ST长园（600525）2025年中报简析：净利润同比下降774.65%，短期债务压力上升

据证券之星公开数据整理，近期ST长园（600525）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入34.7亿元，同比下降0.89%，归母净利润-3.44亿元，同比下降774.65%。按单季度数据看，第二季度营业总收入20.73亿元，同比上升11.95%，第二季度归母净利润-2.52亿元，同比下降351.46%。本报告期ST长园短期债务压力上升，流动比率达0.97。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率32.94%，同比增0.16%，净利率-10.64%，同比减514.21%，销售费用、管理费用、财务费用总计8.17亿元，三费占营收比23.54%，同比减0.38%，每股净资产2.83元，同比减26.78%，每股经营性现金流-0.17元，同比增4.4%，每股收益-0.26元，同比减772.24%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为184.27%,原因:本期银行承兑汇票保证金及贷款保证金较年初增加，其中本期货币资金中受限货币资金36.82亿元。
2. 长期股权投资变动幅度为-50.03%,原因:转让长园电子25%股权导致减少股权投资6.22亿元。
3. 在建工程变动幅度为36.38%,原因:增加长园新材料港园区及长园深瑞园区升级改造工程款。
4. 应付票据变动幅度为79.51%,原因:本期开具票据业务增加。
5. 应付职工薪酬变动幅度为-50.66%,原因:支付年终奖金。
6. 其他应付款变动幅度为-29.09%,原因:归还其他往来款。
7. 一年内到期的非流动负债变动幅度为158.56%,原因:本期长期借款部分转至一年内到期的非流动负债。
8. 其他流动负债变动幅度为222.55%,原因:票据背书或贴现业务增加。
9. 长期借款变动幅度为-25.85%,原因:年初长期借款转至一年内到期非流动负债。
10. 长期应付款的变动原因:本期收到融资租赁借款。
11. 预计负债变动幅度为-77.06%,原因:支付股民诉讼赔偿款3.46亿元。
12. 其他综合收益变动幅度为-33.42%,原因:出售泰永长征部分股票以及泰永长征公允价值变动。
13. 未分配利润变动幅度为-37.93%,原因:出售长园电子25%股权产生投资损失约2.82亿元。
14. 营业收入变动幅度为-0.89%,原因:其中智能电网设备业务较上年同期增加0.82亿元；消费类电子及其他领域智能设备业务营业收入较上年同期减少1.00亿元（新能源汽车领域智能设备销售收入较上年同期有所下降）。
15. 营业成本变动幅度为-0.97%,原因:其中智能电网设备业务较上年同期增加0.99亿元；消费类电子及其他领域智能设备业务营业成本较上年同期减少0.97亿元。
16. 销售费用变动幅度为3.7%,原因:报告期开拓市场导致人工费及市场业务费较上年同期有所增加。
17. 管理费用变动幅度为-4.47%,原因:本报告期工程部门相关费用调整至成本。
18. 研发费用变动幅度为2.33%,原因:研发投入增加。
19. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为4.11%,原因:本报告期销售商品收到的现金增加，采用现金支付货款减少，另支付其他与经营活动有关的现金如支付股民诉讼赔偿款3.46亿元。
20. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为147.55%,原因:本报告期出售泰永长征股票和收到长园电子25%的首期股权转让款所致，另本年购建固定资产现金流出较上年同期减少。
21. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-171.1%,原因:本报告期公司偿还银行贷款较上年同期增加。
22. 投资收益变动幅度为-18602.84%,原因:本报告期确认长园电子股权转让造成投资损失2.82亿。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-13.28%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为2.91%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2021年的ROIC为-10.83%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报22份，亏损年份4次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为44.45%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为6.79%）
2. 建议关注公司债务状况（流动比率仅为0.97）

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