杭萧钢构（600477）2025年中报简析：净利润同比下降20.16%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期杭萧钢构（600477）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入47.6亿元，同比下降2.0%，归母净利润1.28亿元，同比下降20.16%。按单季度数据看，第二季度营业总收入31.26亿元，同比上升3.06%，第二季度归母净利润7831.95万元，同比下降18.29%。本报告期杭萧钢构公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达1622.92%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率11.91%，同比减18.3%，净利率2.84%，同比减17.96%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.95亿元，三费占营收比6.19%，同比减11.49%，每股净资产2.16元，同比减2.2%，每股经营性现金流-0.28元，同比减52.26%，每股收益0.05元，同比减20.59%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 营业成本变动幅度为1.06%,原因:在建工程转固定资产后折旧增加。
2. 销售费用变动幅度为-27.96%,原因:公司控制销售人力成本、中介、招待支出。
3. 管理费用变动幅度为-16.73%,原因:公司控制管理人力成本支出。
4. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-52.25%,原因:本年度收到保理产品增加。
5. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为78.21%,原因:上期新建厂房支出。
6. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为28.72%,原因:本年度收到保理产品增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.13%，资本回报率不强。去年的净利率为2.05%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为9.78%，中位投资回报一般，其中最惨年份2024年的ROIC为3.13%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报21份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为8.12%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-12.88%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达34.66%、近3年经营性现金流均值为负）
3. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
4. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1622.92%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司本期盈利水平如何？
答:尊敬的投资者，您好！2024年度，公司全年实现营业收入 79.47 亿元，归属于上市公司股东的净利润 1.69亿元。2025年第一季度，公司实现营业收入 16.34亿元，归属于上市公司股东的净利润 4,930.69万元。感谢您对公司的关注。

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