杰瑞股份（002353）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期杰瑞股份（002353）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）公司主营业务介绍

    报告期内，公司从事的主要业务包括高端装备制造、油气工程及技术服务、油气田开发、新能源及再生循环等。

    1、高端装备制造，包括钻完井设备、天然气设备、海洋工程设备、环境清洁设备、新动能设备（发电、储能）及配件业务等。作为全球领先的油气田成套装备制造商，公司能够向客户提供全套油气田开发解决方案，并基于非常规能源开发不断推出尖端产品。钻完井设备主要包括成套钻机、钻机配套设备、压裂成套装备、固井成套装备、连续油管成套装备、氮气发生及泵送设备等；天然气设备主要为气体增压设备、气处理设备等，公司压缩机组广泛应用于地下储气库注气和采气、天然气外输增压、天然气处理和加工、燃料气增压、煤层气集输、LNG液化工厂、调压站以及化工等领域；海洋工程设备方面，公司持续攻关钻研海洋工程装备领域，主要业务方向为FPSO核心橇块、甲板装备、水下装备，为客户提供定制化、一体化解决方案；新动能设备主要包括6MW级移动式燃气轮机发电机组、35MW级移动式燃气轮机发电机组、储能设备等，公司为客户提供以清洁能源为主体的新型井场电力系统解决方案。

    2、油气工程及技术服务，主要为油气田勘探开发及地面工程建设提供一体化解决方案。其中油气工程主要专注于油气田地面工程、气处理及LNG工程及分布式能源等；油气技术服务主要包括智慧油田解决方案、地质及油藏研究服务、钻完井一体化技术服务、油气田增产技术服务、采油技术服务、油气田运维管理服务等。

    3、油气田开发，主要系公司持有的加拿大油气区块、伊拉克曼苏里亚气田开发产生的油气销售收入。

    4、新能源及再生循环，主要涉及锂离子电池负极材料研发制造，锂电池、风电叶片、光伏组件的资源化循环利用及油泥处理、污泥减量化、土壤修复等环保服务、环保设备一体化解决方案。

    （二）经营模式

    1、设备及产品销售。公司可以提供钻完井设备、天然气设备、发电设备、海工设备、再生循环设备、配件等设备销售业务，及石油天然气销售、锂电池负极材料销售等。

    2、服务模式。公司为客户提供油气田勘探开发一体化解决方案、地面工程建设一体化解决方案、再生循环利用一体化解决方案。

    （三）公司的行业地位

    公司是一家领先的高端装备提供商、油气工程及技术服务提供商，是一家正在快速发展的新能源绿色循环体系解决方案提供商。

    二、核心竞争力分析

    1、优秀的企业文化优势

    回顾杰瑞的发展历程，杰瑞能够在多个领域取得快速发展的最根本原因，是杰瑞优秀的企业文化。杰瑞的企业文化核心价值观是“以客户为中心，以奋斗者为本，自我批判、勇争第一”。杰瑞坚信，奋斗者是企业最宝贵的财富。企业核心竞争力的载体是团队，企业文化越健康，团队成员对健康文化的践行度越高，企业的核心竞争力就越强。专有技术、核心人才等是企业在一定时期内的可比较竞争优势。秉承健康的企业文化，企业将有能力创造出更多可比较竞争优势。

    2、各产业协同的一体化发展优势

    杰瑞产业中的大部分产品线贯穿行业的上、中、下游，有利于建立一体化营销体系，为客户提供一体化解决方案；有利于建立协同的人才团队、管理体系、生产体系、采购体系，为杰瑞发展提供足够的产业空间。

    3、技术创新变革的基因优势

    杰瑞始终坚持以持续创新来驱动企业发展，从最初的配件贸易公司升级到优秀的油气设备公司，再拓展到油气工程及技术服务，延伸到环保业务，2021年公司确定“油气产业”和“新能源产业”双主业战略进入新能源领域，2023年公司开拓锂电池资源化回收业务，并在各领域持续研发创新不断突破，杰瑞的发展是一部技术创新变革的历史，创新与变革永远是杰瑞的主旋律，这是公司发展的优秀基因。

    公司始终注重技术创新，对创新成果以专利技术等形式予以保护，报告期内，公司累计申请专利209项，其中发明专利90项、实用新型专利119项；截至报告期末，公司累计有效授权专利2,022项，其中有效授权发明专利589项、有效授权实用新型专利1,335项、有效授权外观专利98项，软件著作权102项，商标309项。

    持续的研发投入让杰瑞在多个领域取得了丰硕的成果。目前公司是国家技术创新示范企业、国家知识产权示范企业、国家质量标杆；10家子公司获国家级高新技术企业称号；5家子公司获国家级专精特新小巨人企业称号；2家子公司获国家制造业单项冠军企业称号；1家子公司获国家服务型制造示范企业称号。公司拥有10余个国家和省部级科技创新平台，已先后承担国家级地方科研项目80余项，23项技术成果达到国际先进水平，11项成果获省级科技进步奖，3项成果获山东省工业设计金奖。

    报告期内，公司不存在因核心管理团队和关键技术人员离职、设备或技术升级换代、特许经营权丧失等导致公司核心竞争力受到严重影响的情况。

    三、主营业务分析

    概述

    2025年上半年，全球政治经济风云变幻，地缘冲突持续升级、美国关税政策冲击、OPEC+增产、大国博弈加剧等多重因素交织，导致油价短期内剧烈波动。经济与国际局势的不确定性促使各方对能源安全的重视程度提升。在此背景下，油公司在确保油气产量的同时，精简投资、提升效率、压缩成本，这对油气企业的经营管理提出了更高标准。与此同时，天然气作为清洁能源及传统能源向新能源过渡的战略性桥梁地位日益凸显，全球天然气生产、开发与应用需求呈现快速增长，为公司拓展了更为广阔的市场机遇与业绩增长空间。

    在此背景下，公司直面行业挑战，勇于破局开新，积极开疆拓土，上半年成功实现经营业绩的量质双升，持续保持高质量发展态势。

    （1）一体化解决方案为天然气业务的蓬勃发展注入强劲动力

    杰瑞通过贯穿“气体开发—净化处理—液化储运—终端利用”全业务链条的技术布局，已成功构建起天然气全产业链一体化解决方案能力。业务覆盖天然气勘探开发、集输储存、发电调压、气处理、液化、提氦等全产业链环节，形成了贯穿上、中、下游的综合业务能力。杰瑞特有的“工艺设计+装备制造+工程实施”产业协同模式，能够为客户提供涵盖项目全生命周期的价值服务，充分彰显了其在天然气高效开发应用领域的创新实力与全方位服务能力。

    从陆地到海洋，从国内到海外，杰瑞天然气相关业务（涵盖设备与工程领域）持续开拓新市场，市场份额稳步攀升，展现出蓬勃向上的发展态势。报告期内，天然气相关业务实现收入同比增长112.69%，毛利率提升5.61%，新增订单增长43.28%，经营业绩显著增长。

    上半年杰瑞天然气成功签署国内大型储气库离心式压缩机供货合同，合同总金额约5亿元人民币，这是公司在储气库领域取得的又一重大突破，标志着杰瑞天然气大功率、大排量离心式压缩机组技术在国内储气库领域实现深化应用。此外，报告期内公司成功签署ADNOC井场数字化改造项目合同，项目预估总金额达9.2亿美元，已顺利实现首批次井场改造工程的交付。同时，公司自主研发生产的海上平台压缩机组成功交付，为海上天然气开发注入了强劲动力。不仅如此，2025年7月，公司成功中标阿尔及利亚国家石油公司侯德努斯天然气增压站总承包工程项目，总金额约合61.26亿元，进一步巩固和拓展了公司在北非、中东地区陆上油气田一体化开发建设工程服务市场的领先地位。

    天然气相关业务已经成为公司业绩重要支撑及增长点。

    （2）产业协同并进，多元布局共筑稳健发展基石

    公司大部分业务板块贯穿行业的上、中、下游，这为公司建立一体化营销体系、统筹资源、为客户提供全套解决方案奠定了坚实基础。各板块之间相互赋能，资源共享，共同抵御市场波动，实现高效协同，形成强大的发展合力。公司凭借各板块间的深度协同与多元化战略布局，实现了收入的全面增长，各业务板块收入均实现了快速增长，这些共同构筑了公司稳健发展的基石。

    公司在油气领域持续保持领先地位。在高端装备板块，公司持续提升市占率水平，覆盖主要国企市场，巩固深化民企市场，稳进深耕海外战略市场，市场份额持续拓增。公司成功斩获并交付多个电驱压裂项目订单，持续保持公司电驱压裂设备的国内领先地位；突破封锁，首次实现海外战略市场国油公司合作，签署近亿元连续油管设备订单；再次实现北美战略客户电驱压裂设备销售及交付；新一代电驱、涡轮压裂系列产品顺利通过战略客户的验收，获得客户的高度评价；成功签署油公司约5亿元大型储气库离心式压缩机项目；自主研发制造并交付首台车载燃驱往复式压缩机组，具备高效节能、智能操控、低碳环保、安全防爆等核心优势，加速能源结构绿色转型；杰瑞海工聚焦高端海工智能装备研发制造，在FPSO/FLNG领域的核心橇块、科考船/工程船领域的甲板装备、深海油气田开发和应急救援领域的水下装备等三个方向深化布局和规划，掌握油气水处理工艺、带补偿布放技术、深海预调试和定向钻进等水下系列卡脖子技术与装备并持续在多个市场获得新突破；公司自主研发制造的高性能压裂柱塞泵，历经海内外的客户反复验证，展现出亿冲次循环性能无损的卓越表现，开创了柱塞泵动力端终身免换的先河，引领着产业升级的浪潮，显著提升着公司的产品竞争力。这不仅为公司的高端装备制造注入了新的活力，也为装备后市场服务增添了强大的竞争力，从而有效提升了公司市场占有率。上半年，高端装备制造板块实现收入同比增长22.42%。

    在油气工程及技术服务板块，公司凭借不断强化的市场开拓能力、不断优化的发展布局以及不断提质增效的多项举措，报告期内取得了显著的经营成效：收入同比增长高达88.14%，毛利率提升6.62%。报告期内，公司成功斩获国内外多个油服项目订单，并成功突破北非油服市场，开辟了新的业务增长点；同时，公司成功签署了ADNOC井场数字化改造项目合同，并斩获了多个国内超百万方级的LNG液化工厂合同，更是在百万方级煤层气制LNG项目订单上实现突破，继续保持国内百万方及以上规模液化工厂项目成单率市场第一的领先地位。

    油气工程及技术服务与高端装备制造两大板块相互协同、融合发展，在显著强化了公司在相关行业领域内的品牌影响力的同时，助力公司快速赢得客户青睐，为公司注入了更强劲的增长动力。

    （3）深化全球布局，精心打造国际品牌

    公司坚定不移地推进全球化发展战略，通过整合资源、加大投入，加速海外产能建设，多措并举提升市场竞争力。报告期内，公司依托本地化运营、强化渠道建设、提升品牌知名度及影响力，并推出更契合客户需求的定制化产品与服务，以点带面，积极拓展业务版图。同时，公司持续推动各业务板块在海外市场的协同配合，聚焦全球战略客户，不断拓展市场范围与客户群体。历经二十余载的积淀，“杰瑞”品牌的国际影响力显著增强，中标率逐年攀升，客户认可度持续提高，公司产品市场占有率亦稳步提升。

    报告期内，公司海外市场实现收入32.95亿元，同比增长38.38%，海外市场新增订单同比增长24.16%，崭露强劲的增长势头，在实现收入订单双增长的同时兼顾优选高质量订单，持续改善海外市场毛利率水平。

    （4）多措并举严控两金，经营现金流持续改善

    公司秉持“有现金流的净利润”这一经营管理理念，致力于维持健康的现金流，将资源聚焦于更具潜力、回报更优的项目，精心做好资金筹划，以实现更优的价值回报。公司严格执行两金管理制度，进一步深化管理举措，制定“风险应收锁定清单”与“非正常存货锁定清单”，能够快速识别、锁定并持续监控潜在风险较高的项目。在存货管理方面，公司建立了更为科学的精细化存货管理机制，强化预投的源头管控；在应收账款管理方面，公司完善了重大经营项目的事前风险评估，提升销售合同签署质量，扎实做好事前资信调查，并密切进行过程管控和事后分析，多措并举降低收款风险。报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额31.44亿元，同比增加20.83亿元。

    （5）践行投资者回报理念，提升公司投资价值

    为提升公司投资价值、保障投资者权益、增强市场信心，并促进公司的长期、稳定发展，报告期内，公司积极开展了一系列卓有成效的举措，以实际行动切实回馈广大投资者。

    公司已开始实施2025年度股份回购方案。截至2025年7月31日，公司通过股份回购专用证券账户，以集中竞价方式累计回购公司股份3,087,500股，占公司总股本的0.30%，成交金额达106,229,502.54元（不含交易费用）。目前，本次回购股份方案仍在有序推进中。

    公司控股股东、董事及高管亦积极通过增持股份计划，表达了对公司经营发展的坚定信心，以及对公司长期投资价值和未来持续发展前景的充分认可。报告期内，公司董事长李慧涛先生、总裁李志勇先生、副总裁路伟先生已圆满完成增持计划，累计增持公司股票203,600股，成交金额合计716.83万元（不含交易费用）。截至2025年7月21日，公司控股股东、董事孙伟杰先生、王坤晓先生、刘贞峰先生亦已完成增持计划，累计增持公司股票1,645,900股，成交金额合计6,000.32万元（不含交易费用）。

    公司始终高度重视投资者回报，坚持通过现金分红的方式与投资者共享企业发展成果。上半年，公司顺利完成2024年度权益分派工作。2024年度（含半年度及年度）现金分红总额累计达8.29亿元，股利支付率达31.57%。为进一步践行股东回报规划，积极回报广大股东，公司第六届董事会第二十六次会议审议通过，拟实施2025年半年度权益分派方案，向全体股东每10股派发现金红利1.5元（含税），预计派发1.53亿元（含税）。鉴于公司正在实施股份回购，若在实施利润分配方案的股权登记日前，公司利润分配的股本基数发生变动，将遵循分配比例不变的原则，相应调整分红金额。

    （6）报告期内订单情况

    报告期内公司获取新订单98.81亿元，同比增长37.65%，截至报告期末存量订单123.86亿元，同比增长34.76%。订单金额含税，不包括签订的开口合同、框架协议、中标但未签订合同。此外，2025年上半年新增订单中未计入曼苏里亚项目、阿尔及利亚项目，ADNOC井场数字化改造项目仅按固定值部分计入。

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