奥浦迈（688293）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长

据证券之星公开数据整理，近期奥浦迈（688293）发布2025年中报。根据财报显示，奥浦迈营收净利润同比双双增长。截至本报告期末，公司营业总收入1.78亿元，同比上升23.77%，归母净利润3754.69万元，同比上升55.55%。按单季度数据看，第二季度营业总收入9406.92万元，同比上升47.21%，第二季度归母净利润2287.89万元，同比上升401.78%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率56.84%，同比减5.2%，净利率20.96%，同比增26.47%，销售费用、管理费用、财务费用总计3120.72万元，三费占营收比17.56%，同比减43.21%，每股净资产18.62元，同比增0.48%，每股经营性现金流0.54元，同比增275.78%，每股收益0.33元，同比增57.14%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为-36.66%,原因:公司委托理财资金投入增加。
2. 交易性金融资产变动幅度为22.89%,原因:公司委托理财投入增加。
3. 应收款项变动幅度为10.64%,原因:营业收入规模上升。
4. 其他应收款变动幅度为-54.09%,原因:公司收回保证金。
5. 一年内到期的非流动资产变动幅度为359.25%,原因:公司大额存单投入增加以及部分大额存单在一年内到期，因此由其他非流动资产转入一年内到期的非流动资产。
6. 固定资产变动幅度为97.26%,原因:公司创新药基地项目竣工验收完成以及全资子公司奥浦迈太仓设备安装完成。
7. 在建工程变动幅度为-99.5%,原因:公司创新药基地项目竣工验收完成以及全资子公司奥浦迈太仓设备安装完成。
8. 递延所得税资产变动幅度为156.73%,原因:公司下属子公司奥浦迈生物工程实现盈利，将可弥补亏损及其他可抵扣暂时性差异确认为递延所得税资产。
9. 应交税费变动幅度为98.75%,原因:公司于2025年第二季度计提的企业所得税相比2024年第四季度增长。
10. 营业收入变动幅度为23.77%,原因:细胞培养产品业务的强劲表现，尤其是与海外客户的深度合作。细胞培养产品销售收入较上年同期增长25.49%，为公司整体业绩提升提供了有力支撑。同时，CDMO服务也取得了显著进展，服务收入较上年同期增长13.24%，整体增长势头积极向好。
11. 营业成本变动幅度为33.41%,原因:一是随着营业收入增长带来的相应成本增加；二是公司募投项目“奥浦迈CDMO生物药商业化生产平台”去年同期的调试运营成本计入管理费用，而今年全部转入营业成本核算。
12. 销售费用变动幅度为5.12%,原因:业务规模扩大。
13. 管理费用变动幅度为-34.03%,原因:公司募投项目“奥浦迈CDMO生物药商业化生产平台”去年同期的调试运营成本计入管理费用，而今年全部转入营业成本核算。
14. 研发费用变动幅度为56.97%,原因:公司在研发领域持续投入与拓展，一方面，公司扩大了研发团队规模，在美国、太仓等地新设研发团队，充实研发力量；另一方面，公司持续优化现有培养基产品，同时积极探索和开发新产品，进一步丰富产品线，并拓展CDMO服务的范围与深度。
15. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为271.78%,原因:公司销售收入增加、回款改善以及保函保证金收回等。
16. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-23.09%,原因:公司2025年半年度购买理财投资金额增长。
17. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为53.13%,原因:公司2024年第一季度实施股份回购，相关股份回购已于2024年10月实施完毕，2025年半年度不再进行股份回购。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为0.27%，资本回报率不强。去年的净利率为6.81%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为1.48%，投资回报一般，其中最惨年份2018年的ROIC为-69.93%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报2份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发、营销及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达535.7%）

持有奥浦迈最多的基金为招商医药健康产业股票，目前规模为13.99亿元，最新净值2.071（8月22日），较上一交易日上涨0.68%，近一年上涨41.66%。该基金现任基金经理为李佳存。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：关注到公司近期披露了2025年半年度业绩预告，上半年业绩增长的主要驱动力是什么?
答：2025年上半年公司实现营业收入约1.77亿，相较上年同期增加约23.25%;实现归属净利润约3,700万元，相较上年同期增加约53.28%;实现归母扣非后净利润约2,903.04万元，相较上年同期增加约73.46%。公司整体收入仍然保持稳健增长，其中公司细胞培养基产品收入同比和环比都实现了高水平的增长，特别是产品业务板块在2025年Q2单季度同比增长超过50%，目前来看，产品业务依旧是公司营业收入增长的核心驱动力。

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