合富中国（603122）2025年中报简析：净利润同比下降132.58%

据证券之星公开数据整理，近期合富中国（603122）发布2025年中报。根据财报显示，合富中国净利润同比下降132.58%。截至本报告期末，公司营业总收入3.68亿元，同比下降23.53%，归母净利润-733.82万元，同比下降132.58%。按单季度数据看，第二季度营业总收入1.92亿元，同比下降20.75%，第二季度归母净利润-133.7万元，同比下降108.69%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率15.99%，同比减20.67%，净利率-1.89%，同比减139.82%，销售费用、管理费用、财务费用总计5927.77万元，三费占营收比16.12%，同比增2.68%，每股净资产2.79元，同比减4.59%，每股经营性现金流0.22元，同比增470.77%，每股收益-0.02元，同比减133.33%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 其他流动资产变动幅度为597.78%,原因:本期投资大额银行存单。
2. 其他非流动资产变动幅度为141.47%,原因:本期投资大额银行存单。
3. 应付票据变动幅度为233.07%,原因:本期公司持续采用银行承兑汇票结算供应商款项。
4. 应付职工薪酬变动幅度为-61.48%,原因:年初支付上年度绩效奖金。
5. 应交税费变动幅度为-66.78%,原因:企业所得税汇算清缴。
6. 其他应付款变动幅度为233.6%,原因:应付股利增加。
7. 租赁负债变动幅度为-45.0%,原因:支付了租赁负债。
8. 营业收入变动幅度为-23.53%,原因:受国内宏观环境变化及集中采购降价等医疗政策环境影响，公司医院客户的产品采购价格调低，订单采购量不及上年同期。
9. 营业成本变动幅度为-19.54%,原因:受国内宏观环境变化及集中采购降价等医疗政策环境影响，公司医院客户的产品采购价格调低，订单采购量不及上年同期。
10. 销售费用变动幅度为-29.99%,原因:员工薪酬同比下降。
11. 管理费用变动幅度为-14.25%,原因:员工薪酬同比下降。
12. 财务费用变动幅度为118.16%,原因:受外部因素影响，新台币升值，公司较上年同期产生汇兑损失。
13. 研发费用变动幅度为-14.02%,原因:员工薪酬同比下降。
14. 信用减值损失变动幅度为-160.19%,原因:公司上期调整了应收账款预期信用损失率会计估计。
15. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为470.77%,原因:公司持续优化供应商付款管理，对供应链端进行了改革，从而改善了公司的经营性现金流。
16. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-651.13%,原因:公司购买了大额银行存单以及结构性存款的影响。
17. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-455.2%,原因:上年同期新增较多借款，本报告期新增借款减少的影响。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.24%，资本回报率不强。去年的净利率为3.03%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为7.97%，投资回报一般，其中最惨年份2024年的ROIC为2.24%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为69.56%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为10.7%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达2827.53%）

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