贵州茅台（600519）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长_股票频道

据证券之星公开数据整理，近期贵州茅台（600519）发布2025年中报。根据财报显示，贵州茅台营收净利润同比双双增长。截至本报告期末，公司营业总收入910.94亿元，同比上升9.16%，归母净利润454.03亿元，同比上升8.89%。按单季度数据看，第二季度营业总收入396.5亿元，同比上升7.26%，第二季度归母净利润185.55亿元，同比上升5.25%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率91.3%，同比减0.5%，净利率52.56%，同比减0.26%，销售费用、管理费用、财务费用总计64.69亿元，三费占营收比7.1%，同比增6.61%，每股净资产189.98元，同比增9.18%，每股经营性现金流10.44元，同比减64.18%，每股收益36.18元，同比增9.01%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

交易性金融资产变动幅度为-100.0%,原因:公司控股子公司贵州茅台集团财务有限公司债务工具投资到期收回。
应收票据变动幅度为41.9%,原因:公司全资子公司贵州茅台酱香酒营销有限公司接受银行承兑汇票办理销售业务增加。
应收款项变动幅度为100.07%,原因:公司控股子公司贵州赖茅酒业有限公司应收货款增加。
其他应收款变动幅度为66.69%,原因:市场人员备用金增加。
其他流动资产变动幅度为-53.96%,原因:留抵增值税进项税额减少。
一年内到期的非流动资产变动幅度为-40.7%,原因:公司控股子公司贵州茅台集团财务有限公司部分债权投资到期收回。
债权投资变动幅度为-33.74%,原因:公司控股子公司贵州茅台集团财务有限公司购买的部分债券重分类到一年内到期的非流动资产。
使用权资产变动幅度为-41.38%,原因:公司控股子公司贵州茅台酒销售有限公司部分租赁资产终止租赁。
开发支出变动幅度为45.33%,原因:资本化项目投入增加。
合同负债变动幅度为-42.59%,原因:经销商预付货款减少。
应付职工薪酬变动幅度为-92.67%,原因:支付上年年终绩效工资。
一年内到期的非流动负债变动幅度为-50.48%,原因:公司控股子公司贵州茅台酒销售有限公司部分租赁资产终止租赁。
其他流动负债变动幅度为-42.28%,原因:经销商预付货款减少,待转销项税相应减少。
租赁负债变动幅度为-32.08%,原因:公司控股子公司贵州茅台酒销售有限公司部分租赁资产终止租赁。
递延所得税负债变动幅度为-36.0%,原因:公司控股子公司贵州茅台酒销售有限公司部分租赁资产终止租赁，递延所得税相应减少。
库存股的变动原因:本期公司回购股票。
其他综合收益变动幅度为107.85%,原因:公司全资子公司贵州茅台酒巴黎贸易有限公司境外经营财务报表折算为记账本位币报表产生的差额。
营业收入变动幅度为9.1%,原因:本期销量增加。
营业成本变动幅度为15.21%,原因:本期销量增加及生产成本增加。
销售费用变动幅度为24.56%,原因:本期广告宣传及市场费用增加。
财务费用变动幅度为45.62%,原因:本期商业银行存款利率下降。
研发费用变动幅度为-20.03%,原因:本期费用化项目投入减少。
经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-64.18%,原因:本期公司控股子公司贵州茅台集团财务有限公司吸收集团公司成员单位存款减少及存放中央银行法定准备金和不可提前支取的同业存款增加。
投资活动产生的现金流量净额变动幅度为89.16%,原因:本期公司控股子公司贵州茅台集团财务有限公司投资支付的现金减少及收回投资收到的现金减少。
筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-2.78%,原因:本期公司回购股票。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

业务评价：公司去年的ROIC为35.04%，历来资本回报率极强。去年的净利率为52.27%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值极高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为29.67%，中位投资回报好，其中最惨年份2016年的ROIC为22.52%，投资回报也很好。公司历史上的财报较为好看。
偿债能力：公司现金资产非常健康。

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在939.44亿元，每股收益均值在74.78元。

该公司被8位明星基金经理持有，这些明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是易方达基金的萧楠，在2024年的证星公募基金经理顶投榜中排名前十，其现任基金总规模为304.66亿元，已累计从业12年323天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘价值股和成长股。