韶能股份（000601）2025年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期韶能股份（000601）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入23.35亿元，同比上升6.95%，归母净利润9590.3万元，同比下降42.43%。按单季度数据看，第二季度营业总收入12.27亿元，同比下降0.02%，第二季度归母净利润7774.0万元，同比下降45.45%。本报告期韶能股份公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达2700.47%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率16.02%，同比减27.73%，净利率4.55%，同比减42.92%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.4亿元，三费占营收比10.28%，同比减9.8%，每股净资产3.79元，同比减8.0%，每股经营性现金流0.06元，同比减93.44%，每股收益0.09元，同比减41.18%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 所得税费用变动幅度为-32.01%,原因:本报告期公司应纳税所得额减少。
2. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-93.44%,原因:公司本报告期水电企业收入同比减少，以及公司上年同期生物质企业收到了以前年度应收账款。
3. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为64.62%,原因:本报告期公司购建固定资产等支出同比减少。
4. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为96.73%,原因:本报告期公司借款净额同比增加。
5. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为-145.58%,原因:公司本报告期经营活动现金净额同比大幅减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.94%，历来资本回报率不强。去年的净利率为2.01%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为4.91%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2023年的ROIC为0.03%，投资回报一般。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报28份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为14.31%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达54.55%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达2700.47%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在1.16亿元，每股收益均值在0.11元。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：生态纸餐具业务受国外贸易政策冲击，订单和销售收入下降，拓展非美市场及国内市场的进展如何？
答：面对国外贸易政策的挑战，公司在纸餐具业务方面积极主动应对，持续推进国外战略布局。通过在国外建立生产基地等方式，深化国外客户及项目的合作，完善国外产业链。目前拓展非美市场及国内市场的工作正有序推进中。除市场拓展外，公司纸餐具业务将持续落实国际化、品牌建设战略工程，做好降本增效等工作，变危为机，争取逐步改善目前经营局面，早日恢复并增加订单。

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