佳发教育（300559）2025年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期佳发教育（300559）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入2.73亿元，同比上升5.03%，归母净利润4078.16万元，同比下降4.6%。按单季度数据看，第二季度营业总收入2.19亿元，同比上升49.23%，第二季度归母净利润5082.04万元，同比上升40.3%。本报告期佳发教育公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达529.71%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率48.06%，同比减12.45%，净利率15.74%，同比减1.76%，销售费用、管理费用、财务费用总计6052.21万元，三费占营收比22.14%，同比减21.17%，每股净资产3.0元，同比减0.86%，每股经营性现金流0.13元，同比增24.08%，每股收益0.1元，同比减4.58%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 财务费用变动幅度为61.69%,原因:公司报告期内银行存款利息收入减少。
2. 研发投入变动幅度为-36.4%,原因:公司报告期内研发费用化项目下降。
3. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为31.37%,原因:理财产品赎回较上年同期增加。
4. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-38.24%,原因:偿还短期借款较上年同期增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为1.04%，资本回报率不强。去年的净利率为6.96%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为17%，投资回报也很好，其中最惨年份2024年的ROIC为1.04%，投资回报一般。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达529.71%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在6800.0万元，每股收益均值在0.17元。

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