纳思达（002180）2025年一季度业绩下滑显著，需关注现金流与债务状况

近期纳思达（002180）发布2025年一季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润

纳思达（002180）在2025年第一季度实现营业总收入59.27亿元，较去年同期下降5.79%。归母净利润为8437.91万元，同比下降69.64%；扣非净利润为8008.07万元，同比下降69.83%。这表明公司在该季度的盈利能力大幅减弱。

主要财务指标

尽管毛利率有所提升至31.7%，同比增长1.93%，但净利率却从去年同期的3.09%降至1.45%，降幅达到69.88%。此外，三费（销售费用、管理费用、财务费用）总计12.29亿元，占营收比例为20.73%，同比增长6.44%。每股净资产为7.14元，同比增长5.08%，但每股经营性现金流为-0.29元，同比减少308.80%，每股收益为0.06元，同比减少69.82%。

应收账款与现金流

截至本报告期末，纳思达的应收账款为44.75亿元，占最新年报归母净利润的比例高达597.32%，显示出较大的应收账款体量。同时，货币资金为35.92亿元，较去年同期的75.38亿元减少了52.35%，货币资金与流动负债的比例仅为54.97%，提示公司现金流状况值得关注。

债务状况

公司的有息负债为116.54亿元，较去年同期的140亿元减少了16.75%，有息资产负债率为32.32%，表明公司仍面临一定的债务压力。

商业模式与资本回报

纳思达的业绩主要依赖于研发和营销驱动。去年的ROIC为6.27%，资本回报率一般，净利率为3.09%，表明公司产品或服务的附加值不高。自上市以来，公司累计融资总额为173.39亿元，累计分红总额为9.04亿元，分红融资比为0.05。

综上所述，纳思达在2025年第一季度的业绩表现不佳，尤其是在利润和现金流方面。投资者应密切关注公司的现金流和债务状况，以及其商业模式的可持续性。

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