春风动力（603129）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期春风动力（603129）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入98.55亿元，同比上升30.9%，归母净利润10.02亿元，同比上升41.35%。按单季度数据看，第二季度营业总收入56.05亿元，同比上升25.45%，第二季度归母净利润5.87亿元，同比上升36.04%。本报告期春风动力公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达116.44%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率28.38%，同比减6.22%，净利率10.57%，同比增7.27%，销售费用、管理费用、财务费用总计8.4亿元，三费占营收比8.53%，同比减25.48%，每股净资产44.39元，同比增23.59%，每股经营性现金流15.73元，同比增59.63%，每股收益6.58元，同比增40.0%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 交易性金融资产变动幅度为67.78%,原因:公司本期购买理财产品。
2. 应收款项融资变动幅度为58.36%,原因:公司期末未到期应收票据增加。
3. 无形资产变动幅度为35.08%,原因:公司本期新增取得土地使用权。
4. 其他非流动资产变动幅度为121.91%,原因:预付的设备款增加和新增经销商门店装修补贴。
5. 应付账款变动幅度为42.83%,原因:应付的材料款增加。
6. 合同负债变动幅度为73.89%,原因:收到的预收款项增加。
7. 其他应付款变动幅度为34.38%,原因:收到的保证金增加。
8. 其他流动负债变动幅度为41.36%,原因:待转销项税额和计提的产品质量保证金额增加。
9. 营业收入变动幅度为30.9%,原因:公司规模扩大，销售收入增加。
10. 营业成本变动幅度为34.43%,原因:公司规模扩大，销售收入增加，对应的成本增加。
11. 销售费用变动幅度为-17.5%,原因:公司广告促销费用减少。
12. 管理费用变动幅度为16.19%,原因:公司职工薪酬、中介服务费等支出增长。
13. 财务费用变动幅度为21.18%,原因:汇率波动形成的汇兑收益减少。
14. 研发费用变动幅度为19.86%,原因:公司研发项目投入增加。
15. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为60.84%,原因:公司销售规模扩大，销售商品收到的现金增加。
16. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-36.9%,原因:公司购建长期资产支出增加、赎回理财收到的现金减少等共同影响。
17. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-117.0%,原因:支付的普通股股利增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为22.17%，资本回报率极强。然而去年的净利率为9.93%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为15.12%，投资回报也很好，其中最惨年份2018年的ROIC为8.17%，投资回报也较好。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达116.44%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在18.46亿元，每股收益均值在12.1元。

该公司被3位明星基金经理持有，这些明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是易方达基金的萧楠，在2024年的证星公募基金经理顶投榜中排名前十，其现任基金总规模为304.66亿元，已累计从业12年322天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘价值股和成长股。

持有春风动力最多的基金为富国天惠LOF，目前规模为220.55亿元，最新净值2.6225（8月12日），较上一交易日上涨0.61%，近一年上涨19.12%。该基金现任基金经理为朱少醒。

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