食品饮料周报：机构“消费观”分歧加大消费白马股或存在估值修复空间_股票频道

证券之星食品饮料行业周报：2025年8月11日-2025年8月15日，沪深300指数上涨0.82%，申万食品饮料指数上涨0.82%。前五大上涨个股分别为：桂发祥、安琪酵母、天味食品、古井贡酒、山西汾酒。

机构观点

开源证券本周观点(含个股)：

(1)贵州茅台：短期白酒需求下移，但公司将深化改革进程，以更加务实的姿态，强调未来可持续发展。公司分红率提升，此轮周期后茅台可看得更为长远。(2)山西汾酒：汾酒短期面临需求压力，但中期成长确定性较高。汾牌产品结构升级同时杏花村、竹叶青同时发力，全国化进程加快。(3)西麦食品：燕麦主业稳健增长，线下基本盘稳固，新渠道开拓快速推进。原材料成本迎来改善，预计盈利能力有望提升。(4)万辰集团：量贩零食业态持续渗透，门店数量持续扩张。同时拓展折扣超市新店型，选品新增冻品、潮玩、日用品等，聚焦年轻消费者目标人群，有望助力公司延续高成长。(5)百润股份：预调酒处于改善趋势当中，威士忌已实现较好铺货，建议关注后续公司鸡尾酒回款改善和新品催化逻辑。

天风证券本周建议(含个股)：

【酒类板块】推荐强α&持续享受集中度提升红利的酒类酒企：山西汾酒/贵州茅台等。【大众品】在 Q2 大众品板块业绩低基数背景下，我们继续看好符合“降本增效”(成本下行+内控效率提升)/“市占率提升(高成长赛道+拓品类+拓渠道)”的强α公司，建议关注：东鹏饮料/农夫/立高食品/西麦食品/劲仔食品/洽洽食品/百润股份/盐津铺子/卫龙美味/有友食品/新乳业/妙可蓝多/锅圈等。

宏观事件

市场监管部门抽检饮料11.19万批次不合格率0.57%

据央视新闻，市场监管总局发布最新统计数据显示：截至7月底，全国市场监管部门共对饮料产品开展监督抽检11.19万批次，涵盖微生物、质量指标、食品添加剂、重金属、有机污染物等8个类别94个项目，检出不合格样品636批次，不合格率0.57%，不合格问题主要为微生物指标不达标、质量指标不符合标准等，饮料类食品整体质量安全状况良好。

联合国粮农组织：7月份世界粮食价格升至两年来的最高水平

据财联社，联合国粮农组织周五表示，受国际肉类和植物油价格上涨的推动，7月份世界粮食商品价格升至两年多来的最高水平。粮农组织表示，作为全球食品价格基准的粮农组织食品价格指数在2025年7月平均为130.1点，比6月上涨1.6%。这是自2023年2月以来的最高水平，不过该指数比俄乌冲突爆发后的2022年3月的峰值低18.8%。粮农组织说，7月份，肉类和植物油价格的上涨，抵消了谷物、乳制品和食糖价格的跌幅。

法国报告21例污染奶酪所致李斯特菌病病例

据财联社，法国公共卫生署13日发布公报说，该国确认了21例奶酪污染引发的李斯特菌病病例，其中有18例发生在今年6月以来，目前已报告2例死亡病例。法国公共卫生署与相关卫生部门调查发现，这些李斯特菌病病例可能与食用沙弗格朗公司生产的奶酪有关。涉事产品为巴氏杀菌牛奶或山羊奶制成的花皮软质奶酪，以不同品牌在法国及海外市场销售，销售时间持续至2025年8月9日。

行业新闻

公私募机构“消费观”分歧加大传统消费白马股存在估值修复空间

据中证报，近期，在老铺黄金等新消费概念股冲高回落之际，市场对于传统消费板块的关注度再次上升。不过，从公、私募机构的实际操作来看，市场对于传统消费的分歧不小。8月12日晚，贵州茅台2025年半年报出炉。该股仍是机构资金“压舱石”，“国家队”中央汇金和证金公司坚定持有，多只ETF也大举增持，券商亦集体维持“买入”评级。不过，对于以白酒为代表的传统消费领域，机构的看法大相径庭，在有人“坚守”的同时，也有部分资金转战新消费或医药板块。业内人士认为，传统消费估值修复可期，而政策驱动与品牌护城河或为其注入新动能。

白酒“染指”精酿啤酒，是新蓝海还是温柔陷阱？

据长江酒道，当下，酒业风云变幻，白酒企业纷纷跨界精酿啤酒，泸州老窖、五粮液等均有动作。精酿啤酒以小规模酿造、传统工艺为特征，市场规模预计 2025 年达 360 亿元，消费端受年轻群体青睐，众多啤酒企业成功实践也印证其潜力。不过，白酒企业过往跨界多折戟，此次瞄准精酿啤酒，虽面临产品定位等挑战，但也并非全无可能。啤酒行业进入门槛低但竞争门槛高，光瓶酒和小酒领域表现出色的企业，因具备市场精细化运作能力，在精酿啤酒领域有望突破。白酒企业唯有做好战略定位等准备，才可能开辟新增长路径。

茅台、五粮液、洋河，白酒巨头都在往“低”处走

据界面新闻，“不是在卖低度白酒，就是在卖低度白酒的路上”，如今头部白酒品牌纷纷加码低度酒，五粮液重启29度产品，洋河将推新品，泸州老窖研发多款超低度酒，茅台也推出水果味气泡酒。过去高度白酒受青睐，如今商务宴请减少、体力劳动市场白酒需求式微，白酒行业外围变化促使巨头转向低度酒吸引年轻人。但降低度数考验手艺，占领消费心智是难点。此外，精酿茶啤、气泡黄酒、外国酒等也在争夺年轻消费者。白酒品牌需改变边界，开启“无限游戏”，加码低度酒只是其中浅层一环，未来挑战重重。

公司动态

贵州茅台2025年上半年净利润454亿元，增长8.89%

据证券时报网，8月12日晚间，贵州茅台(600519)正式发布2025年半年报，报告期内，公司实现营业总收入910.94亿元，同比增长9.16%；实现净利润454.03亿元，同比增长8.89%。在半年报中，贵州茅台认为，白酒行业正处于宏观经济周期与产业调整周期的双重叠加时期，未来发展虽面临不少挑战与压力，但有利因素强于不利因素，总体发展态势依然向好。今年上半年，贵州茅台主要指标稳定向好，为完成全年工作任务奠定了坚实基础。在产量方面，茅台酒基酒产量约4.37万吨，系列酒基酒产量约2.96万吨，各轮次基酒符合轮次特征，生产质量稳中向好。

特殊日期茅台新品卖10万一瓶？行业人士：黄牛炒作

据封面新闻，近日，贵州茅台推出的“茅台五星70周年纪念酒”在市场上引发一轮热炒。记者看到，上市不到一周，其在二手平台的售价已从发售价7000元/瓶涨至8000元/瓶到3万元/瓶不等。“一瓶一码”成为其溢价的砝码，据媒体报道，特殊编号酒款更是被卖到10万元/瓶。新品茅台二手平台炒至上万元。当飞天茅台、蛇年生肖茅台等价格齐跌，该新品背后是金矿还是韭菜？“特殊编码高价茅台主要是黄牛在炒作。”一名多年从事白酒回收的行业人士告诉记者，目前真实成交价格在1.1万元左右，短期内热度过了或会跌价。

茅台酱香酒官宣合作美团闪购

8月12日，贵州茅台酱香酒营销有限公司与美团闪购宣布启动深度合作，首批超千家“茅台酱香•万家共享”官方认证门店将“闪购开业”，双方将在正品保障、门店经营、客群拓展、会员融合等方面展开深入合作，向消费者提供“闪购一下，正品茅台30分钟到手”的优质买酒体验。

二级市场

行业表现