森鹰窗业（301227）2024年年报简析：净利润减128.9%，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期森鹰窗业（301227）发布2024年年报。截至本报告期末，公司营业总收入5.67亿元，同比下降39.71%，归母净利润-4219.08万元，同比下降128.9%。按单季度数据看，第四季度营业总收入1.89亿元，同比下降27.51%，第四季度归母净利润-975.22万元，同比下降138.34%。本报告期森鹰窗业三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达91.48%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2024年净利润为盈利1.7亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率20.27%，同比减42.35%，净利率-7.52%，同比减148.38%，销售费用、管理费用、财务费用总计9664.88万元，三费占营收比17.06%，同比增116.29%，每股净资产17.68元，同比减9.07%，每股经营性现金流1.31元，同比减16.7%，每股收益-0.46元，同比减129.87%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 财务费用变动幅度为53.08%,原因:2024年银行利息收入减少。
2. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-16.32%,原因:本报告期销售规模下降。
3. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为20.13%,原因:本报告期理财产品赎回。
4. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为35.37%,原因:本报告期银行借款增加及现金回购公司股份。
5. 合同资产变动幅度为-32.19%,原因:一年内到期的质保金减少。
6. 存货变动幅度为39.01%,原因:库存商品增加。
7. 在建工程变动幅度为100.16%,原因:募投项目投入。
8. 短期借款变动幅度为38.89%,原因:本期新增借款。
9. 合同负债变动幅度为111.32%,原因:本期末预收货款增加。
10. 长期待摊费用变动幅度为-36.89%,原因:本期摊销。
11. 交易性金融资产变动幅度为40.62%,原因:本期购买收益凭证进行现金管理。
12. 应收票据变动幅度为-82.28%,原因:上期商业承兑汇票陆续到期。
13. 其他流动资产变动幅度为1314.36%,原因:留底增值税增加。
14. 其他非流动资产变动幅度为60.27%,原因:预付固定资产款增加。
15. 应付职工薪酬变动幅度为-35.04%,原因:本期末职工薪酬减少。
16. 应交税费变动幅度为-82.63%,原因:本期末应交增值税和企业所得税减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-7.52%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司上市3年以来，累计融资总额9.07亿元，累计分红总额1.42亿元，分红融资比为0.16。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支、营销及股权融资驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为19.1%）

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