72%,原因:报告期压降短期借款规模。
5. 一年内到期的非流动负债变动幅度为53.18%,原因:报告期一年以内到期的长期借款增加。
6. 其他应收款变动幅度为-92.65%,原因:报告期收回股权处置款。
7. 营业收入变动幅度为-8.57%,原因:类金融业务规模下降导致相应收入减少。
8. 营业成本变动幅度为-12.89%,原因:类金融业务规模下降导致相应的融资成本减少。
9. 财务费用变动幅度为-131.5%,原因:报告期利息支出同比减少同时利息收入同比增加。
10. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为332.74%,原因:报告期类金融项目净投放减少。
11. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-112.12%,原因:上年同期退出东莞市轨道一号线建设发展有限公司收到减资款。
12. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-89.12%,原因:报告期减少借款规模。
13. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为-165.88%,原因:报告期投资活动现金流量净额较上年同期大幅减少。
14. 投资收益变动幅度为-61.95%,原因:上年同期退出东莞市轨道一号线建设发展有限公司确认投资收益。
15. 公允价值变动损益变动幅度为96.14%,原因:报告期交易性金融资产对应的二级市场价格跌幅缩小。
16. 信用减值损失变动幅度为136.52%,原因:上年同期增加计提应收商业保理款坏账准备金及对应收东莞信托有限公司股权处置款计提坏账准备；本期收回东莞信托有限公司处置款而冲回原计提的坏账准备。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.52%，资本回报率不强。然而去年的净利率为55.06%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值极高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为8.67%，中位投资回报一般，其中最惨年份2023年的ROIC为2.74%，投资回报一般。公司历史上的财报较为好看，公司上市来已有年报27份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为16.67%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达32.45%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达18.27%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在8.46亿元，每股收益均值在0.81元。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：除高速公路业务外，公司第二增长曲线的方向是什么？
答：公司正积极推进投资并购，重点围绕综合交通、新能源及新质生产力产业链上下游进行研究，寻找细分行业龙头的并购机会。

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