神工股份（688233）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期神工股份（688233）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入2.09亿元，同比上升66.53%，归母净利润4883.79万元，同比上升925.55%。按单季度数据看，第二季度营业总收入1.03亿元，同比上升53.49%，第二季度归母净利润2032.73万元，同比上升515.88%。本报告期神工股份应收账款上升，应收账款同比增幅达106.7%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率37.59%，同比增48.84%，净利率27.03%，同比增516.23%，销售费用、管理费用、财务费用总计939.16万元，三费占营收比4.5%，同比减54.36%，每股净资产10.74元，同比增4.16%，每股经营性现金流0.4元，同比减13.86%，每股收益0.29元，同比增866.67%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 交易性金融资产变动幅度为23.92%,原因:较期初增加理财购入。
2. 应收款项变动幅度为55.65%,原因:公司销售收入增加。
3. 应收款项融资变动幅度为-71.02%,原因:本期票据背书转让及到期。
4. 预付款项变动幅度为-51.0%,原因:预付采购的货物已到场结转。
5. 在建工程变动幅度为32.11%,原因:相关设备已到场，但尚未完成调试验收，暂未达到转固的条件。
6. 使用权资产变动幅度为631.26%,原因:房屋租赁。
7. 无形资产变动幅度为-1.43%,原因:无形资产摊销。
8. 其他非流动资产变动幅度为34.57%,原因:公司预付长期资产款增加。
9. 应付账款变动幅度为18.61%,原因:公司购买材料等增加。
10. 应付职工薪酬变动幅度为-69.51%,原因:上期末计提年终奖。
11. 其他应付款变动幅度为-18.14%,原因:支付质保金。
12. 递延收益变动幅度为-2.99%,原因:递延收益摊销。
13. 营业收入变动幅度为66.53%,原因:大直径硅材料下游市场需求回暖以及硅零部件需求增加。
14. 营业成本变动幅度为39.05%,原因:营业收入增加，对应结转成本增加。
15. 销售费用变动幅度为21.0%,原因:客户认证过程中样品评估费用增加。
16. 管理费用变动幅度为-20.72%,原因:服务费、折旧摊销减少等。
17. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-13.86%,原因:本期较上期收到的政府补助减少。
18. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-356.3%,原因:本期购买理财金额较上年同期增加。
19. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-52.18%,原因:支付现金股利。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为1.7%，资本回报率不强。然而去年的净利率为15.44%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为15.47%，投资回报也很好，其中最惨年份2023年的ROIC为-4.78%，投资回报极差。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报4份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达347.28%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在1.21亿元，每股收益均值在0.71元。

持有神工股份最多的基金为人保研究精选混合A，目前规模为0.73亿元，最新净值1.4865（8月22日），较上一交易日上涨2.5%，近一年上涨45.0%。该基金现任基金经理为吴若宗。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：硅零部件业务的长期需求
答：中国本土存储类集成电路制造厂商的产能和技术能力，正在赶超世界一流水平，相应带动中国本土等离子刻蚀设备厂商的国产机台出货持续增加，将带动硅零部件作为关键耗材的需求。
此外，随着中国本土近年集中新建的集成电路制造产线工艺日益稳定、工程师队伍日益成熟，其现存海外高端机台未来的硅零部件技改需求也会持续增加。
随着全球科技巨头对算力相关高端存储芯片的持续巨额投资，在技术上要求更多的刻蚀次数和更大的产能，相应带动硅零部件的消耗及刻蚀设备的出货量增加。
因此，公司认为硅零部件市场的中长期需求增长可期。

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