厦钨新能（688778）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期厦钨新能（688778）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入75.34亿元，同比上升18.04%，归母净利润3.07亿元，同比上升27.76%。按单季度数据看，第二季度营业总收入45.57亿元，同比上升47.78%，第二季度归母净利润1.9亿元，同比上升47.55%。本报告期厦钨新能盈利能力上升，毛利率同比增幅5.06%，净利率同比增幅7.28%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率9.99%，同比增4.36%，净利率4.06%，同比增7.61%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.18亿元，三费占营收比1.56%，同比减23.71%，每股净资产21.06元，同比增4.25%，每股经营性现金流1.54元，同比减32.25%，每股收益0.61元，同比增7.02%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 应收款项融资变动幅度为-41.42%,原因:报告期末在手银行承兑汇票减少。
2. 预付款项变动幅度为46.72%,原因:报告期末预付原材料款增加。
3. 其他应收款变动幅度为-61.1%,原因:赣州豪鹏收回厦门钨业往来款。
4. 存货变动幅度为36.32%,原因:报告期末存货价格及数量增加。
5. 在建工程变动幅度为-38.77%,原因:公司在建项目完工结转固定资产。
6. 使用权资产变动幅度为-36.59%,原因:计提折旧。
7. 长期待摊费用变动幅度为216.73%,原因:公司待摊易耗品增加。
8. 其他非流动资产变动幅度为75.58%,原因:公司预付设备款增加。
9. 短期借款变动幅度为-99.26%,原因:公司短期借款到期归还。
10. 合同负债变动幅度为1342.68%,原因:预收客户货款增加。
11. 应付职工薪酬变动幅度为904.08%,原因:预提年终薪资。
12. 应交税费变动幅度为138.91%,原因:公司应交所得税增加。
13. 其他应付款变动幅度为582.19%,原因:公司2024年度分红还未到发放时点，以及合资方代垫法国厦钨新能相关款项。
14. 其他流动负债变动幅度为389.29%,原因:公司预收款项增加，代转销项税增加。
15. 财务费用变动幅度为-95.81%,原因:1、公司贷款减少，利息支出减少；2.汇兑收益同比增加。
16. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-32.25%,原因:支付材料采购款同比增加。
17. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为38.07%,原因:支付购建固定资产减少。
18. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-294.16%,原因:公司贷款减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为5.26%，资本回报率一般。去年的净利率为3.67%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为8.41%，投资回报也较好，其中最惨年份2024年的ROIC为5.26%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为72.55%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达536.99%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在7.64亿元，每股收益均值在1.59元。

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