药易购（300937）2024年年报简析：净利润减72.52%，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期药易购（300937）发布2024年年报。截至本报告期末，公司营业总收入43.81亿元，同比下降1.12%，归母净利润1635.82万元，同比下降72.52%。按单季度数据看，第四季度营业总收入11.45亿元，同比下降5.97%，第四季度归母净利润242.68万元，同比下降74.11%。本报告期药易购应收账款上升，应收账款同比增幅达50.56%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率8.91%，同比增7.37%，净利率0.35%，同比减72.57%，销售费用、管理费用、财务费用总计3.31亿元，三费占营收比7.56%，同比增31.35%，每股净资产8.88元，同比减0.55%，每股经营性现金流1.33元，同比增210.58%，每股收益0.17元，同比减72.58%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为31.9%,原因:子公司电商业务投入更多的线上推广费用。
2. 管理费用变动幅度为23.5%,原因:本期业务范围增加导致职工薪酬增加以及资本战略升级致使中介费用增加。
3. 财务费用变动幅度为27.16%,原因:本期借款增加导致利息费用增加。
4. 研发费用变动幅度为-19.94%,原因:部分研发项目完成，研发投入减少。
5. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为210.58%,原因:增强供应商预付款和账期管理，合理利用供应商给予的账期，加强药品动销管理，采购商品支付的现金减少。
6. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为63.26%,原因:2023年度存入定期存单9929万元用于质押给银行用于开具保函以应对(2022)粤0112民初33048号案件诉讼。
7. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-132.47%,原因:本年度偿还银行贷款。
8. 应收款项变动幅度为50.56%,原因:新兴业务子公司销售增加导致期末应收账款同趋势增加。
9. 存货变动幅度为-7.94%,原因:提高经营效率、加速存货流转，降低库存。
10. 长期股权投资变动幅度为47.02%,原因:本期增加对联营企业广东伟哥及湖州见素易购的投资。
11. 在建工程变动幅度为-77.13%,原因:期初在建工程本期转固。
12. 使用权资产变动幅度为79.66%,原因:业务需要新增租赁办公场所及原租赁合同到期后新签订租赁协议续签。
13. 短期借款变动幅度为16.08%,原因:本期增加短期贷款。
14. 租赁负债变动幅度为108.34%,原因:业务需要新增租赁办公场所及原租赁合同到期后续签。
15. 交易性金融资产变动幅度为-62.5%,原因:本期收回理财产品投资。
16. 长期应收款变动幅度为-49.56%,原因:本期收回股权转让款。
17. 应付票据变动幅度为-34.79%,原因:减少应付票据使用。
18. 一年内到期的非流动资产变动幅度为176.18%,原因:本期一年内到期的债权投资增加。
19. 其他流动资产变动幅度为68.37%,原因:预计的应收退货成本增加，待摊费用增加。
20. 其他权益工具投资变动幅度为283.98%,原因:本期增加对重庆鑫斛连锁的投资。
21. 长期待摊费用变动幅度为-36.9%,原因:商标使用费和装修费的正常摊销。
22. 递延所得税资产变动幅度为67.08%,原因:部分子公司业务模式升级，公司根据未来预计盈利情况对前期未确认递延所得税的可抵扣亏损新增确认。
23. 长期应付款变动幅度为-94.94%,原因:本期支付应付商标使用费。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为1.74%，资本回报率不强。去年的净利率为0.35%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。
• 融资分红：公司上市4年以来，累计融资总额2.93亿元，累计分红总额5931.33万元，分红融资比为0.2。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发、营销及股权融资驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为64.52%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为9.14%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达22.53%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1133.33%）

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