西高院（688334）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期西高院（688334）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入4.2亿元，同比上升11.57%，归母净利润1.33亿元，同比上升14.09%。按单季度数据看，第二季度营业总收入2.13亿元，同比上升11.07%，第二季度归母净利润6973.2万元，同比上升15.95%。本报告期西高院盈利能力上升，毛利率同比增幅9.66%，净利率同比增幅10.98%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率55.96%，同比增4.38%，净利率35.16%，同比增1.61%，销售费用、管理费用、财务费用总计4961.72万元，三费占营收比11.82%，同比增3.49%，每股净资产9.05元，同比减5.46%，每股经营性现金流0.92元，同比增13.47%，每股收益0.42元，同比增13.51%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 使用权资产变动幅度为-36.71%,原因:当年对使用权资产的折旧，使用权资产账面价值减少；应收票据减少的原因是客户信用良好，期初票据均能够按期对付，应收票据减少。
2. 长期借款的变动原因:增加委托贷款。
3. 其他应收款变动幅度为93.04%,原因:本年投标保证金增加。
4. 一年内到期的非流动资产变动幅度为40.42%,原因:本期一年内到期的定期存款增加。
5. 应付职工薪酬变动幅度为411.77%,原因:本期存在计提但于年终才进行发放的奖金。
6. 应交税费变动幅度为-35.69%,原因:上半年缴纳年初计提企业所得税。
7. 其他应付款变动幅度为-82.79%,原因:本期支付期初应付股利款。
8. 财务费用变动幅度为44.72%,原因:存款利率下降，利息收入减少。
9. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-1039.28%,原因:本期投入定期存款，投资活动产生的现金流出增加。
10. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为85.75%,原因:本期收到长期借款3,359.12万元，收到少数股东投资3,300.00万元。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为8.17%，资本回报率一般。然而去年的净利率为31.93%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值极高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为7.51%，投资回报一般，其中最惨年份2023年的ROIC为6.25%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在2.76亿元，每股收益均值在0.87元。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司合同负债持续增长的原因？
答：随着业务规模持续扩张，西高院订单量呈现稳定增长态势。为保障业务有序推进与资金稳健流转，公司始终秉持严谨的财务管理原则，采用预收款模式开展业务合作，即在客户明确试验需求并完成委托手续后，即按合同约定收取一定比例预付款项。随着订单量的不断攀升，使得公司合同负债相应增加。

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