包钢股份（600010）2025年中报简析：净利润同比增长39.99%，短期债务压力上升

据证券之星公开数据整理，近期包钢股份（600010）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入313.29亿元，同比下降11.02%，归母净利润1.51亿元，同比上升39.99%。按单季度数据看，第二季度营业总收入158.95亿元，同比下降8.97%，第二季度归母净利润1.06亿元，同比上升139.16%。本报告期包钢股份短期债务压力上升，流动比率达0.56。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率9.56%，同比增11.45%，净利率0.36%，同比增728.9%，销售费用、管理费用、财务费用总计17.79亿元，三费占营收比5.68%，同比增7.17%，每股净资产1.15元，同比增0.34%，每股经营性现金流0.0元，同比增8.24%，每股收益0.0元，同比增37.5%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为-31.4%,原因:公司报告期在资金稳定运行前提下减少了应收票据的贴现。
2. 应收款项融资变动幅度为60.34%,原因:公司报告期应收票据贴现减少。
3. 一年内到期的非流动资产变动幅度为42.26%,原因:公司报告期定期存单将于未来一年内到期。
4. 在建工程变动幅度为35.3%,原因:公司报告期内智能智造项目、设备更新改造等基建技改项目增加。
5. 使用权资产变动幅度为949.1%,原因:公司报告期确认的租赁土地使用权增加。
6. 租赁负债变动幅度为2289.73%,原因:公司报告期确认的租赁土地使用权增加。
7. 库存股变动幅度为-94.98%,原因:公司报告期注销回购股份。
8. 盈余公积变动幅度为-35.18%,原因:公司报告期注销库存股冲销盈余公积。
9. 研发费用变动幅度为79.29%,原因:本报告期加大研发投入力度。
10. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-281.39%,原因:融资规模增长的幅度减小。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为1.91%，资本回报率不强。去年的净利率为0.03%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为2.44%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2015年的ROIC为-3.24%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报23份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/总资产仅为6.3%、货币资金/流动负债仅为17.33%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为2.06%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达27.18%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达36.27%、流动比率仅为0.56）
3. 建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达186.08%）
4. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1441.63%）

持有包钢股份最多的基金为嘉实中证稀土产业ETF，目前规模为24.27亿元，最新净值1.6917（8月26日），较上一交易日下跌2.37%，近一年上涨120.14%。该基金现任基金经理为田光远。

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