金山办公（688111）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长

据证券之星公开数据整理，近期金山办公（688111）发布2025年中报。根据财报显示，金山办公营收净利润同比双双增长。截至本报告期末，公司营业总收入26.57亿元，同比上升10.12%，归母净利润7.47亿元，同比上升3.57%。按单季度数据看，第二季度营业总收入13.56亿元，同比上升14.14%，第二季度归母净利润3.44亿元，同比下降2.83%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率85.03%，同比增0.13%，净利率27.57%，同比减7.85%，销售费用、管理费用、财务费用总计6.93亿元，三费占营收比26.08%，同比减2.28%，每股净资产25.12元，同比增12.04%，每股经营性现金流1.59元，同比增17.23%，每股收益1.62元，同比增3.85%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 应收票据变动幅度为-100.0%,原因:本期收回票据款项。
2. 预付款项变动幅度为102.4%,原因:本期日常经营活动相关预付款增加。
3. 其他应收款变动幅度为-67.54%,原因:收回上期末应收增值税退税款。
4. 合同资产变动幅度为-63.45%,原因:本期计提坏账。
5. 其他权益工具投资变动幅度为-50.84%,原因:本期投资公允价值下降。
6. 固定资产变动幅度为50.94%,原因:本期武汉园区在建工程转固。
7. 在建工程变动幅度为-100.0%,原因:本期武汉园区在建工程转固。
8. 应付职工薪酬变动幅度为-32.94%,原因:本期支付上年度年终奖。
9. 应交税费变动幅度为-31.6%,原因:本期应交所得税及应交增值税减少。
10. 其他应付款变动幅度为332.18%,原因:本期尚未支付2024年度股利。
11. 一年内到期的非流动负债变动幅度为-69.3%,原因:本期一年内到期的长期应付款减少。
12. 其他综合收益变动幅度为-47.57%,原因:本期其他权益工具投资公允价值下降。
13. 少数股东权益变动幅度为-100.0%,原因:本期收购控股子公司少数股东股权。
14. 营业收入变动幅度为10.12%,原因:WPS个人业务和WPS365业务的增长。
15. 营业成本变动幅度为9.29%,原因:公司业务增长带来的服务器租赁存储和带宽成本增加。
16. 销售费用变动幅度为8.24%,原因:人员薪酬增长。
17. 管理费用变动幅度为0.11%,原因:人员薪酬增长及股份支付费用下降。
18. 财务费用变动幅度为74.0%,原因:活期利息收入减少。
19. 研发费用变动幅度为18.7%,原因:人员薪酬增长及研发AI投入增加。
20. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为17.51%,原因:本期销售商品、提供劳务收到的现金流入增长。
21. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为90.57%,原因:公司部分定期存款尚未到期，本期新购买的定期存款减少。
22. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为27.43%,原因:公司上期支付现金股利。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为15.13%，近年资本回报率强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为32.32%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值极高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为13.52%，投资回报也较好，其中最惨年份2015年的ROIC为-42.03%，投资回报极差。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报5份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为84.14%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在18.41亿元，每股收益均值在3.97元。

该公司被2位明星基金经理持有，持有该公司的最受关注的基金经理是万家基金的莫海波，在2024年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为112.80亿元，已累计从业10年111天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘成长股。

持有金山办公最多的基金为华夏上证科创板50成份ETF，目前规模为833.43亿元，最新净值1.2085（8月21日），较上一交易日上涨0.11%，近一年上涨65.85%。该基金现任基金经理为荣膺 赵宗庭。

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