中工国际（002051）2025年中报简析：净利润同比下降34.86%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期中工国际（002051）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入47.88亿元，同比下降12.95%，归母净利润1.77亿元，同比下降34.86%。按单季度数据看，第二季度营业总收入26.05亿元，同比下降16.96%，第二季度归母净利润4582.86万元，同比下降70.39%。本报告期中工国际公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达1481.04%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率18.6%，同比增9.4%，净利率3.67%，同比减26.04%，销售费用、管理费用、财务费用总计3.3亿元，三费占营收比6.9%，同比增0.38%，每股净资产9.42元，同比增2.54%，每股经营性现金流0.64元，同比增159.34%，每股收益0.14元，同比减36.36%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 在建工程变动幅度为147.16%,原因:所属中工环科（古交）项目公司处于建设期。
2. 短期借款变动幅度为-52.79%,原因:公司归还短期借款。
3. 财务费用变动幅度为-352.95%,原因:欧元升值产生汇兑收益。
4. 所得税费用变动幅度为-44.95%,原因:上年境外项目产生所得税金额较大。
5. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为159.34%,原因:重要项目生效、在执行项目收汇顺利，现金流入较多。
6. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为83.71%,原因:收回投资产生现金流入较多。
7. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-40.64%,原因:偿还借款产生的现金流出金额较大。
8. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为114.47%,原因:重要项目生效、在执行项目收汇顺利，现金流入较多。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.89%，资本回报率不强。去年的净利率为2.97%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为5.8%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2020年的ROIC为-1.33%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报18份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-1.92%）
2. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1481.04%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：北起院近年来发展情况如何？
答：公司全资子公司北起院是我国起重运输机械行业综合技术实力最强的企业之一，核心技术脱挂索道技术达到国际同类产品的先进水平。北起院客运索道业务多年来在国内始终保持市场占有率第一，“客运脱挂架空索道”入选工信部第七批制造业单项冠军产品名单；自动化物流仓储业务市场占有率名列前茅；起重机械业务细分市场占有率领先。北起院组织制修订国家和行业标准600余项，具有较高的行业地位和发展潜力。自重组进入中工国际以来，北起院在业务融合、海外市场协同、科技创新等方面取得了突破性进展，成功实现了逆势增长。2021年营业收入首次突破10亿；2022年荣获国家制造业单项冠军企业（产品）称号，获评冬奥会赛场索道优秀供应商；2023年利润总额首次突破亿元，实现利润总额三年翻一番。2021-2024年度，北起院净利润年均复合增长率达到两位数。

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