利扬芯片（688135）2025年中报简析：营收上升亏损收窄，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期利扬芯片（688135）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入2.84亿元，同比上升23.09%，归母净利润-706.11万元，同比上升16.38%。按单季度数据看，第二季度营业总收入1.54亿元，同比上升35.29%，第二季度归母净利润52.34万元，同比上升105.96%。本报告期利扬芯片盈利能力上升，毛利率同比增幅2.11%，净利率同比增幅36.1%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率25.02%，同比增2.11%，净利率-2.02%，同比增36.1%，销售费用、管理费用、财务费用总计5471.02万元，三费占营收比19.26%，同比减5.21%，每股净资产5.29元，同比减3.59%，每股经营性现金流0.5元，同比减10.35%，每股收益-0.04元

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为-36.91%,原因:投入测试、晶圆磨切产能和基建。
2. 交易性金融资产的变动原因:购买理财产品。
3. 应收票据变动幅度为-100.0%,原因:应收银行承兑汇票到期承兑。
4. 其他应收款变动幅度为-74.57%,原因:收回前期支付的土地履约保证金。
5. 其他流动资产变动幅度为31.42%,原因:待抵扣增值税进项税金。
6. 长期股权投资的变动原因:参股设立泰伟利扬公司。
7. 其他权益工具投资变动幅度为60.0%,原因:投资煜耀智远及海杰兴公司。
8. 其他非流动资产变动幅度为-66.29%,原因:上年末预付款项的设备交付。
9. 应付票据的变动原因:开具信用证。
10. 应付账款变动幅度为33.63%,原因:东城建筑工程内部（含车间）装修。
11. 应付职工薪酬变动幅度为-41.11%,原因:发放上年末计提年终奖金。
12. 其他应付款变动幅度为1666.65%,原因:收到股权激励行权款但未完成归属登记上市。
13. 递延所得税负债变动幅度为-85.13%,原因:固定资产加速折旧、使用权资产、可转债等组成。
14. 营业收入变动幅度为23.09%,原因:一方面，部分品类延续去年旺盛的测试需求和部分存量客户终端需求好转；另一方面，新拓展客户新产品陆续导入并实现量产测试；综上使得相关芯片的测试收入同比大幅增长（如高算力、存储、汽车电子、卫星通讯、SoC、特种芯片等）。另外，公司2024年提出打造“一体两翼”的战略布局，左翼围绕晶圆减薄、激光开槽、隐切等技术服务，作为公司集成电路测试的延伸，随着客户不断积累并实现量产，前期布局的产能逐渐释放，晶圆磨切业务收入较上年同期大幅增长。
15. 营业成本变动幅度为22.25%,原因:1）受前期布局的产能逐渐释放，使折旧、摊销、电力、厂房费用等固定成本持续上升；2）公司持续开发多家业内领先的重点客户，为满足客户对特殊应用产品的测试要求，作出相应的人力投入，人力成本较去年同期上涨；3）部分往年已测未出产品在本报告期出货成本结转。
16. 销售费用变动幅度为-6.85%,原因:公司积极开拓行业知名设计企业并建立稳定的战略合作关系，持续加大市场开拓力度，在积极维护存量客户的前提下，推动新增客户及潜在客户的拓展；另外，销售回款与薪酬挂钩，促进缩短应收账款回款周期。
17. 管理费用变动幅度为0.27%,原因:东城建筑工程主体部分完工并验收，但尚未完成内部车间装修满足生产需求，其折旧费用全部计入管理费用。
18. 财务费用变动幅度为69.54%,原因:可转换公司债券存续；东城建筑工程主体部分完工并验收，部分商业贷款利息费用化。
19. 研发费用变动幅度为-4.27%,原因:公司持续深耕集成电路测试方案开发，为公司未来营业收入增长提供研发技术支持与保障。
20. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-9.4%,原因:公司营业收入增长，相关的费用支出增加。
21. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-10.55%,原因:公司由过去的泛化式、广域覆盖的测试产能布局策略，全面升级为“确定项目为驱动，市场需求为牵引”的精准投入模式，产能投入较去年同期增加；另外，为在保障运营安全的前提下，科学开展现金管理，通过配置高安全性、高流动性理财产品，实现闲置资金的保值增值，提升资金使用效益。
22. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-121.47%,原因:公司使用募集资金投向募投项目，减少商业金融机构的贷款需求；另一方面，归还商业金融机构贷款及融资租赁款，优化资金配置结构，降低综合财务成本。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-12.06%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为8.49%，投资回报也较好，其中最惨年份2024年的ROIC为-1.24%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报4份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为91.56%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达43.89%）
3. 建议关注公司应收账款状况（年报归母净利润为负）

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。