山东赫达（002810）2025年一季度业绩下滑，需关注现金流与应收账款

近期山东赫达（002810）发布2025年一季报，证券之星财报模型分析如下：

营收增长但利润下降

山东赫达（002810）在2025年一季度实现了营业总收入4.67亿元，同比上升7.25%。然而，归母净利润为4516.93万元，同比下降15.73%，扣非净利润为4044.81万元，同比下降21.05%。这表明公司在收入增长的同时，盈利能力有所减弱。

主要财务指标分析

• 毛利率：25.24%，同比增加0.7个百分点，显示公司在成本控制方面略有改善。
• 净利率：9.67%，同比下降21.43%，表明公司整体盈利能力有所下降。
• 三费占营收比：7.95%，同比下降10.49%，显示出公司在销售费用、管理费用和财务费用上的控制有所成效。
• 每股净资产：6.26元，同比增长3.67%，表明公司资产质量有所提升。
• 每股经营性现金流：0.02元，同比下降85.48%，显示出公司在经营活动中的现金流入大幅减少。
• 每股收益：0.13元，同比下降15.74%，反映了股东回报的下降。

应收账款与现金流

公司应收账款达到6.01亿元，同比增幅达48.11%，应收账款与利润的比例高达271.27%，需关注应收账款回收情况。此外，货币资金为4.99亿元，同比增加82.76%，但货币资金与流动负债的比例仅为75.42%，建议关注公司的现金流状况。

债务状况

有息负债为9.41亿元，同比增加16.90%，有息资产负债率为22.8%，需关注公司的债务偿还能力。

总结

山东赫达在2025年一季度虽然实现了营收的增长，但利润出现明显下滑，尤其是净利率和每股经营性现金流的大幅下降，反映出公司在盈利能力和现金流管理方面面临挑战。同时，应收账款的快速增加和较高的有息负债水平也值得投资者关注。

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