三旺通信（688618）2025年一季度业绩下滑，需关注应收账款及盈利能力

近期三旺通信（688618）发布2025年一季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润

三旺通信（688618）在2025年一季度实现营业总收入8078.56万元，同比上升7.01%。然而，归母净利润仅为797.27万元，同比下降48.44%，扣非净利润更是大幅下降至324.75万元，降幅达到72.7%。这表明公司在营业收入增长的同时，盈利能力显著减弱。

盈利能力分析

从毛利率和净利率来看，2025年一季度公司的毛利率为60.18%，较去年同期减少了6.3个百分点；净利率为9.87%，同比减少了51.82%。这反映出公司在成本控制方面面临一定压力，导致利润空间被压缩。

费用控制

公司在销售费用、管理费用和财务费用上的支出总计为2461.64万元，占营收的比例为30.47%，相比去年同期的31.09%略有下降，但仍然处于较高水平。这说明公司在费用控制方面还有提升空间。

资产质量

值得注意的是，三旺通信的应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达571.06%。这意味着公司可能存在较大的坏账风险，需要密切关注应收账款的回收情况。

资本结构与现金流

公司的货币资金从2024年一季度的1.34亿元减少到2025年一季度的8843.21万元，降幅为33.97%。与此同时，有息负债从9518万元大幅减少至3605.43万元，降幅为62.12%。虽然有息负债的减少有助于降低财务风险，但也可能影响公司的资金流动性。

每股指标

每股净资产从2024年一季度的11.68元降至2025年一季度的7.88元，降幅为32.51%；每股收益从0.21元降至0.07元，降幅为66.67%；每股经营性现金流从0.21元降至0.1元，降幅为51.79%。这些指标的下降反映了公司整体经营状况的恶化。

总结

综上所述，三旺通信在2025年一季度虽然实现了营业收入的小幅增长，但盈利能力大幅下滑，尤其是归母净利润和扣非净利润的大幅下降令人担忧。此外，应收账款的高企和每股指标的全面下滑也给公司带来了较大的经营压力。未来，公司需要加强成本控制，改善应收账款管理，并提升整体盈利能力。

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