中国建筑（601668）2024年年报简析：净利润减14.88%

据证券之星公开数据整理，近期中国建筑（601668）发布2024年年报。根据财报显示，中国建筑净利润减14.88%。截至本报告期末，公司营业总收入21871.48亿元，同比下降3.46%，归母净利润461.87亿元，同比下降14.88%。按单季度数据看，第四季度营业总收入5606.07亿元，同比下降5.67%，第四季度归母净利润64.84亿元，同比下降38.89%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2024年净利润为盈利515.66亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率9.86%，同比增0.22%，净利率2.87%，同比减11.63%，销售费用、管理费用、财务费用总计628.01亿元，三费占营收比2.87%，同比增7.33%，每股净资产10.89元，同比增9.13%，每股经营性现金流0.38元，同比增44.07%，每股收益1.11元，同比减15.27%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 总资产变动幅度为9.85%,原因:货币资金增加656亿元，应收账款增加594亿元，合同资产增加1,104亿元，其他非流动资产增加344亿元，其他流动资产增加231亿元。
2. 货币资金变动幅度为18.29%,原因:加强资金筹划，强化现金流管理，资金存量有所增长。
3. 应收账款变动幅度为23.05%,原因:回款放缓。
4. 预付款项变动幅度为-15.42%,原因:预付土地款本年结转至存货。
5. 其他应收款变动幅度为-10.86%,原因:本年收回维持日常业务所发生的应收代垫款以及应收保证金及备用金。
6. 存货变动幅度为-3.04%,原因:开发产品的销售。
7. 合同资产变动幅度为32.97%,原因:部分房建及基建项目施工进度加快，相应已完工未结算余额增加。
8. 一年内到期的非流动资产变动幅度为13.80%,原因:应收棚户区改造款等一年内到期的部分增加。
9. 其他流动资产变动幅度为17.18%,原因:因为业务体量增长，相应预缴税金及待抵扣进项税额的增加。
10. 长期应收款变动幅度为9.17%,原因:棚户区改造项目应收款项增加。
11. 长期股权投资变动幅度为4.47%,原因:对外投资增加。
12. 其他权益工具投资变动幅度为19.42%,原因:部分非上市权益工具投资增加。
13. 投资性房地产变动幅度为-1.42%,原因:本年处置投资性房地产。
14. 无形资产变动幅度为7.70%,原因:以无形资产模式以及混合模式核算的PPP项目投资增加。
15. 其他非流动资产变动幅度为10.83%,原因:本年随项目结算，相应确权质保金有所增加。
16. 总负债变动幅度为11.30%,原因:长期借款增加662亿元，应付账款增加1,382亿元。
17. 短期借款变动幅度为-6.99%,原因:本年主要偿还部分借款。
18. 应付票据变动幅度为49.54%,原因:增加票据结算方式。
19. 应付账款变动幅度为20.03%,原因:公司经营规模增长，尚未支付的分包工程款增加。
20. 合同负债变动幅度为8.96%,原因:本年新增楼盘开盘预售，预售房产款增加。
21. 应付职工薪酬变动幅度为13.28%,原因:本年业务规模扩大，工程业务量增加。
22. 一年内到期的非流动负债变动幅度为-5.43%,原因:应付债券将于2025年到期的部分减少。
23. 其他流动负债变动幅度为8.93%,原因:短期融资券和待转销项税增加。
24. 长期借款变动幅度为14.44%,原因:为了满足房地产开发项目和PPP项目的资金需求增加借款。
25. 应付债券变动幅度为6.36%,原因:本年新发行债券，用于房地产项目投资建设及补充运营资金。
26. 长期应付款变动幅度为18.04%,原因:应付工程质量保证金增加。
27. 营业收入变动幅度为-3.46%,原因:受房地产行业深度调整、公司房建业务结构优化等内外部影响。
28. 营业成本变动幅度为-3.48%,原因:收入规模减少。
29. 销售费用变动幅度为14.37%,原因:公司地产业务加大广告投入，相应支付的广告费及业务宣传费、业务费和销售佣金等有一定增长。
30. 管理费用变动幅度为0.62%,原因:公司持续深入开展“厉行节约勤俭办企”专项行动，严控管理费用大幅增长。
31. 财务费用变动幅度为4.76%,原因:随业务规模扩大资金需求增加。
32. 研发费用变动幅度为-1.33%,原因:公司不断健全研发投入制度，优化研发投入结构，提高研发投入效益。
33. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为43.00%,原因:公司积极采取有效措施加强现金流管控，持续保持较好现金流水平。
34. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为90.53%,原因:购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金减少。
35. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-50.19%,原因:取得借款收到的现金减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为5.05%，历来资本回报率一般。去年的净利率为2.87%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。公司有息负债相较于当前利润级别不算少。
• 融资分红：公司上市16年以来，累计融资总额501.60亿元，累计分红总额928.37亿元，分红融资比为1.85。公司预估股息率5.68%。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为45.47%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为1.09%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达26.94%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达84.14%）
3. 建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达190.6%）
4. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达686.54%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在499.2亿元，每股收益均值在1.21元。

该公司被1位明星基金经理持有，该明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是中泰证券(上海)资管的姜诚，在2024年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为135.80亿元，已累计从业8年12天，擅长挖掘成长股。

持有中国建筑最多的基金为中泰星元灵活配置混合A，目前规模为53.29亿元，最新净值2.631（4月16日），较上一交易日上涨0.5%，近一年上涨7.08%。该基金现任基金经理为姜诚。

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