永辉超市（601933）2025年中报简析：净利润同比下降187.38%

据证券之星公开数据整理，近期永辉超市（601933）发布2025年中报。根据财报显示，永辉超市净利润同比下降187.38%。截至本报告期末，公司营业总收入299.48亿元，同比下降20.73%，归母净利润-2.41亿元，同比下降187.38%。按单季度数据看，第二季度营业总收入124.69亿元，同比下降22.62%，第二季度归母净利润-3.88亿元，同比上升15.82%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率20.8%，同比减3.58%，净利率-0.99%，同比减278.14%，销售费用、管理费用、财务费用总计70.2亿元，三费占营收比23.44%，同比增10.26%，每股净资产0.46元，同比减32.23%，每股经营性现金流0.13元，同比减58.92%，每股收益-0.03元，同比减200.0%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 交易性金融资产变动幅度为-64.92%,原因:赎回理财产品。
2. 存货变动幅度为-41.42%,原因:报告期末门店数量减少以及季节性因素影响。
3. 预付款项变动幅度为-30.58%,原因:预付货款减少。
4. 在建工程变动幅度为214.26%,原因:门店改造投入增加。
5. 长期借款的变动原因:新借入长期借款。
6. 租赁负债变动幅度为-30.88%,原因:报告期末门店数量减少。
7. 预计负债变动幅度为124.01%,原因:报告期末未决诉讼或仲裁产生的预计负债增加。
8. 递延所得税负债变动幅度为-47.88%,原因:报告期末公司由于闭店影响，应纳税暂时性差异减少。
9. 其他非流动负债变动幅度为-100.0%,原因:报告期末该非流动资产重分类至一年内到期的非流动资产。
10. 其他综合收益变动幅度为-96.7%,原因:报告期联营公司其他综合收益变动影响。
11. 少数股东权益变动幅度为-50.52%,原因:报告期非全资子公司亏损增加。
12. 营业收入变动幅度为-20.73%,原因:公司报告期内关闭227家亏损门店。
13. 销售费用变动幅度为-11.57%,原因:公司经营门店数量减少。
14. 财务费用变动幅度为-39.28%,原因:公司经营门店数量减少，门店租赁负债产生的利息支出减少。
15. 研发费用变动幅度为-68.29%,原因:公司减少信息化投入。
16. 信用减值损失变动幅度为-207.61%,原因:公司上年同期应收保理款坏账冲回而本年公司已无此业务。
17. 资产减值损失的变动原因:公司报告期内对存在减值迹象的资产进行减值测试并计提资产减值。
18. 资产处置收益变动幅度为383.28%,原因:公司报告期内闭店门店数量增加，产生的使用权资产处置收益增加。
19. 营业外支出变动幅度为1932.87%,原因:公司报告期内闭店门店数量增加，产生的非流动资产处置损失增加。
20. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-58.92%,原因:公司收入及毛利下降使得毛利额减少。
21. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为197.02%,原因:收回理财产品产生的现金增加。
22. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为6.55%,原因:公司门店闭店，支付的租金下降。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-2.42%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为4.95%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2021年的ROIC为-7.39%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报14份，亏损年份4次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为48.67%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在-4.92亿元，每股收益均值在-0.06元。

持有永辉超市最多的基金为嘉实新消费股票A，目前规模为19.37亿元，最新净值2.504（8月21日），较上一交易日上涨0.08%，近一年上涨13.68%。该基金现任基金经理为谭丽。

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